Bitcoin wordt steeds vaker gezien als een potentieel veilighaven-activum nu de rendementen van 10-jarige Amerikaanse Treasury-obligaties stijgen, aldus Bitcoin-pleiter Samson Mow. Zijn uitspraken komen op een moment dat beleggers traditionele markten heroverwegen en zoeken naar alternatieve waardedragers te midden van veranderende verwachtingen rond rente, inflatie en staatsschulden.

Mow is bestuursvoorzitter (CEO) van gameontwikkelaar Pixelmatic en was eerder chief strategy officer bij Bitcoin-infrastructuurbedrijf Blockstream. Hij zet zich al jaren in voor Bitcoin-adoptie door landen en instellingen, waardoor hij een van de meest zichtbare stemmen is achter het veilighaven-verhaal van het activum. Deze ontwikkeling werd uitgelicht door Cointelegraph, dat rapporteerde over Mows visie dat marktparticipanten in toenemende mate naar Bitcoin kunnen uitwijken naarmate de financiële omstandigheden veranderen (x.com/Cointelegraph). Het argument maakt deel uit van een bredere discussie binnen de financiële markten over de vraag of Bitcoin uiteindelijk een rol kan vervullen die vergelijkbaar is met traditionele veilighaven-activa zoals goud.

Stijgende Treasury-rendementen zetten de markten op scherp

Het rendement van de 10-jarige Amerikaanse Treasury-obligatie is een van de meest nauwlettend gevolgde indicatoren op de wereldwijde financiële markten. Amerikaanse staatsobligaties worden traditioneel beschouwd als een van de veiligste activa ter wereld, wat betekent dat veranderingen in hun rendementen de waardering van aandelen, obligaties en cryptocurrencies kunnen beïnvloeden.

Wanneer rendementen stijgen, kunnen beleggers hogere vergoedingen eisen voor het aanhouden van staatsschulden, en hogere rendementen kunnen ook de leenkosten in de hele economie verhogen. Voor risico-activa zoals Bitcoin kan deze omgeving zowel uitdagingen als kansen met zich meebrengen.

Waarom Bitcoin zou kunnen profiteren

Mow betoogt dat stijgende Treasury-rendementen beleggers ertoe kunnen aanzetten om opnieuw te overwegen waar zij hun vermogen bewaren. Bitcoin heeft een fundamenteel andere voorraadstructuur dan door overheden uitgegeven valuta en traditionele financiële activa, en als het vertrouwen in traditionele financiële activa afneemt, kunnen sommige beleggers uitwijken naar alternatieve activa.

Voorstanders betogen dat de schaarste van Bitcoin het activum aantrekkelijk kan maken in periodes waarin beleggers zich zorgen maken over monetaire expansie of staatsschulden.

Een vaste, voorspelbare voorraad

Een van de sterkste argumenten voor Bitcoin als waardedrager is de beperkte voorraad. Onder het huidige monetaire ontwerp van Bitcoin kunnen er ooit slechts 21 miljoen BTC bestaan, en het tempo waarin nieuwe munten in omloop komen volgt een vooraf vastgesteld schema dat wordt verlaagd door periodieke halving-gebeurtenissen.

Dit voorspelbare voorraadschema contrasteert met traditionele valuta, waarvan de voorraad kan veranderen op basis van monetair beleid en economische omstandigheden. Voor Bitcoin-voorstanders zoals Mow maakt deze schaarste BTC bijzonder aantrekkelijk in een omgeving van toenemende staatsschulden en monetaire onzekerheid.

Het veilighavendebat rond Bitcoin

Bitcoin wordt vaak omschreven als digitaal goud, maar het gedrag is historisch gezien veel volatieler geweest dan dat van traditionele veilighaven-activa. Tijdens periodes van ernstige markstress is Bitcoin soms gelijktijdig met aandelen en andere risico-activa gedaald, en die geschiedenis maakt het veilighaven-argument omstreden.

De groeiende institutionele adoptie van Bitcoin heeft de markt echter doen veranderen in vergelijking met eerdere cycli. Het activum wordt steeds vaker aangehouden via gereguleerde financiële producten en door grotere beleggers, wat mogelijk verandert hoe het reageert op macro-economische omstandigheden.

Treasury-rendementen en het gedrag van beleggers

Stijgende Treasury-rendementen kunnen de beslissingen van beleggers op verschillende manieren beïnvloeden. Wanneer staatsobligaties hogere rendementen bieden, zijn beleggers mogelijk minder bereid om risico's te nemen in volatiele activa. Tegelijkertijd kunnen hogere rendementen zorgen signaleren over inflatie, overheidsleningen of de toekomstige koers van het monetaire beleid.

De interpretatie hangt sterk af van de reden waarom de rendementen stijgen. Als rendementen stijgen omdat de economische groei aantrekt, kan de marktreactie verschillen van een situatie waarin rendementen stijgen omdat beleggers compensatie eisen voor inflatie of fiscale zorgen.

Institutionele adoptie verandert de vergelijking

De relatie tussen Bitcoin en traditionele markten is geëvolueerd naarmate de institutionele deelname is toegenomen. Grote financiële instellingen bieden nu beleggingsproducten aan die blootstelling aan Bitcoin geven, waardoor het voor pensioenfondsen, vermogensbeheerders en andere institutionele beleggers eenvoudiger is om aan de markt deel te nemen. Die toegang verbreedde aanzienlijk nadat Amerikaanse toezichthouders in januari 2024 spot-Bitcoin-beursgenoteerde fondsen (ETF's) goedkeurden, waarmee traditionele beleggers een gereguleerd voertuig kregen voor Bitcoin-blootstelling naast conventionele beleggingen.

Grotere institutionele betrokkenheid zou Bitcoin uiteindelijk tot een meer gevestigd onderdeel van gediversifieerde portefeuilles kunnen maken. Het zou ook het argument kunnen versterken dat Bitcoin een legitiem alternatief activum aan het worden is in plaats van simpelweg een speculatieve cryptocurrency.

Bitcoin en goud

De vergelijking tussen Bitcoin en goud blijft centraal staan in het veilighavendebat. Goud wordt al duizenden jaren als waardedrager gebruikt en presteert doorgaans anders dan traditionele financiële activa tijdens periodes van onzekerheid. Goud zelf heeft de afgelopen jaren herhaaldelijk recordhoogtes bereikt te midden van aanhoudende aankopen door centrale banken, een trend die samenviel met een groeiende belangstelling voor alternatieve waardedragers.

Bitcoin is veel jonger, maar voorstanders betogen dat het verschillende voordelen biedt: het kan wereldwijd worden overgemaakt, digitaal worden bewaard en worden geverifieerd via een gedecentraliseerd netwerk, en de vaste voorraad is transparant. De prijsvolatiliteit van Bitcoin blijft echter aanzienlijk hoger dan die van goud, wat betekent dat beleggers rekening moeten houden met een veel groter kortetermijnrisico.

Macro-economisch beleid blijft belangrijk

De toekomstige prestaties van Bitcoin zullen nog steeds sterk afhangen van het monetaire beleid. Rentebeslissingen van de Federal Reserve kunnen de liquiditeit en de risicobereidheid van beleggers beïnvloeden. Als de leenkosten gedurende langere tijd hoog blijven, kunnen speculatieve activa onder druk komen te staan, terwijl een verschuiving naar soepelere monetaire omstandigheden kapitaal kan aanmoedigen om terug te keren naar risico-activa.

Bitcoin zou mogelijk kunnen profiteren van zowel een verbeterende liquiditeit als groeiende zorgen over de langetermijnstabiliteit van fiatvaluta.

De factor van de Amerikaanse dollar

De sterkte van de Amerikaanse dollar is een andere belangrijke factor. Een sterkere dollar kan Bitcoin en andere grondstoffen duurder maken voor beleggers die andere valuta gebruiken, terwijl een zwakkere dollar alternatieve waardedragers potentieel aantrekkelijker kan maken. Beleggers volgen daarom Treasury-rendementen, dollarsterkte, inflatieverwachtingen en het beleid van de Federal Reserve samen in plaats van naar één enkele indicator te kijken.

Risico's voor de veilighaventhese

De veilighaven-status van Bitcoin is allesbehalve gevestigd. De cryptocurrency blijft in staat tot grote prijstdalingen in korte periodes, en tijdens eerdere episodenes van marktverkoop daalde het scherp toen beleggers hun blootstelling aan risico-activa verminderden.

Dat betekent dat Bitcoin niet automatisch als een defensief activum moet worden behandeld. Het kan beter worden begrepen als een opkomend alternatief activum waarvan de langetermijnkenmerken zich nog ontwikkelen.

Waar beleggers op letten

Beleggers zullen de Treasury-rendementen en de reactie van Bitcoin op veranderingen in de obligatiemarkten blijven volgen. Als de Treasury-rendementen stijgen terwijl Bitcoin veerkrachtig blijft of sterker wordt, kan dat bewijs leveren dat de relatie tussen BTC en traditionele risico-activa aan het veranderen is. Als Bitcoin gelijktijdig met aandelen daalt terwijl de rendementen stijgen, kan het veilighaven-argument verdere uitdagingen krijgen. Marktgedrag over tijd zal uiteindelijk belangrijker zijn dan individuele voorspellingen.

Het grotere geheel

De uitspraken van Samson Mow benadrukken een steeds belangrijkere vraag voor wereldwijde beleggers: kan Bitcoin evolueren van een digitaal activum met een hoog risico naar een erkende waardedrager tijdens periodes van financiële onzekerheid?

Stijgende rendementen op 10-jarige Amerikaanse Treasury-obligaties dwingen beleggers de balans te heroverwegen tussen traditionele staatsschulden en alternatieve activa. De vaste voorraad, het gedecentraliseerde ontwerp en de groeiende institutionele adoptie van Bitcoin geven voorstanders een sterk argument voor de langetermijnrol als mogelijke afdekking tegen monetaire en fiscale onzekerheid, maar de geschiedenis van extreme volatiliteit van het activum betekent dat het veilighaven-label nog niet bewezen is.

Voorlopig zullen beleggers blijven kijken hoe Bitcoin reageert nu Treasury-rendementen, inflatieverwachtingen, het beleid van de Federal Reserve en zorgen over staatsschulden de wereldwijde markten blijven vormgeven. Als BTC tijdens periodes van financiële stress een grotere veerkracht kan tonen, kan het pleit voor Bitcoin als alternatieve veilige haven voor traditionele beleggers steeds moeilijker te negeren worden.

Bron: Hokanews