Bitcoin heeft zich gestabiliseerd nabij $65.000 — ruwweg 12% onder de historische hoogstand van maart 2024 nabij $73.700 — te midden van verbeterende institutionele vraag en derivatenpositionering, volgens de nieuwste Market Pulse van Glassnode, gepubliceerd op 10 augustus. De on-chain analysefirma waarschuwt echter dat het herstel voorlopig blijft, aangezien zwakke spotliquiditeit en bedwongen netwerkactiviteit de overtuiging beperken.

Taker-vraag Sterkt Aan in Augustus

Het Market Pulse-rapport van Glassnode van 10 augustus geeft aan dat Bitcoin stabiliteit heeft gevonden rond het niveau van $65.000, gesteund door sterkere taker-vraag. Taker-vraag weerspiegelt agressieve marktorders — zowel kopen als verkopen — en suggereert dat kopers in toenemende mate bereid zijn beschikbare liquiditeit op te nemen. Deze metriek is significant omdat taker-activiteit een duidelijker signaal van marktpositionering kan bieden dan uitsluitend prijsbewegingen, vooral wanneer de diepte van het orderboek ongelijkmatig blijft.

De verschuiving in taker-vraag gaat gepaard met afnemende downside-hedging, volgens Glassnode. Verminderde vraag naar beschermende positionering geeft aan dat handelaren minder bezorgd zijn over verdere prijsdalingen. Glassnode merkt echter op dat lagere hedging-activiteit niet noodzakelijkerwijs een aanhoudende rally garandeert, aangezien handelaren nog steeds voorzichtig kunnen zijn met directe spotexpositie.

Bitcoin-ETF-instroom Signaleert Verbredende Institutionele Vraag

Institutionele kapitaalstromen vormen een ander constructief element. Glassnode rapporteert robuuste institutionele instroom, waarbij de gegevens een wekelijkse netto-instroom bij Bitcoin-ETF's tonen van ongeveer $770,6 miljoen. Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's, die in januari 2024 goedkeuring van toezichthouders ontvingen, zijn snel een primair instrument geworden voor institutionele Bitcoin-expositie, waardoor traditionele investeerders toegang krijgen zonder directe bewaring of beheer van munten te vereisen. Hun beschikbaarheid markeert een structurele verandering ten opzichte van eerdere jaren, toen institutionele toegang zwaarder leunde op op futures gebaseerde producten of over-the-counter-regelingen.

De combinatie van ETF-instroom en sterkere taker-vraag suggereert dat de marktvraag zich verbreedt buiten louter speculatieve positionering. Indien de trend aanhoudt, kunnen aanhoudende ETF-instromen helpen beschikbaar aanbod op te nemen. Eerder onderzoek van Glassnode uit juli had al opgemerkt dat institutionele participatie terugkeerde, hoewel de algehele overtuiging op dat moment beperkt bleef.

Spotliquiditeit en On-chain Activiteit Blijven Bedwongen

De belangrijkste waarschuwing ligt in de spotmarkt. Glassnode rapporteert dat bedwongen spotliquiditeit en zwakke on-chain activiteit voorkomen dat het huidige herstel zich ontwikkelt tot een robuustere trend. Wanneer de liquiditeit dun is, kan zelfs bescheiden koop- of verkoopdruk onevenredig de prijs beïnvloeden, wat de volatiliteit potentieel verhoogt, zelfs terwijl derivatenindicatoren verbetering laten zien.

Zwakke on-chain activiteit suggereert bovendien dat de prijsbeweging niet gepaard gaat met brede netwerkparticipatie. Dit onderscheid is relevant voor langetermijninvesteerders omdat eerdere Bitcoin-bullfasen — waaronder de cyclus van 2020–2021 — over het algemeen gepaard gingen met stijgende transactieaantallen, groei in actieve adressen en verhoogde mijninkomsten naast prijsstijging. De huidige afwezigheid van vergelijkbare on-chain bevestiging betekent dat het herstel voornamelijk wordt aangedreven door participatie op de financiële markten in plaats van organisch netwerkgebruik, wat historisch duurzamere stijgingen heeft ondersteund.

Vooruitzicht: Constructief maar Onvolledig

De belangrijkste vraag voor de toekomst is of Bitcoin het niveau van $65.000 kan handhaven terwijl de participatie op de spotmarkt verbetert. Als ETF-instroom positief blijft, taker-vraag verder aansterkt en downside-hedging bedwongen blijft, zou de markt een steviger fundament kunnen vestigen. Omgekeerd zouden afnemende institutionele stromen of een terugkeer naar defensieve positionering het herstelondermijnen.

Glassnode omschrijft de huidige opzet als constructief maar onvolledig, in plaats van een bevestigde trendomkering. Het bedrijf stelt voor dat handelaren derivaten- en ETF-stromen in de gaten houden, terwijl langetermijndeelnemers on-chain activiteit en spotliquiditeit moeten volgen. De volgende fase van de markt zal afhangen van de vraag of de vraag doorstroomt naar de onderliggende spotmarkt of geconcentreerd blijft in financiële producten zoals ETF's.