Bitcoin zakte terug na een stijging tot $82.250, en de volgende uitdaging voor de markt is nu duidelijk: of spotvraag een nieuwe uitbraakpoging kan ondersteunen.

Het septembershoogtepunt van Bitcoin wordt de volgende weerstand

Bitcoin noteerde bij het schrijven van dit artikel rond $79.600, twee dagen na het aanraken van $82.250.

Op het dagelijkse BTC/USD-grafiek bleef de prijs boven de 50-, 100- en 200-daagse simple moving averages. Deze trendreferenties lagen tussen ongeveer $66.400 en $69.700, wat onderstreept hoe ver Bitcoin is hersteld sinds augustus.

Hun afstand tot de huidige markt betekent ook dat zij weinig houvast bieden voor onmiddellijke steun rond $79.600. De kortetermijnvraag is of Bitcoin binnen zijn recente koersband kan blijven voordat het de septemberweerstand opnieuw aanvalt.

Eerdere analyse van de herstelniveaus van Bitcoin wees $81.480 aan als het eerste belangrijke plafond. Bitcoin noteerde inderdaad boven dat niveau, maar de daaropvolgende daling onder $80.000 toont dat kopers geen blijvende acceptatie boven de bredere zone van $82.000 hebben bewerkstelligd.

Binance open interest steeg boven het price-effect uit

Een CryptoQuant-analyse van Darkfost meldde dat de open interest van Bitcoin op Binance in 24 uur met bijna 8% toenam en boven $10 miljard uitkwam, de hoogste dollarnotering in zes maanden. Open interest telt de totale waarde van futurescontracten die zijn geopend maar nog niet gesloten of afgewikkeld, en is daarmee een standaardmaat voor hoeveel gepositioneerd met hefboom op elk moment in de markt zit.

De kerncijfers op Binance:

• $10 mld+ — in dollars genoteerde open interest van Bitcoin.
• 125.830 BTC — openstaande blootstelling uitgedrukt in BTC.
• 37%+ — het gerapporteerde aandeel van Binance in de Bitcoin-open interest.

Een deel van de dollarstijging kwam doordat Bitcoin zelf waardevoller werd, wat de nominale waarde van reeds geopende contracten opdreef. De in BTC genoteerde maatstaf van CryptoQuant steeg echter eveneens, wat aangeeft dat de openstaande blootstelling toenam zelfs nadat een groot deel van dat price-effect was weggenomen.

De meting van 125.830 BTC is een maateenheid, geen bewijs dat dezelfde hoeveelheid fysieke Bitcoin is gestort of als onderpand is geblokkeerd. Het drukt de nominale omvang van de contracten in BTC uit.

Open interest kan ook niet onthullen of agressieve kopers, hedgingactiviteit of nieuwe shortblootstelling de stijging veroorzaakte. Elk futurescontract heeft een long- en een shortkant. Financieringspercentages, futuresbasis- en orderflowgegevens zijn nodig om te beoordelen welke kant agressiever betaalt voor blootstelling.

Wat de stijging wél betekent, is dat meer nominale futuresblootstelling openstaat en kwetsbaar is voor een plotselinge prijsbeweging. Dat kan de volatiliteit vergroten als handelaren tegelijkertijd posities beginnen te sluiten.

Ook de activiteit onder houders van vijf jaar neemt toe

Een aparte CryptoQuant-analyse vond dat het 90-daagse voortschrijdend gemiddelde van bestede outputs van Bitcoin die langer dan vijf jaar werd vastgehoud ongeveer 1.500 BTC had bereikt. Die meting lag ruwweg tweemaal zo hoog als in mei.

Bitcoin registreert saldi als onbestede transactie-outputs, beter bekend als UTXO's. Zodra een output in een nieuwe transactie wordt opgenomen, wordt het een bestede output. De leeftijd toont hoe lang de munten onaangeroerd bleven, maar niet waarom ze zijn verplaatst of waar ze uiteindelijk terechtkwamen.

Sommige van deze overdrachten kunnen aan verkopen voorafgaan, maar portemonnee-consolidatie, wijzigingen in bewaring en beveiligingsupgrades kunnen hetzelfde on-chain signaal opleveren. Darkfost noemde de reorganisatie van portefeuilles na het Coldcard-incident als een mogelijke verklaring, al kan de metriek geen individuele motieven identificeren.

Eerder verslag over het Coldcard-portemonneeprobleem legt uit hoe defensieve migraties slapende munten kunnen wekken zonder direct verkoopdruk te creëren.

Het cijfer van 1.500 BTC meet daarom grotere activiteit onder oudere outputs. Het is niet het bedrag dat lange-termijnhouders in één sessie hebben verkocht.

Whale-stortingen brengen Bitcoin dichter bij liquiditeit

Een deel van de hernieuwde activiteit bereikte ook de beurzen. Een derde CryptoQuant-analyse meldde dat grote Bitcoin-stortingen toenamen naarmate BTC opliep van midden $60.000 naar boven $70.000, waarbij Binance veel van de grootste instroom ontving.

De activiteit bleef niet beperkt tot Bitcoin: het aantal altcoin-stortingstransacties over zeven dagen steeg volgens de meldingen van ongeveer 15.000-20.000 rond de bodems van augustus naar ruwweg 45.000.

BTC naar een beurs verplaatsen maakt handelen gemakkelijker, maar een storting is geen voltooide verkoop. De munten kunnen ook worden gebruikt voor market making, arbitrage, bewaring of als onderpand.

Stijgende instroom bij Binance en hogere futures-open interest kunnen deels verwante activiteit weerspiegelen. Een deel van de gestorte BTC kan in BTC-gemargeerde posities of andere handelsstrategieën ondersteunen, hoewel de beschikbare gegevens specifieke stortingen niet koppelen aan individuele futurescontracten.

Veel van de derivatenactiviteit van Binance kan ook stablecoin-onderpand gebruiken, dus de twee datasets moeten niet als direct gelijkwaardig worden behandeld.

Wat zichtbaar is:

• Futuresblootstelling nam zowel in dollar- als in BTC-termen toe.
• Oudere outputs begonnen vaker te bewegen.
• Grote beursstortingen namen eveneens toe.

Wat de metrieken niet kunnen tonen:

• Of oudere munten zijn overgedragen voor verkoop.
• Of beursstortingen futuresposities financierden.
• Welke kant de nieuwe derivatenblootstelling initieerde.

Wat vraag van speculatie zou onderscheiden

Spotactiviteit moet de volgende uitbraak vergezellen

Een nieuwe opmars door de septemberweerstand zou overtuigender zijn als spotmarktactiviteit ermee versterkt werd. Spotkoop biedt directe vraag voor het onderliggende activum zonder dat een futurescontract nodig is dat later kan worden geliquideerd. Sinds januari 2024 zijn Amerikaanse spot-Bitcoin-beursfondsen een van de zichtbaarste kanalen voor dit soort blootstelling zonder hefboom geworden, waardoor spotflowdata van dergelijke fondsen een veelgevolgde aanvulling op beursvolumes vormen wanneer handelaren de vraag op weerstandsniveaus beoordelen.

De beschikbare open interest-gegevens bevestigen dat futuresparticipatie toenam, maar ze meten niet hoeveel vraag zonder hefboom boven $80.000 klaarligt. Spotvolume en orderflow vormen een directere toets wanneer Bitcoin de weerstandszone opnieuw aandeed.

Meer hefboom onder weerstand vergroot de kwetsbaarheid

Open interest bevestigt dat posities worden toegevoegd; het bewijst niet dat de onderliggende trend gezond is. Als de blootstelling blijft groeien terwijl BTC herhaaldelijk geen voortgang boekt, komen meer posities bloot te staan aan een plotselinge beweging buiten de koersband.

Financiering en futuresbasis kunnen context toevoegen. Snel stijgende positieve financiering zou tonen dat longposities met hefboom duurder worden om aan te houden, wat het risico op een afwikkeling bij een prijzdaling vergroot.

Netflows tonen of beurzen stortingen behouden

Bruto-instroom meet de BTC die bekende beursportefeuilles binnenkomt, zonder aftrek van opnames. Netflow geeft een helderder beeld van of de door beurzen beheerde saldi over dezelfde periode zijn gestegen.

Zelfs positieve netflow kan niet bewijzen dat behouden munten zullen worden verkocht. Het kan wel tonen of er meer BTC direct beschikbaar blijft binnen de beursinfrastructuur terwijl de markt de weerstand toetst.

De uitbraak heeft nu kopers nodig, niet alleen activiteit

Bitcoin trok nieuwe futuresblootstelling aan precies toen oudere munten en whale-stortingen actiever werden. Of die activiteit het herstel ondersteunt of verstoort, hangt nu af van de sterkte van de spotvraag.

Een beweging boven de weerstandszone zou geloofwaardiger zijn als de spotactiviteit uitbreidde zonder een even scherke opbouw van blootstelling met hefboom. Tot dat moment laat de toename in participatie zien dat Bitcoin opnieuw aandacht trekt, niet dat kopers de volgende stap omhoog hebben veiliggesteld.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormt geen beleggingsadvies.

Bron: Coindoo