Het aandeel BitMine (BMNR) heeft het afgelopen jaar een dramatische daling doorgemaakt, van een recordhoogte van $160 in juni tot ongeveer $17 vandaag, waarbij miljarden aan marktwaarde zijn verdwenen. Ondanks deze steile terugval suggereren verschillende factoren dat het aandeel in de komende maanden kan herstellen naarmate het Ethereum-accumulatieprogramma van het bedrijf zijn doel nadert.

Ethereum-prijsherstel als katalysator

Een belangrijke mogelijke driver voor het BMNR-aandeel is het recente herstel van de Ethereum-prijs. ETH is gestegen van een dieptepunt dit jaar van $1.500 tot ongeveer $1.918. Instroom in exchange-traded funds (ETF's) heeft dit herstel ondersteund, met fondsen die op dinsdag alleen al meer dan $37 miljoen aan activa toevoegden. De maandelijkse cumulatieve instroom heeft nu de $309 miljoen overschreden, wat wijst op een stijgende vraag die de waarde van de cryptohoudingen van BitMine verder kan verhogen.

De kernstrategie van BitMine is gericht op Ethereum-accumulatie. In de afgelopen 12 maanden heeft het bedrijf 5,7 miljoen ETH verworven, momenteel gewaardeerd op meer dan $11 miljard — meer dan de marktkapitalisatie van $10,4 miljard. Toen ETH nog op $1.500 werd verhandeld, waren dezezelfde houdingen ongeveer $8,5 miljard waard. Deze aanpak van bedrijfsfinanciën — gebruikmakend van publieke markten om een cryptomunt te accumuleren als belangrijkste waardenbehouder — weerspiegelt het model dat populair is geworden door op Bitcoin gerichte treasurybedrijven, hoewel BitMines keuze voor Ethereum een staking-opbrengstcomponent introduceert die uitsluitend op Bitcoin gerichte strategieën niet kunnen bieden.

Som-der-delen-waardering

De marktkapitalisatie van BitMine van $10,4 miljard ligt onder de waarde van alleen al de Ethereum-houdingen, die ongeveer $11 miljard waard zijn. Naast Ethereum omvat de activaportefeuille van het bedrijf 207 Bitcoin ter waarde van $13 miljoen, een belang van $58 miljoen in Eightco Holdings (wat indirecte exposure aan OpenAI biedt) en een belang van $180 miljoen in Beast Industries. BitMine houdt daarnaast meer dan $385 miljoen aan contante middelen aan en heeft geen schulden.

Met een som-der-delen-benadering worden de totale houdingen van het bedrijf gewaardeerd op meer dan $11,45 miljard. Deze waardering zou verder verbeteren als de Ethereum-prijs blijft stijgen. De kloof tussen marktkapitalisatie en netto-activawaarde is een disconfiguratie die sommige investeerders volgen als een mogelijke aanleiding voor herwaardering, vooral wanneer de onderliggende activaportefeuille liquide is en mark-to-market-waardering transparant is.

Aandelenverdunning nadert het einde

In tegenstelling tot Strategy heeft BitMine een vastgesteld Ethereum-accumulatiedoel van 6 miljoen munten, die het via staking wil verzilveren. Het bedrijf heeft zijn aankopen voornamelijk gefinancierd door aandelen uit te geven — een strategie die heeft bijgedragen aan de daling van het aandeel.

BitMine hoeft nu nog minder dan 300.000 extra ETH te verwerven om zijn doel te bereiken. Hiervoor moet tegen de huidige prijs ongeveer $550 miljoen worden opgehaald, hoewel de werkelijke kasophoger lager kan uitvallen gezien de bestaande kaspositie van $385 miljoen. Dit suggereert dat de verdunningstrend mogelijk zijn einde nadert.

Zodra het accumulatiedoel is bereikt, verwacht het bedrijf ongeveer 180.000 ETH per jaar te genereren via staking. Tegen de huidige prijs komt dit neer op ongeveer $351 miljoen aan jaarlijkse stakinginkomsten. Volgens Yahoo Finance wordt verwacht dat de jaaromzet van BitMine dit jaar $125 miljoen bedraagt en volgend jaar $429 miljoen — aanzienlijke cijfers voor een bedrijf met minder dan 10 werknemers.

Deze fundamentals kunnen helpen verklaren waarom grote Wall Street-instellingen aanzienlijke posities aanhouden. Vanguard bezit 20,34 miljoen aandelen, terwijl Clear Street, Morgan Stanley, Citadel, BlackRock en ARK Investment gezamenlijk miljoenen meer aanhouden.

Technische analyse

Op de daggrafiek vertoont BMNR in recente sessies tekenen van herstel, met een stijging van een dieptepunt van $12,90 tot ongeveer $17,23. Het aandeel heeft het 25-daags voortschrijdend gemiddelde omgezet in een steunniveau en test nu weerstand op $17,80 — een niveau dat in februari en maart als bodem diende.

Een volgehouden beweging boven het weerstandsniveau van $20 zou de bullish technische opzet bevestigen, met het volgende opmerkelijke doel op $30.

Bron: The Market Periodical