Bitcoin-hefboomwerking koelt af na hertest van $82.000 – miners tonen weinig haast om te verkopen

De rebound van Bitcoin richting de hoogtes van mei heeft hefboomwerking terug de markt in getrokken, waardoor derivaten een steeds belangrijkere factor in het herstel zijn geworden.

Toen Bitcoin [$BTC] het niveau van $82.000 hertestte, steeg de Open Interest (OI) op Binance binnen 24 uur met bijna 8% en kwam deze kort boven de $10 miljard uit. Open Interest meet de totale waarde van openstaande futurescontracten die nog niet zijn vereffend, zodat een stijgende OI erop wijst dat nieuwe posities de markt betreden. Met andere woorden, de stijging werd gedreven door hefboomwerking in plaats van uitsluitend door spotvraag.

Cruciaal is dat de OI in BTC eveneens klom tot 125.830 BTC, wat bevestigt dat handelaren nieuwe posities openden in plaats van enkel te profiteren van hogere prijzen. Deze speculatieve toename van de open interest dreef het totale OI-aandeel van Binance op tot 37,1%, waardoor nog meer hefboomwerking op één beurs geconcentreerd raakte – een situatie die prijsbewegingen via liquidaties veel sneller kan versterken. Een sterke concentratie van gehedgebezit in geheven posities is historisch gezien wat cascades van liquidaties veroorzaakt, waarbij gedwongen sluitingen van verliezende long- of shortposities prijsbewegingen in beide richtingen versnellen.

$BTC zakte echter onder de $80.000 nadat de OI op Binance afkoelde tot $9,67 miljard, wat suggereert dat er mogelijk al enige afbouw van overmatige hefboomwerking heeft plaatsgevonden. Die reset zou de structuur van de rally kunnen verbeteren door het liquidatiisico te verlagen. Toch kan futuresvraag een herstel niet alleen dragen. Sterke spotkoopkracht gecombineerd met stabiele OI-niveaus zou een gezondere bevestiging bieden. Omgekeerd kan Bitcoin kwetsbaar zijn voor een nieuwe scherpe omkering als de futuresvraag stijgt zonder spotdeelname.

Verkoopdruk van miners blijft beperkt

Nu de hefboomwerking al afkoelt, kan de volgende steun voor Bitcoin komen van miners die weinig haast tonen om in het herstel te verkopen. De Miners' Position Index (MPI) staat nabij neutraal op -0,036, ruim onder het hoogtepunt van 2,0 dat doorgaans bij grootschalige transacties wordt gezien. De MPI vergelijkt het volume aan Bitcoin dat miners naar beurzen sturen met het jaarlijkse gemiddelde, waardoor het een veelgevolgde graadmeter is van of de oorspronkelijke houders van het netwerk – die periodiek moeten verkopen om operationele kosten zoals elektriciteit en hardware te dekken – aanbod aan de markt toevoegen.

Opvallend is dat de metriek in augustus kort richting 2,8 steeg voordat deze snel terugviel naar 1, wat suggereert dat de distributiepiek zich niet ontwikkelde tot aanhoudende druk. Sindsdien schommelt de indicator rond nul, wat aangeeft dat miners via beursoverschrijvingen noch agressief distribueren noch accumuleren.

Dit maakt vraag steeds belangrijker voor Bitcoin. Een aanhoudend neutrale MPI zou stabilisatie ondersteunen, terwijl een nieuwe duurzame beweging boven 2,0 vers aanbod zou kunnen introduceren en herstelpogingen zou kunnen verzwakken.

Bitcoin-goudcorrelatie nadert zesjarig hoogtepunt

Met de onmiddellijke aanboddruk beperkt, verschuiven ook de bredere marktrelaties van Bitcoin naar een defensiever profiel. De 90-daagse goudcorrelatie is gestegen richting +0,50, meer dan verdubbeld ten opzichte van de niveaus van begin 2026 en daarmee de piek van 2020 naderend. Een waarde van +0,50 betekent dat de twee activa de afgelopen 90 dagen ruwweg de helft van de tijd in dezelfde richting bewogen; de piek van Bitcoin in deze metriek uit 2020 vond plaats tijdens een periode van agressieve monetaire stimulering, toen beide activa tegelijk stegen.

Ondertussen is de Nasdaq-correlatie gedaald richting +0,30, wat suggereert dat Bitcoin minder nauw meebeweegt met de technologiegedreven risicobereidheid. De divergentie tussen de prijscorrelatie met de Nasdaq en die met goud verbreedde zich te midden van terugkopen van langlopende Treasuries, wat zorgen over liquiditeit en valutaontwaarding nieuw leven inblies. Als gevolg daarvan beginnen beleggers Bitcoin steeds meer als een monetaire hedge te behandelen, vergelijkbaar met goud.

Echter, correlatie alleen kan geen blijvende vraag vestigen. Verdere validatie van deze hedgetrend zal moeten komen uit spotmarktdeelname om het verhaal stand te laten houden. Een positie nabij +0,50 in combinatie met verbeterende spotstromen zou het hedgeverhaal versterken, terwijl hernieuwde Nasdaq-alignering de gevoeligheid voor risicoactiva zou kunnen herstellen.

Eindconclusie

De hefboomwerking in Bitcoin koelt af, terwijl beperkte verkoop door miners de onmiddellijke aanboddruk verlaagt. De stijgende goudcorrelatie van $BTC ondersteunt een defensieve verschuiving, maar sterkere spotvraag blijft cruciaal.