Bitcoin klom vrijdag boven de $79.000 doordat hernieuwde institutionele vraag, verbeterende macro-economische omstandigheden en een vriendelijkere regelgevingsvisie in Washington samenvielen met miljarden dollars aan shortliquidaties, die de opwaartse beweging versnelden.

Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's trokken in twee dagen meer dan $1 miljard aan netto-instellingen aan doordat de institutionele vraag oplaaide, terwijl handelaren die tegen de cryptocurrency hadden gewed gedwongen werden hun posities te sluiten, wat de rally verder aanwakkerde. De fondsen, gelanceerd in januari 2024 na meer dan tien jaar afwijzingen door de Securities and Exchange Commission, zijn snel uitgegroeid tot een van de belangrijkste toegangspoorten voor institutionele blootstelling aan Bitcoin.

Bitcoin is deze week fors gestegen, maar analisten zeggen dat de beweging al vóór de laatste uitbraak vorm begon te krijgen. Desondants noteert de prijs nog steeds onder het record van boven de $120.000 dat in juli werd gevestigd.

"De beweging van Bitcoin ziet eruit als een samenkomen van drie krachten," zei Lacie Zhang, onderzoeksanalist bij Bitget Wallet, tegen Decrypt.

Die krachten zijn volgens Zhang een ondersteunender macro-achtergrond, afnemend regelgevingsrisico in Washington en sterkere spotvraag. Zij wees op het uitgebreide langetermijn-terugkoopplan van de Treasury, dat volgens haar de dollar verzwakte en de "debasement trade" over Bitcoin en goud nieuw leven inblies. De term verwijst naar positionering in schaarse, harde activa als hedge tegen de erosie van de waarde van fiduciair geld; goud, het traditionele anker van deze handel, noteerde dit jaar een reeks recordhoogtes. Tegelijkertijd heeft de regering van Donald Trump zich ingezet voor wetgeving rond de marktstructuur voor crypto, wat heeft bijgedragen aan een afname van de regelgevingsonzekerheid.

Het derde element, spotvraag, is zichtbaar geworden in hernieuwde ETF-aankopen.

"De Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's zagen op 19 augustus ongeveer $517 miljoen aan netto-instellingen en op 20 augustus zo'n $606 miljoen, terwijl de doorbraak boven de $70.000 short covering afdwong en momentumkopers terugbracht," zei Zhang.

De fondsen hadden eerder deze maand al $853,5 miljoen aangetrokken over vijf opeenvolgende handelssessies.

Julio Moreno van CoinShares zei dat ETF's in één dag ongeveer 7.500 BTC inkochten, hun hoogste dagelijkse niveau sinds april.

"De katalysator was de aankondiging van de US Treasury en Trumps opmerkingen over een mogelijke Bitcoin-aankoop door de Amerikaanse overheid," zei Moreno tegen Decrypt. "Maar de spotvraag naar Bitcoin vertoonde al dagen eerder tekenen van groei."

Hij voegde daaraan toe dat vergelijkbare periodes van vraaggroei historisch gezien werden gevolgd door een mediane Bitcoin-stijging van 23% in de twee maanden erna.

Washington wordt milder over crypto

Eerder deze week riep Trump het Congres tijdens een bijeenkomst in het Witte Huis met crypto- en financiële topmensen op om een "eerlijke versie" van de Clarity Act aan te nemen. De wetgeving moet een federaal regelgevingskader voor digitale activa vaststellen en de respectieve rollen van de Commodity Futures Trading Commission en de Securities and Exchange Commission definiëren.

Voor Bitcoin kan het directe effect echter beperkt zijn.

"Bitcoin heeft in de VS al relatief grote regelgevingszekerheid. Het wordt breed behandeld als een commodity, spot-ETF's zijn gevestigd en institutionele toegang bestaat al," zei Moreno. "De Clarity Act verandert de investeerbaarheid van Bitcoin niet radicaal, zoals dat mogelijk wel het geval is voor veel andere crypto-activa."

Zhang zei dat Trumps inzet voor marktstructuurwetgeving ook verandert hoe beleggers regelgevingsrisico prijzen.

"De risicopremie voor regelgeving wordt lager geprijsd nadat Trump het Congres opnieuw dringend verzocht crypto-marktstructuurwetgeving aan te nemen," zei Zhang, eraan toevoegend dat heldere regels het voor instellingen gemakkelijker maken om blootstelling te ondersteunen.

Het Huis van Afgevaardigden nam de Clarity Act in juli aan, maar de wetgeving ligt nog stil in de Senaat, die naar verwachting in september op het wetsvoorstel terugkomt. CFTC-voorzitter Michael S. Selig zei donderdag dat hij het personeel van de commissie heeft opgedragen om op basis van de bestaande bevoegdheden van de commissie regels voor de cryptomarktstructuur te verkennen.

Shorts worden verpletterd

De verschuiving in vraag en sentiment liet handelaren die tegen Bitcoin hadden gewed kwetsbaar achter toen de prijs verder opliep. Liquidaties vinden plaats wanneer beurzen gehefboomde posities gedwongen sluiten zodra verliezen het onderpand van een handelaar hebben opgegeten; omdat het sluiten van een short vereist dat het activum wordt teruggekocht, kunnen golven van gedwongen covering direct voeden in de opwaartse beweging.

Zhang schat dat er in twee tot drie dagen meer dan $4 miljard aan crypto-shorts werd geliquideerd, waaronder ongeveer $2,7 miljard in één periode van 24 uur en nog eens $1,2 miljard de dag erna.

"Alleen de shorts op Bitcoin werden in de eerste squeeze op zo'n $2,75 miljard gerapporteerd," zei zij. "Het is een van de grootste episodes van gedwongen short covering uit de recente cryptogeschiedenis."