De herstelpoging van Bitcoin loopt tegen een nieuw obstakel op: in de afgelopen 30 dagen is er voor $14,2 miljard aan stablecoin-aanbod uit de omloop verdwenen, volgens een woensdagrapport van Glassnode on X. De daling is de sterkste maandelijkse krimp sinds 2022 en komt precies op het moment dat kopers moeite hebben de neerwaartse spiraal te stoppen.

Stablecoins zijn tokens die gekoppeld zijn aan fiatvaluta's zoals de Amerikaanse dollar, en zij bevatten het kapitaal dat handelaren doorgaans binnen de cryptomarkt aanhouden voordat ze hun volgende positie innemen. Wanneer het aanbod krimpt, is een deel van dat geld opgevraagd in plaats van herbelegd in coins. Dat Tether net onder zijn $1-koppeling handelt, maakt het ongemakkelijke beeld compleet, en Glassnode merkte op dat een terugkeer naar groei van het stablecoin-aanbod handelaren iets concreets te volgen zou geven.

De episode doet denken aan juni 2022, toen in 30 dagen tijd ongeveer $30 miljard uit het stablecoin-aanbod verdween. Bitcoin zakte in november van dat jaar uiteindelijk naar $15.500.

Recente kopers zitten onder water terwijl aandelen herstellen

Bitcoin hangt rond $74.000, binnen de zone van $73.000–$76.000 die Glassnode een week geleden aangaf. De prijs bevindt zich ook onder de gemiddelde instapprijs van $75.600 van beleggers die in de afgelopen 155 dagen kochten.

Die recentere groep ging van bijna unaniem winstgevend op het septemberhoogtepunt naar nog maar 35% met een positie in de plus, en wie nu uitstapt, realiseert gemiddeld een klein verlies.

Elk herstel kent ook een structurele zwakte: ongeveer twee derde van die recent verworven coins is tegen hogere prijzen gekocht, verdeeld over drie vraagclusters die tussen augustus en oktober zijn ontstaan, met een bovengrens van $83.600. Een rally zou veel van deze beleggers terugbrengen naar het break-evenpunt, en sommigen zullen de uitgang nemen.

Er is echter een aanzienlijke massa van de meest recente aankopen tussen $62.000 en $66.000, wat overeenkomt met het augustusminimum van Bitcoin.

De data wijst er niet op dat de bredere bull run is mislukt. September markeerde een nieuw prijspunt boven het hoogtepunt dat Bitcoin in 2025 bereikte, en de markt heeft winsten behouden ten opzichte van de junidiepten nabij $58.500. Het terugwinnen van $77.500 — het niveau dat Glassnode de True Market Mean noemt — zou de helft van de recente aankopen weer in de winst brengen.

Sinds 5 november is de verkoopdruk zowel in crypto als in aandelen fors, maar sinds 9 november hebben de S&P 500 en Nasdaq 100 zich hersteld boven hun slotniveaus van vóór de verkiezingen. Bitcoin zakte opnieuw na de publicatie van inflatiecijfers op 10 november en handelt nu 5% onder zijn slotkoers van vóór de verkiezingen.

Renteverwachtingen blijven een belangrijke variabele. Het rendement op tweejaarlijkse staatsobligaties, een maatstaf voor waar markten de rente verwachten te gaan, staat op 4,75% tegenover het beleidsrente van 4% van de Federal Reserve — een spread van 75 basispunten die duidt op verwachtingen van verdere verhogingen. Dat verschil is nergens in de buurt van de spread van 244 basispunten die in juni 2022 werd waargenomen, en sinds oktober blijft het krimpen.

ETF-beleggers trekken zich terug terwijl grotere wallets voorzichtig kopen

In de VS genoteerde Bitcoin-ETF's — fondsen die Bitcoin aanhouden en zoals aandelen op beurzen verhandeld worden — registreerden $1,6 miljard aan uitstroom over 20 handelssessies, waarmee de grens van $1,5 miljard aan uitstroom werd overschreden volgens de data van Glassnode van 9 november.

Amerikaanse spotkopers haasten zich niet om in te springen. De Coinbase Premium-metric van Glassnode meet het prijsverschil tussen het handelen in BTC op Coinbase en het handelen daarvan in het buitenland, en is gecorrigeerd voor de handelskorting op Tether zodat de cijfers niet vertekend zijn. De premium is gedurende heel de daling die in september begon onder nul gebleven en bereikte het laagste niveau sinds februari. Glassnode schreef: "In eerdere rallies liep de premium positief op omdat Amerikaanse kopers bijbetaalden voor Bitcoin. Vandaag doen ze dat niet." Verschillende positieve weken zouden op terugkerende vraag duiden.

Futureshandelaren hebben echter een interessante dynamiek gecreëerd. De langzame daling van Bitcoin heeft al veel geleleverde posities nabij de huidige prijzen uitgeschakeld — transacties die beurzen gedwongen sluiten zodra de verliezen de onderliggende collateral overschrijden — waardoor er minder munitie is voor een direct nieuwe liquidatiecascade. Het grootste onaangeroerde liquidatiecluster aan de onderkant ligt veel verder weg, tussen $59.500 en $62.600.

Tegelijkertijd is de futures open interest — het aantal openstaande contracten — weer opgebouwd tot het septemberhoogtepunt, terwijl Bitcoin zo'n 15% is gedaald, wat op mogelijke nieuwe shortposities duidt. Stijgen de prijzen, dan kunnen handelaren die op een daling hebben gewed genoodzaakt zijn Bitcoin te kopen om hun posities te sluiten, en het grootste liquidatiecluster aan de bovenkant ligt nabij $87.500.

De daadwerkelijke beursorders vertellen een vergelijkbaar gemengd verhaal. Sinds 5 november overtreffen kooporders binnen 5% van de Bitcoinprijs de verkooporders in elk gemeten uur op Binance en Coinbase. De zwaarste biedingen zijn geclusterd tussen $68.000 en $72.500, en er staan relatief weinig orders de weg naar $84.000 in de weg, afgezien van nabijgelegen verkopers. Die biedingen zijn echter geen gegarandeerde kopers — sommige zijn tijdens de daling geannuleerd en daarna opnieuw geplaatst.

Het kopen is geconcentreerd in grotere wallets. Adressen met 100–1.000 BTC en 1.000–10.000 BTC waren vorige week de enige groepen die boven de 0,5 uitkwamen op Glassnode's op omvang gewogen accumulatiemaatstaf, en beide groepen hadden gedurende oktober vooral verkocht. Wallets met minder dan 1 BTC, de grootste houders met meer dan 10.000 BTC en elke groep daartussenin bleven hun saldo verkleinen. De twee grote walletgroepen probeerden eind september ook al te kopen, maar sloegen opnieuw een andere koers in.

Bron: Cryptopolitan