Bitcoin zendt deze week twee opvallende signalen uit naar de markt: chaindata suggereert dat de cryptomunt mogelijk een macrobodem aan het vormen is, terwijl het prijsgedrag in toenemende mate de rol van goud als toevluchtsoord weerspiegelt.

De waarnemingen komen uit twee rapporten van blockchaindatafirma CryptoQuant, waarvan de analisten identificeerden wat zij beschrijven als de vroege stadia van een bodemproces voor de grootste en oudste cryptomunt.

Bitcoin noteerde onlangs $63.362, grotendeels ongewijzigd over een periode van 24 uur. Over de afgelopen week is de cryptomunt bijna 2% gedaald. Sinds het bereiken van een recordhoogte van $126.080 in oktober, heeft het ongeveer 50% van zijn waarde verloren.

JUST IN: Bitcoin is now trading in its "Cost of Production" zone, typically the sign of a bear market bottom. HODL pic.twitter.com/rXi1kzxSXj — Bitcoin Magazine (@BitcoinMagazine) August 12, 2026

"Bij elke belangrijke cyclusbodem zaten langetermijnhouders op dieper ongerealiseerde verliezen dan de bredere markt, wat betekent dat de groep die normaal gesproken wordt geassocieerd met de sterkste overtuiging en laagste gevoeligheid voor volatiliteit grotere ongerealiseerde stress draagt dan de markt als geheel," schreef CryptoQuant-analist MorenoDV. "De huidige structuur past bij dat patroon."

Het signaal is afgeleid van aangepaste Net Unrealized Profit/Loss (aNUPL)-data voor langetermijnhouders (LTH) — beleggers die doorgaans worden beschouwd als de meest veerkrachtige groep in de markt. LTH-aNUPL is nu in negatief territorium beland en bevindt zich onder het bredere marktgemiddelde, wat aangeeft dat zelfs langetermijnhouders grotere ongerealiseerde verliezen dragen dan de totale markt. Historisch gezien is dit precieze patroon opgeloken bij elke belangrijke cyclusbodem, waaronder het dieptepunt in 2018 nabij $3.150 en het dal in 2022 rond $15.500, die beide werden gevolgd door langdurige herstelbewegingen.

De opzet komt overeen met Bitcoin die ongeveer 50% onder zijn cyclushoogte noteert, wat de opvatting versterkt dat de huidige daling meer is dan een gewone correctie.

Analisten waarschuwen echter tegen het uitspreken van een definitieve bodem. In eerdere cycli viel LTH-aNUPL naar veel diepere en langdurigere negatieve waarden voordat een echt dieptepunt werd bereikt — een niveau van verliezen dat sommige analisten omschrijven als "depressiegebied." De huidige waarden hebben dat extreme nog niet bereikt.

Het CryptoQuant-rapport merkte op dat Bitcoin mogelijk nog een extra capitulatiebeweging nodig heeft om de verliezen van langetermijnhouders naar historische extremes te drijven. Als alternatief zouden sterkere institutionele vraag en een structureel veerkrachtigere houderbasis de markt in staat stellen een bodem te vinden met relatief minder schade dan in eerdere cycli. De goedkeuring van Amerikaanse spot Bitcoin-beursgenoteerde fondsen in januari 2024 heeft de institutionele toegang tot het activum aanzienlijk verbreed, en de aanwezigheid van deze voertuigen heeft de samenstelling van de beleggersbasis van Bitcoin gewijzigd ten opzichte van eerdere cycli.

Daarnaast is de correlatie van Bitcoin met goud over 90 dagen verschoven van bijna -0,9 begin 2026 naar ongeveer +0,7, volgens data die naar voren werd gehaald door CryptoQuant-CEO Ki Young Ju, die de beweging omschreef als een terugkeer naar "niveaus uit het digitale-goud-tijdperk." Goud zelf heeft over dezelfde periode een aanhoudende vraag getrokken, waarbij centrale banken het edelmetaal blijven accumuleren in een tempo dat bijna op recordniveau ligt.

De verschuiving suggereert dat beleggers Bitcoin opnieuw prijzen als een schaars, niet-soeverein activum dat kan dienen als een dekking tegen valuta-ontwaarding, fiscale stress en geopolitieke onzekerheid — kenmerken die lang met goud zijn geassocieerd.

Beleggers hebben Bitcoin herhaaldelijk geprezen als "digitaal goud," en het gepositioneerd als een langetermijnwaardeopslag vergelijkbaar met het edelmetaal. De twee activa hebben op verschillende momenten correlatie vertoond.

Het gedrag van Bitcoin blijft echter verdeeld. Een vergelijking van maand-tot-datum laat zien dat het soms in de pas handelt met de Nasdaq, fungerend als een liquiditeitsgevoelig risico-activum, terwijl het op andere momenten de bewegingen van goud volgt als een schaarste-investering. De volatiliteit blijft echter aanzienlijk hoger dan die van goud.

Analisten dringen er ook op aan om voorzichtig te zijn bij het interpreteren van de correlatieverschuiving. Een positieve correlatie is niet inherentelijk bullish, aangezien de twee activa net zo gemakkelijk samen kunnen dalen als samen kunnen stijgen.

Dit artikel verscheen oorspronkelijk op Bitcoin Magazine en is geschreven door Mathew Di Salvo.