NYDIG, een op Bitcoin gerichte financiële dienstverlener, is van plan zijn institutionele handelsactiviteiten te verkopen aan crypto-bewaarbedrijf BitGo voor circa 42,5 miljoen dollar. Met de deal verschuift een deel van de institutionele handelsmarkt van een grote speler naar een andere.

Wat NYDIG verkoopt

NYDIG is de verkopende partij in de transactie. Het bedrijf draagt alleen zijn institutionele handelsactiviteiten over, niet het hele bedrijf, en NYDIG zal zijn overige diensten blijven aanbieden.

BitGo is de koper. Het bedrijf is vooral bekend om het veilig bewaren van crypto-assets voor grote cliënten, een dienst die bewaring (custody) wordt genoemd. Opgericht in 2013 bedient BitGo al lange tijd institutionele cliënten en heeft het de afgelopen jaren zijn activiteiten uitgebreid via overnames en nieuwe dienstverleningen. De twee bedrijven kondigden de deal aan in een bericht op de website van BitGo.

De gerapporteerde prijs van circa 42,5 miljoen dollar moet als bij benadering en niet als definitief worden beschouwd. Volgens de berichtgeving van CoinDesk bestaat de betaling uit contanten en aandelen, plus een extra earnout van 15 miljoen dollar die aan prestaties is gekoppeld. Een earnout betekent dat een deel van het bedrag later pas wordt betaald als bepaalde doelen worden behaald.

De transactie is ook vastgelegd in een filing bij de U.S. Securities and Exchange Commission (SEC), het overheidsorgaan dat toezicht houdt op de effectenmarkten. De volledige voorwaarden staan in de bijlage van de fusieovereenkomst die bij de SEC is ingediend.

Waarom de deal voor beide bedrijven logisch kan zijn

Voor BitGo biedt het overnemen van een bestaande institutionele handelsorganisatie een snellere weg tot groei dan er zelf een opbouwen, en voegt het handelsmogelijkheden toe aan een bedrijf dat al gericht is op het bedienen van grote institutionele cliënten.

Voor NYDIG kan de verkoop van deze divisie een heroriëntatie op de resterende prioriteiten signaleren. NYDIG levert elders in de sector al bewaardiensten; zo bewaart het Bitcoin voor bedrijven zoals Riot Platforms. Door de handelstak af te stoten kan NYDIG zijn middelen concentreren.

Deze motieven zijn analyses op basis van de structuur van de deal en geen door beide bedrijven bevestigde uitspraken. Wat bevestigd is, zijn het feit van de verkoop en de geschatte omvang ervan.

Wat de deal kan betekenen voor institutionele cryptohandel

De deal draait om institutionele handelsinfrastructuur — het onderliggende stelsel waarmee grote investeerders crypto kunnen kopen en verkopen. Wanneer een bedrijf de handelseenheid van een andere overneemt, blijven er minder onafhankelijke aanbieders over voor die markt, en zulke consolidatie kan veranderen hoe institutionele cliënten hun partners kiezen. Dit patroon is ook in andere delen van de cryptosector zichtbaar, waar bedrijven bewaring, handel en aanverwante diensten onder één dak hebben gebracht om instellingen één toegangspunt te bieden.

De transactie komt ook op een moment waarop de bredere sector zich blijft herstructureren rond grote cliënten, zoals blijkt uit ontwikkelingen zoals de groei van crypto-ETF's en veranderende regelgevingsvoorstellen voor beurzen. Naarmate meer institutioneel geld via deze kanalen de markt betreedt, is de vraag naar de onderliggende handels- en bewaarinfrastructuur gegroeid en positioneren de bedrijven die deze vraag bedienen zich dienovereenkomstig.

Voor een gewone cryptobezitter verandert deze deal niets aan diens eigen munten. De deal is vooral relevant voor instellingen en voor wie volgt hoe de bedrijven achter de markt samenvloeien. Wat vervolgens te volgen is, is of de transactie wordt afgerond volgens de vermelde voorwaarden, inclusief de aan prestaties gekoppelde earnout, en of verdere consolidatie onder institutionele cryptodienstverleners volgt. De duidelijkste conclusie is simpel: twee gevestigde bedrijven consolideren een deel van de institutionele handel, en de voorwaarden liggen nu openbaar vast.