Bitwise lanceerde de Bitwise NEAR ETF, ticker NRR, op NYSE Arca op 29 september, waarmee staking-blootstelling voor de NEAR-token aan de Amerikaanse exchange-traded markt wordt toegevoegd. Bitwise positioneert het fonds als het eerste spot NEAR exchange-traded product in de Verenigde Staten, en het debuut volgt op een periode waarin in de VS genoteerde crypto-ETP's zich hebben uitgebreid buiten spot Bitcoin en Ethereum-vehikels naar kleinere netwerken en staking-structuren. Het trust houdt NEAR aan en streeft ernaar een aanzienlijk deel van de posities te staken via Bitwise's institutionele staking-team, aldus de aankondiging van het bedrijf.

Het geadverteerde kenmerk is een jaarlijkse staking-rente van circa 5%. Dat cijfer behoeft context voordat het als beleggersrendement wordt beschouwd.

Het cijfer van 5% behoort toe aan het NEAR-netwerk

Staking is ingebouwd in het ontwerp van NEAR als proof-of-stake-netwerk, waarbij tokenhouders tokens inzetten om de chain te helpen valideren en opbrengsten verdienen in de token zelf. Het circa 5% cijfer van Bitwise is een jaarlijkse schatting van de protocol reward rate van NEAR per 25 september. Het beschrijft de opbrengsten die beschikbaar zijn voor gestakete tokens onder de huidige netwerkomstandigheden, en het stelt geen rente vast waarop NRR-aandeelhouders recht hebben.

NEAR's beloningseconomie kanen. Het trust kan sommige tokens onge Staked laten voor liquiditeits- en operationele behoeften, kosten verminderen de activa die elk aandeel vertegenwoordigt, en de aandelenprijs kan tijdens de handel op de beurs onafhankelijk bewegen van de netto-inventariswaarde van het trust.

Hoe een protocolbeloning een NRR-aandeelhouder bereikt

Ten eerste genereert NEAR opbrengsten voor tokens die daadwerkelijk gestakete zijn. Bitwise beslist vervolgens hoeveel van de NEAR van het trust deelneemt aan staking, terwijl het custody en liquiditeit beheert. Na kosten betaalt het trust zijn beheervergoeding van 0,75% en eventuele toepasselijke buitengewone kosten uit zijn activa. Voor aandeelhouders zegt Bitwise dat opbrengsten worden bijgeschreven via een stijging van de netto-inventariswaarde per aandeel in plaats van via een afzonderlijke contante uitkering.

NRR kan opbrengsten verdienen terwijl de aandelenprijs daalt

Opbrengsten worden betaald in NEAR, waardoor hun dollarwaarde stijgt en daalt met de token. Een fonds kan extra NEAR verdienen over een periode waarin de marktwaarde van elke token daalt met veel meer dan de gegenereerde opbrengsten. Daarom mag het product niet worden vergeleken met een vastrentende rekening. Een staking-rente kan het effect van een kleine prijsdaling verzachten of bijdragen aan een rally, maar het kan de belegger niet beschermen tegen NEAR-volatiliteit.

Bitwise zegt dat de beheervergoeding de hoeveelheid NEAR die elk NRR-aandeel vertegenwoordigt in de loop van de tijd zal verminderen. Het rendement van de belegger hangt daarom af van de balans tussen de koersbeweging van de token, de daadwerkelijk verdiende opbrengsten en de activa die worden gebruikt om fondskosten te dekken.

Wat direct eigendom van NEAR opgeeft binnen het fonds

Geen van beide routes is op zichzelf beter. Direct eigendom geeft de houder controle en operationele verantwoordelijkheid. NRR biedt een conventioneel makelaarsproduct terwijl die beslissingen worden verschoven naar de sponsor.

De marktprijs voegt nog een laag toe

NRR gebruikt "ETF" in zijn naam, terwijl Bitwise het beschrijft als een exchange-traded product dat niet is geregistreerd onder de Investment Company Act van 1940. Het heeft niet dezelfde bescherming als een conventioneel geregistreerd beleggingsfonds of ETF.

Retailhouders kopen en verkopen NRR-aandelen de secundaire markt. Hun verkoopprijs kan boven of onder de netto-inventariswaarde van het trust liggen, vooral als de handel dun is of market makers moeite hebben met het creëren en terugnemen van grote blokken aandelen.

Dit staat los van het staking-resultaat. Het trust kan NEAR-opbrengsten verdienen terwijl een belegger nog steeds een korting op de netto-inventariswaarde ervaart bij het verkopen van aandelen, en het omgekeerde kan ook gebeuren tijdens perioden van sterke vraag naar het product.

Vragen die de fondsdocumenten moeten beantwoorden

Voordat de opbrengstrente als deel van een beleggingscase wordt beschouwd, moeten lezers vier specifieke antwoorden zoeken in het prospectus:

• Hoeveel NEAR kan het trust staken? Een liquiditeitsreserve kan een deel van de portefeuille buiten het staking-programma houden.
• Hoe worden opbrengsten verantwoord? NRR stelt dat verdiende opbrengsten worden bijgeschreven via de netto-inventariswaarde per aandeel.
• Welke risico's vergezellen het programma? Bitwise identificeert mogelijke verloren opbrengsten, slashing-boetes, operationele onzekerheid en effecten op tijdige terugbetalingen.
• Hoe gemakkelijk kunnen de aandelen worden verhandeld? Volume, spreads en de relatie tussen marktprijs en netto-inventariswaarde zijn belangrijk bij het betreden of verlaten van de positie.

NRR vormt ook deel van Bitwise's bredere inspanning om crypto-blootstelling te distribueren via vertrouwde beleggingsvormen. Coindoo onderzocht eerder de partnerschap van Bitwise met de Scandinavische fondsbeheerder Alfakraft, die zich richtte op gereguleerde distributie van crypto-producten in Europa. Het NEAR-fonds voegt staking toe aan dat model.

Het gaat niet om de kop-Rente

Staking geeft een crypto-fonds een andere bron van token-gedomineerde waarde. Het geeft beleggers ook meer om te beoordelen: het deel van de activa dat is gestakete, de procedures van de manager, de kostenstructuur, liquiditeitsbehoeften en de marktprijs van het aandeel.

De circa 5% opbrengstrente van NRR is daarom een nuttig startpunt, geen voltooid antwoord. De relevantere vraag is hoeveel van die netwerkbeloning de reis door het trust overleeft en de waarde van het aandeel van een belegger bereikt.

Dit artikel wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en vormt geen beleggings-, juridisch of belastingadvies. Crypto-activa en aan crypto gekoppelde exchange-traded producten kunnen zeer volatiel zijn en kunnen aanzienlijke verliezen tot gevolg hebben. Beleggers moeten het prospectus en officiële openbaarmakingen lezen voordat zij een beleggingsbeslissing nemen.