Mary Daly, president van de Federal Reserve Bank of San Francisco, heeft laten weten dat het terugbrengen van de inflatie naar de 2%-doelstelling van de Federal Reserve langer zal duren dan gehoopt, een boodschap die het veelbesproken rente-voordeel van Bitcoin voorwaardelijk laat in plaats van gegarandeerd voor beleggers die zijn ingespeeld op soepeler beleid vooruit.

Waarom Daly's inflatieboodschap belangrijk is voor crypto

Een olieschok betekent dat het terugdringen van de inflatie langer duurt, aldus Daly, volgens Reuters. Een langer pad terug naar de doelstelling van de Fed bemoeilijkt de timing van een eventuele beweging richting soepeler monetair beleid. Door olie gedreven prijsdruk is een lastig probleem voor het dubbele mandaat van de Fed — prijsstabiliteit en maximale werkgelegenheid — omdat deze de kosten van levensonderhoud kan opdrijven via de kanalen van energie en vervoer, terwijl zij tegelijk de huishoudbudgetten onder druk zet, waardoor beleidsmakers twee doelen moeten balanceren die tegengestelde richtingen op trekken.

De opmerkingen maakten deel uit van Daly's uitleg van de beleidsachtergrond, zoals uiteengezet in de samenvatting van de Federal Reserve Bank of San Francisco van haar interview. De framing wijst op een van de data afhankelijke houding in plaats van een vooraf vastgesteld schema van renteverlagingen.

Voor de markten is de conclusie beperkt maar belangrijk: niets in Daly's boodschap gaat uit van renteverlagingen op korte termijn. Het beleidssignaal blijft open, waarbij het tempo van de disinflatie — niet de kalender — de volgende zet bepaalt.

Hoe renteverwachtingen het macro-voordeel van Bitcoin vormgeven

Bitcoin wordt verhandeld als een rentegevoelig risico-actief, en verwachtingen van soepeler beleid ondersteunen het doorgaans doordat de aantrekkingskracht van het aanhouden van cash en kortlopende obligaties afneemt. Als verlagingen ophanden lijken, wordt dat verhaal sterker; als ze worden uitgesteld, zwakt het af.

Daly's langere inflatiepad introduceert de mogelijkheid van hogere rente gedurende langere tijd (higher-for-longer). Daarom blijft elk voordeel voor Bitcoin uit Fed-beleid voorwaardelijk: het hangt af van een afkoeling van de inflatie volgens schema, niet van een signaal dat al is afgegeven.

Cruciaal is dat het hier gaat om ondersteuning in het narratief, niet om een bevestigde prijsreactie. Er is geen geverifieerde marktbeweging gekoppeld aan deze opmerkingen, en het macrodebat over de rente staat naast langer lopende fiscale drukfactoren, zoals de groeiende Amerikaanse staatsschuld die op de vooruitzichten van Bitcoin drukt.

De positionering van beleggers is, ongeacht de Fed, wisselend geweest. Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's — fondsen die het actief direct aanhouden en in januari 2024 met handelen begonnen — zijn heen en weer gegaan tussen accumulatie en terugtrekking, met een verlies van ruwweg 77.000 BTC in één kwartaal, terwijl andere periodes sterke vraag trokken.

Wat vervolgens in de gaten te houden voordat dit als bullish voor Bitcoin kan worden bestempeld

De duidelijkste controlepunten zijn de aankomende inflatiecijfers, te beginnen met de maandelijkse CPI-publicaties en de maatstaf van de persoonlijke consumptie-uitgaven (PCE), de maatstaf die de Fed formeel volgt voor haar 2%-doel. Als de disinflatie wordt hervat ondanks de door Daly genoemde olieschok, versterkt dat het argument voor soepeler beleid — en voor een steviger ondergrond voor Bitcoin.

De communicatie van de Fed is het tweede signaal. Daly gaf aan dat zij de meest recente rentebeslissing van de centrale bank steunde, zoals gemeld door Yahoo Finance, en verdere opmerkingen van beleidsmakers zullen bepalen hoe de markten het pad vooruit prijzen.

Tot die datapunten de richting bevestigen, blijft de situatie voorwaardelijk. Het onderscheid tussen bevestiging en speculatie vormt de kern van dit verhaal, en korte oplevingen van ETF-vraag — zoals een instroom van meer dan 500 miljoen dollar op één dag eerder dit jaar — laten zien hoe snel het sentiment kan omslaan op macro-aanwijzingen.

Voorlopig laat Daly's langere inflatiepad het rente-voordeel van Bitcoin een mogelijkheid die afhangt van de cijfers, geen uitkomst waar beleggers op kunnen rekenen.

Disclaimer: dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Markten voor cryptocurrency's en digitale activa brengen aanzienlijke risico's met zich mee. Doe altijd zelf onderzoek voordat u beslissingen neemt.