Enkele van de grootste bitcoin-houders overhandigen munten die ze zelf bewaren in ruil voor aandelen van BlackRock's iShares Bitcoin Trust (IBIT), en wel in recordtempo, aldus het hoofd digitale activa van het bedrijf, die zei dat ontvoeringen en hacks veiligheid bovenaan hun lijst met zorgen hebben geplaatst.

"Het huidige moment is het hoogste niveau dat we ooit hebben gezien," vertelde Robbie Mitchnick aan Barron's, waarbij hij eraan toevoegde dat de vraag naar zulke swaps "eigenlijk maar één kant op is gegaan — omhoog." Van alle redenen die klanten geven, is volgens hem "de grootste zonder twijfel veiligheid en gemoedsrust."

De transacties zijn in-kind conversies: een houder levert bitcoin aan het fonds via een intermediair en ontvangt nieuw gecreëerde IBIT-aandelen, zonder de munten eerst voor contant geld te verkopen. BlackRock maakt gebruik van Galaxy Digital, Talos en Virtu om de transacties te verwerken, en die bedrijven stellen de minimale omvang vast.

Barron's schatte het volume dat BlackRock heeft afgehandeld op 3,6 miljard dollar, met de kanttekening dat het werkelijke cijfer hoger kan liggen omdat het bedrijf niet elke conversie zelf verwerkt. Mitchnick noemde in augustus een groter getal: tegenover Bloomberg zei hij dat IBIT meer dan 5 miljard dollar aan zulke swaps had gefaciliteerd, tegenover meer dan 3 miljard dollar in oktober 2025.

In dat interview van augustus benoemde Mitchnick de dreigingen ronduit: "Mensen zien dingen gebeuren in de buitenwereld — of het nu ontvoeringen zijn, losgeld, failliete bewaring — die hen motiveren om deze overstap te maken voor al of een deel van hun bezittingen."

Hij vertelde aan Barron's dat de recente hack van Binance voor grote houders geen nieuws was. "De meeste grote bitcoin-houders waren zich al scherp bewust van het risico van bewaring op een beurs en in een hot wallet," zei hij.

Hoe BlackRock's in-kind swaps mogelijk werden

De SEC stemde op 29 juli 2025 om spot bitcoin- en etherfondsen toe te staan aandelen in kind te creëren en af te lossen, waarmee een einde kwam aan de contante-structuur die het fonds had voorgeschreven sinds de oprichting — waaronder IBIT — in januari 2024. In-kind creaties en aflossingen zijn al lang de standaardmechanismen van conventionele ETF's; de stemming breidde die structuur uit naar cryptofondsen.

De toegang is sindsdien verbreed. BlackRock's minimale ticket, dat begon rond 30 miljoen dollar, schommelt nu tussen 1 en 2 miljoen dollar, meldde Barron's.

Belastingen maken deel uit van het verhaal. Het in kind omzetten van gewaardeerde bitcoin in IBIT "wordt over het algemeen niet gezien als een verkoop die belasting op meerwaarde zou veroorzaken," schreef Barron's, hoewel Bloomberg waarschuwde dat het vermijden van een directe belastingaanslag afhangt van de omstandigheden van de belegger. Mitchnick wees ook op estate planning: het is "veel, veel eenvoudiger" om de exposure aan te houden "binnen het kader van hun private bank."

Eenmaal omgezet liggen de munten bij IBIT's bewaarder, een gelieerd bedrijf van Coinbase Prime, in wat Mitchnick een "institutioneel koud-opslagmodel" noemde. Het fonds, de grootste Amerikaanse spot bitcoin-ETF naar activa, hield per 6 november 795.921 BTC vast, ter waarde van ongeveer 60,4 miljard dollar.

Waarom de stroomcijfers de vraag overtreffen

Een in-kind creatie voegt IBIT-aandelen toe en telt mee voor de gerapporteerde stromen van het fonds, maar er verhandelt geen bitcoin op de open markt. De munten bestonden al en wisselden slechts van verpakking, wat betekent dat de publiciteite stroomcijfers vers geld overtreffen. Het mechanisme werkt ook in omgekeerde richting: een in-kind aflossing verwijdert aandelen en geeft bitcoin terug uit het beheer van het fonds, zonder dat het fonds munten op de open markt hoeft te verkopen.

Contant geld verlaat de sector inderdaad. Amerikaanse spot bitcoin-ETF's verloren ongeveer 1,28 miljard dollar in de week tot 6 november — hun slechtste week sinds juni — waarvan IBIT ongeveer 1,21 miljard dollar voor zijn rekening nam, volgens gegevens van Farside Investors.

Zelfbewaring onder druk

De angsten achter deze handel zijn goed gedocumenteerd. Franse autoriteiten hebben tot nu toe in 2026 77 aan crypto gerelateerde ontvoeringen, afpersingszaken en thuisovervallen geregistreerd, meer dan in heel 2025, meldde de OCCRP, die zich baseerde op de nationale aanklager voor georganiseerde misdaad. Reuters meldde vorig jaar dat de medestichter van Ledger een vinger verloor nadat hij samen met zijn vrouw was ontvoerd.

De Verenigde Staten kenden ook eigen zaken, waaronder een mislukt complot in Connecticut om een familie te dwingen bitcoin af te staan. Bitcoin-veiligheidsonderzoeker Jameson Lopp beheert een openbare lijst van fysieke aanvallen op houders die teruggaat tot 2014, en de in augustus onthulde Coldcard-bug bracht ook hardware wallets onder de loep.

De verschuiving botst met bitcoin's oorspronkelijke belofte: geld bewaren zonder bank. Houders die omzetten, geven hun privésleutels op in ruil voor een claim bij een broker, en wisselen het risico van zelfbewaring in voor afhankelijkheid van BlackRock, diens bewaarder en de market makers daartussen.

Dit artikel verscheen eerst op Bitcoin Magazine en is geschreven door Micah Zimmerman.