Bitcoin handelde donderdag rond $84.490, een terugval vanaf het hoogtepunt van $87.397 dat het maandag bereikte, nu handelaren steeds meer inzetten op een nieuwe renteverhoging door de Federal Reserve, mogelijk al volgende maand. De FedWatch-tool van CME zette de waarschijnlijkheid van een verhoging in oktober op roughly 75%, met decemberekansen bijna 59%.

De terugval volgt op een rally die Bitcoin van de midden-$70.000 naar een achtmaandelijkse top bracht in minder dan een week, waardoor leveraged posities kwetsbaar waren voor een scherpe ommekeer. Inflatiezorgen hebben de verschuiving in verwachtingen aangedreven, waarbij markten snel de kans op extra verkramping voor het einde van het jaar herwaardeerden.

Een renteverhoging verhoogt de leasekosten in de hele economie en versterkt doorgaans de dollar, terwijl het rendement op contant geld en staatsobligaties stijgt. Dat maakt niet-rendement dragende, volatiele activa zoals Bitcoin in vergelijking minder aantrekkelijk. Hogere rente drukt ook doorgaans de marktliquiditeit en verhoogt de kosten van leveraged handelen—twee dynamieken die in het verleden crypto-prijzen hebben gedrukt tijdens verkrampingscycli.

De stap van woensdag was de Fed's eerste renteverhoging sinds juli 2023, toen de benchmarkrente naar een bandbreedte van 5,25%-5,5% werd gebracht voordat het jaar daarop een verlagingscyclus begon. De verhoging van 16 september, unaniem goedgekeurd met 12-0 stemmen, bracht de doelbandbreedte naar 3,75%-4%.

Fed-voorzitter Kevin Warsh combineerde de verhoging met een dot plot—een grafiek van de renteprognoses van individuele beleidsmakers—met een mediane rente van slechts 4,1% tot eind 7, wat handelaren lazen als ruimte voor nog slechts één stap in plaats van een aanhoudende verkrampingscampagne. Die relatief dove framing deed de kansen op een renteverhoging in de dagen na de meeting kelderen, waarbij markten de stap van september aanvankelijk zagen als een eenmalige actie.

De rust duurde niet lang. De kansen op een nieuwe verhoging voor het einde van het jaar—mogelijk al in oktober—stegen naar 68,5% op Myriad Markets, het voorspellingsplatform gebouwd door Dastan, het moederbedrijf van Decrypt, terwijl de FedWatch-tool van CME de kans op een stap van 25 basispunten (een kwart procentpunt) in oktober nu op roughly 75% zet, fors hoger dan direct na de beslissing van september.

Nieuwe katalysatoren versterkten de herwaardering. Fed-gouverneur Michael Barr zei woensdag dat verdere beleidsaanpassingen waarschijnlijk nodig zijn om de inflatie terug te brengen naar de doelstelling, en een rapport van S&P Global datzelfde dag toonde een inflatie op het hoogste niveau in bijna vier jaar. Kern-PCE, de favoriete inflatiemeter van de Fed, staat op 3,4%, ruim boven de doelstelling van 2%, wat beleidsmakers een datagedreven argument geeft om al op de meeting van 27-28 oktober opnieuw te verkrampen.

Een afkoelende markt

De meeste top 10-cryptovaluta koelden af samen met Bitcoin. Ethereum voegde slechts 1,42% toe over 24 uur en handelde rond $2.689, XRP was vrijwel vlak op $1,52, en privacygerichte Zcash daalde 2,5% naar $1.527,57—al kwam dat na een opmerkelijke run waarin ZEC het afgelopen jaar meer dan 2.700% steeg. Hyperliquid zakte 0,37% naar $93,04 en gaf een deel van de recente stijging terug nu handelaren winsten verzilverden.

BNB en Solana waren de uitzonderingen. BNB steeg 2,75% naar $781,33, een voortzetting van een beweging die het deze week voorbij $790 bracht voor een wekelijkse winst van 11%, nadat Binance's aankoop van $100 miljoen aan Circle-aandelen de beurs voor vijf jaar verbond aan USDC-groei. Solana klom 2,31% naar $116,08, voortbouwend op een run naar een negenmaandelijks hoogtepunt boven $117 vorige week.

Beide tokens trokken ook institutionele signalen aan die Bitcoin en Ethereum niet aantrokken—althans voorlopig niet. Grayscale's Smart Contract Fund gaf BNB een weging van 30,6% in de laatste kwartaalherbalancering, waarmee het Ethereum's 29,47% en Solana's 29,15% voorbijstak en BNB de grootste positie van het fonds werd. Solana trok daarnaast nieuwe vraag nadat ZetaChain-tokenhouders met 99,4% vóór stemden om de token en AI-app van het project naar het Solana-netwerk te migreren.

Stromen, liquidaties en sentiment

Ondanks de terugval bleef de vraag naar Bitcoin-blootstelling via beursgenoteerde fondsen sterk. Spot Bitcoin-ETF's, die het activum direct aanhouden en op traditionele brokerages verhandeld worden, trokken alleen al op maandag $998,9 miljoen aan, hun grootste dagelijkse instroom in 11 maanden, en de netto-instroom in 2026 werd voor het eerst dit jaar positief op roughly $320 miljoen.

De derivatenmarkten vertelden een ander verhaal. Data toonde $348,33 miljoen aan crypto-liquidaties—geforceerde sluitingen van leveraged posities die niet langer aan de marge-eisen konden voldoen—over 24 uur, waarvan $270,89 miljoen long-posities trof—nadat de short squeeze van vorige week leveraged bulls kwetsbaar had gemaakt voor de ommekeer—tegenover $77,43 miljoen aan de short-kant.

De totale crypto-marktkapitalisatie stond op $2,93 biljoen, ongeveer 2,5% lager dan het niveau van $3 biljoen dat werd bereikt tijdens de rally van vorige week. De Crypto Fear and Greed Index stond op 73 op een schaal van 0-100, nog steeds in 'greed'-gebied ondanks de afkoeling, terwijl de Altcoin Season Index op 51 stond—ongeveer het midden tussen een door Bitcoin gedomineerde markt en een waarin altcoins breed outperformen.

Het volgende ijkpunt voor handelaren komt op 28 oktober, wanneer de Fed zijn volgende rentebesluit aankondigt.