Bedrijven kunnen hun Bitcoin-aankopen opvoeren richting eind 2026 en in 2027 als de cryptocurrency stijgt, aldus analisten, al is het waarschijnlijk dat investeerders veel selectiever zijn in welke treasurybedrijven zij financieren. Treasurybedrijven zijn beursgenoteerde ondernemingen die bitcoin op hun balans houden, doorgaans gefinancierd door aandelen uit te geven of schulden aan te gaan.

De vooruitzichten volgen op een brede vertraging in Bitcoin-treasuryaankopen in het derde kwartaal. Strategy verhoogde zijn Bitcoin-bezittingen met netto 1.666 BTC in Q3, een scherpe daling ten opzichte van 83.901 BTC in Q2, volgens bedrijfsdocumenten. Andere beursgenoteerde bedrijven voegden in dezelfde periode netto 5.617 BTC toe, tegenover 45.725 BTC in het vorige kwartaal, volgens cijfers van Bitwise-head of research Ryan Rasmussen.
Tegenover Cointelegraph zei Rasmussen dat hij verwacht dat de corporate Bitcoin-aankopen al eerstdaar dit jaar weer aantrekken. Jag Kooner, head of derivatives bij Bitfinex, zei dat hernieuwde aankopen kunnen volgen als treasurybedrijven weer een premie op de waarde van hun Bitcoin-bezittingen krijgen, maar waarschuwde dat investeerders selectiever zijn geworden sinds de treasury-boom van 2025.

Die premies staan centraal in het model: wanneer de aandelen van een bedrijf boven de waarde van zijn bitcoin-bezittingen verhandelen, kan het door het uitgeven van aandelen nieuw kapitaal aantrekken en het bitcoin-per-aandeel-aantal laten groeien, terwijl een vervaagde premie dat financieringskanaal afsluit. "Aandeelhouders hebben gezien dat premies zijn ingestort en dat sommige bedrijven verkopen in zwakke markten. Investeerders waarderen deze bedrijven nu op financieringskosten, balansdiscipline en bitcoin per aandeel", aldus Kooner. "Een rally zou aankopen dus opnieuw kunnen starten, vooral bij bedrijven met geloofwaardige financieringsstructuren, maar een terugkeer naar de indiscriminate kapitaalaanbidding van vorig jaar lijkt onwaarschijnlijk."

Gevestigde Bitcoin-treasury's krijgen mogelijk eerst toegang tot kapitaal

Bitwise's marktverslag van oktober registreerde ook een daling in het aantal Bitcoin-treasury's in Q3, veroorzaakt door kleinere bedrijven die hun Bitcoin-treasurystrategie opzeggen. Rasmussen zei dat een dozijn bedrijven die instroomden tijdens de treasury-boom van 2025 hun volledige bezittingen verkochten, vooral om schulden af te lossen of contanten aan aandeelhouders terug te geven nadat hun aandelenpremies waren verdampt.

Als de aankopen hervatten, verwacht Kooner dat gevestigde spelers eerst kapitaal aantrekken. "In eerste instantie zal kapitaal waarschijnlijk naar gevestigde spelers stromen, die de schaal, de liquiditeit in hun eigen effecten en de staat van dienst hebben die investeerders nu eisen", zei hij.

Rasmussen voegde toe dat de meeste grootste corporate kopers buiten Strategy operationele bedrijven waren die toevoegden uit cashflow in plaats van aandelen uit te geven om aankopen te financieren — een dynamiek die hij beschreef als "een kleinere bron van vraag, maar een gezondere".

Kooner waarschuwde ondertussen dat een bredere heropleving van nieuwe treasurybedrijven pas kan ontstaan nadat een rally goed op stoom is gekomen. "Een brede golf van nieuwe beursintroducties zal waarschijnlijk laat in een rally aankomen, zodra premies zijn verbreed, en die timing is op zichzelf al een waarschuwingssignaal", zei hij.

Bitcoin-ETF's kunnen herstel ondersteunen zonder treasury-boom

Zelfs zonder een nieuwe corporate Bitcoin-aankoopboom zullen er andere drijfveren zijn voor een Bitcoin-herstel, aldus Rasmussen, die wees op $6,4 miljard aan netto spot-Bitcoin-instromen in Q3. Spot-Bitcoin-ETF's houden het actief direct aan, en hun stromen zijn een breed gevolgde graadmeter voor institutionele vraag. "Corporate aankopen zijn één bron van vraag naar bitcoin, maar niet de enige bron", zei hij.

Kooner was het ermee eens dat ETF-vraag het herstel voor een tijd kan ondersteunen, maar waarschuwde dat sommige activiteit basisposities weerspiegelt die snel kunnen ontvouwen. Basisposities zijn posities die proberen het verschil tussen de spot- en futuresprijs van een actief te benutten. "Zonder corporate aankopen verliest de markt een prijsongevoelige bied en wordt het afhankelijker van toewijzers die op Macro-omstandigheden rebalanceren", zei hij.

Recente stromen tonen dat ETF-vraag kan omslaan. Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's registreerden vorig week ongeveer $229 miljoen aan netto-uitstromen, hun tweede achtereenvolgende week van netto-onttrekkingen, volgens SoSoValue-gegevens. De indicatoren om vanaf nu te volgen, gebaseerd op de opmerkingen van de analisten, zijn de premies waartegen treasuryaandelen verhandelen en de richting van wekelijkse ETF-stromen.

Bron: Cointelegraph