De verschuiving van Bitcoin-miners naar kunstmatige intelligentie en high-performance computing (HPC) herschrijft hun bedrijfsmodellen, maar investeerders belonen nieuwe infrastructuurdeal niet langer met hetzelfde enthousiasme als voorheen, wat erop wijst dat de markt kritischer is geworden nu AI-hostingstrategieën mainstream worden. De trend kreeg extra urgentie nadat de halvering van Bitcoin in april 2024 de blockbeloningen verlaagde van 6,25 naar 3,125 BTC, wat de miningmarges onder druk zette en exploitanten dwong om hun meest waardevolle asset te monetariseren: grootschalige stroominfrastructuur, netkoppelingen en speciaal gebouwde datacenterfaciliteiten die moeilijk en tijdrovend te reproduceren zijn.

Volgens een nieuwe analyse van Blocksbridge Consulting, gepubliceerd in TheEnergyMag's Miner Weekly, is de marktreactie op aankondigingen van AI-infrastructuur de afgelopen twee jaar aanzienlijk verzwakt. Het rapport onderzocht 25 AI- en HPC-infrastructuurdeal die werden aangekondigd tussen juni 2024 en augustus 2026, en concludeerde dat de gemiddelde aandelenkoersbeweging op de dag van aankondiging daalde van ongeveer 24% voor de vroegste deals tot zo'n 10% voor de meest recente. De mediane winsten halveerden ruwweg in dezelfde periode, zelfs terwijl de omvang en waarde van de contracten toenamen.

Het rapport stelde vast dat de geannualiseerde omzet per gecontracteerde megawatt in de loop der tijd licht is gestegen, wat erop wijst dat AI-hostingovereenkomsten lucratiever worden. Naarmate dergelijke deal echter steeds gebruikelijker worden, lijken investeerders meer nadruk te leggen op uitvoering, financiering en langetermijnwinstgevendheid dan op louter de opvallende contractwaarden — een verschuiving die bredere vragen binnen de AI-infrastructuursector weerspiegelt over welke bedrijven daadwerkelijk hun ambitieuze bouwplannen kunnen waarmaken te midden van krapper wordende stroom- en apparatuurtoeleveringsketens.

Die verschuiving is zichtbaar in de manier waarop de markt heeft gereageerd op grote aankondigingen. De initiële hostingovereenkomst van Core Scientific met CoreWeave stuurde het aandeel meer dan 40% omhoog, terwijl de eerste CoreWeave-lease van Applied Digital bijna 49% won en de eerste Fluidstack-deal van TeraWulf met bijna 60% steeg.

Recentere mega-deals hebben een veel meer gematigde reactie uitgelokt. De 401-megawatt-lease van TeraWulf met Anthropic liet het aandeel met ongeveer 5% stijgen, de AI-hostingovereenkomst van CleanSpark ter waarde van $6,6 miljard won bijna 9%, en het nieuwe Tydal-contract van Bitdeer duwde het aandeel kortstondig met ongeveer 12% omhoog voordat die winsten bij slotting van de markt weer verdwenen.

Bitcoin-miningaandelen weerspiegelen afkoelend AI-enthousiasme

De prestaties van Bitcoin-miningaandelen die AI- en HPC-workloads hebben omarmd, weerspiegelen eveneens het afkoelende enthousiasme van de markt. De TEM AI Infrastructure Growth Index van TheEnergyMag, die beursgenoteerde bedrijven volgt die AI-datacenter- en digitale infrastructuuractiviteiten ontwikkelen, ligt ongeveer 28,5% onder de juni-piek, wat erop wijst dat investeerders voorzichtiger zijn geworden, zelfs terwijl de vraag naar AI-infrastructuur sterk blijft.

Hoewel de TEM AI Infrastructure Growth Index over het afgelopen jaar nog steeds aanzienlijk hoger staat, is de momentum in recente maanden vertraagd.

De vertraging weerspiegelt een bredere terugtrekking in AI-infrastructuuraandelen, waarbij de Philadelphia Semiconductor Index bijna 17% onder zijn juli-piek is gedaald. Voor Bitcoin-miners specifiek is de vraag die nu voor investeerders staat of vroege AI-hostingdeal zullen vertalen naar duurzame, hoogmarge-omzetstromen, of dat concurrentie van speciaal gebouwde hyperscale-datacenterexploitanten — in combinatie met de kapitaalkosten van het upgraden van faciliteiten voor AI-workloads — het voordeel dat toegang tot bestaande stroominfrastructuur ooit bood, zal verkleinen.