De studie van Bitquery onderzocht de pools op Solana's gedecentraliseerde beurzen (DEX) die het tussen 24 augustus en 22 september heeft geïndexeerd en stelde vast dat 58,4% van de $201,4 miljard aan handelsvolume dat het kon prijzen voldeed aan de criteria van het bedrijf voor niet-economische activiteit — ongeveer $117,7 miljard. De bevindingen worden uiteengezet in het onderzoek van Bitquery naar de handelsactiviteit op Solana.

Bitquery is een aanbieder van onchain-data, geen onafhankelijke marktregelgever, dus de classificatie moet worden gelezen als een gedocumenteerde analytische bevinding in plaats van een definitieve juridische vaststelling.

De claim van $117,7 miljard vraagt om een nauwkeurige lezing

Het cijfer is opvallend, maar de grenzen ervan zijn net zo belangrijk als de omvang. Bitquery beoordeelde transacties in de Solana DEX-pools die het had geïndexeerd en kon prijzen binnen het venster van 30 dagen. Onchain-patronen kunnen ongebruikelijk gedrag aan het licht brengen; op zichzelf kunnen ze het motief van een individuele handelaar niet vaststellen.

De test markeerde ongeveer $117,7 miljard van het totaal van $201,4 miljard. Volgens Bitquery hield ongeveer 95% van de gemarkeerde activiteit in dat hetzelfde token binnen één transactie in dezelfde pool werd gekocht en verkocht. Het rapport identificeerde ook geconcentreerde clusters van vergelijkbare wallets en ongebruikelijk grote activiteit in tokens vernoemd naar beursgenoteerde bedrijven en kunstmatige-intelligentieproducten.

De bevinding daagt een veelgebruikte volumemetric uit. Toch kan de steekproef geen netwerkbreed percentage voor alle Solana-handel opleveren, noch de omvang meten van echte activiteit elders op het netwerk.

Hoe een echte swap een zwak vraag signaal kan worden

DEX-volume telt de dollarwaarde die door een swap gaat. Als gekoppelde wallets herhaaldelijk hetzelfde token via dezelfde pool kopen en verkopen — vaak door de exposure binnen dezelfde transactie of kort daarna ongedaan te maken — voegt elke swap toe aan het gerapporteerde volume, zelfs wanneer de groep weinig blijvend marktrisico heeft genomen.

Een blockchain bewijst dat de swaps hebben plaatsgevonden. De onafhankelijkheid van wallets, de handelsintentie en eventuele plannen om het activum te houden blijven afzonderlijke vragen.

Automatisering is op zichzelf niet het probleem. Market makers en arbitragesystemen kunnen legitiem veel snelle transacties uitvoeren, en de lage fees op Solana maken die activiteit goedkoop. De vraag die Bitquery oproept is beperkter: of herhaalde, geconcentreerde koop-en-verkooppatronen moeten worden gerekend tot hetzelfde soort marktactiviteit als onafhankelijke investeerders die directionele posities innemen.

Bruto volume is slechts één manier om naar een DEX te kijken

DefiLlama definieert DEX-volume als de waarde van transacties die door een beurs worden verwerkt. Dat is een nuttige maatstaf voor omzet, maar het is geen telling van unieke handelaren, netto kapitaal dat een protocol binnenkomt of de liquiditeit die tegen een redelijke prijs voor een verkoper beschikbaar is.

Lezers moeten niet simpelweg het ene kopnummer vervangen door het andere. De nuttigere aanpak is het volgen van meerdere signalen die verschillende delen van een markt beschrijven.

Geen van die lezingen is immuun voor manipulatie. Samen zijn ze echter moeilijker te verwarren met simpele gebruikersvraag dan een groot nominaal volumecijfer op zichzelf.

Waarom dit geen oordeel is over Solana's gehele DeFi-markt

De dataset van Bitquery is waardevol juist omdat deze specifiek is. Deze biedtoemde patronen, walletclusters en een gedefinieerde steekproef die andere onderzoekers kunnen tegenspreken of reproduceren. De conclusie mag niet verder worden getrokken dan dat bewijs.

Daarom hebben dagelijkse DEX-ranglijsten context nodig. Coindoo onderzocht onlangs hoe Solana de DEX-volumeleiderppositie heroverde toen de handel afkoelde. De studie van Bitquery voegt een andere vraag toe: hoeveel van een volumevoorsprong weerspiegelt onafhankelijke marktactiviteit?

Het nuttige onderscheid is dat tussen een metric en een oordeel. Volume vertelt lezers hoeveel waarde door slimme contracten is gegaan. Op zichzelf kan het niet vertellen of die omzet van onafhankelijke handelaren kwam, hoe diep de markt was of of de activiteit blijvende waarde heeft gecreëerd voor een applicatie.

De betere vraag na elk volumerecord

Openbare transactiedata maakt dit soort controle mogelijk. Of andere analisten de classificaties van Bitquery reproduceren of betwisten met hetzelfde venster en dezelfde criteria, is de logische volgende toets voor de bevinding. De volgende keer dat een blockchain of DEX een volumerecord aankondigt, moeten lezers vragen wie er handelde, hoe geconcentreerd de activiteit was en of de omzet diepere liquiditeit heeft achtergelaten — of alleen een groter cijfer op een dashboard.

Dit artikel wordt uitsluitend ter informatie verstrekt en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Onchain-analyse is afhankelijk van de datasets, walletlabels en classificatiemethoden van elke aanbieder.