De stijgende Amerikaanse inflatie vestigt opnieuw de aandacht op de verborgen kosten van het aanhouden van Bitcoin, vooral voor beleggers die hun aankopen met geleend geld financieren. Hoge rentes kunnen rendementen aantasten via leningbetalingen, gemiste rente-inkomsten en futureshandelskosten, waardoor beleggers geld kunnen verliezen zelfs wanneer de marktprijs van Bitcoin stilstaat. Nu de inflatie de leenvoorwaarden blijft bepalen, worden financieringsconstructies een steeds belangrijkere factor voor het eindresultaat.

Stijgende Amerikaanse inflatie verhoogt de kosten van het aanhouden van BTC

Het Amerikaanse inflatierapport van september liet zien dat de consumentenprijzen 3,7% hoger lagen dan een jaar eerder, wat zorgen voedt over de dalende koopkracht van de dollar. Ter context: het langetermijn-inflatiedoel van de Federal Reserve is 2% — een niveau waar de huidige meting ruim boven zit. Tegelijkertijd hebben hoge rentes het lenen duurder gemaakt voor beleggers die extra Bitcoin-blootstelling zoeken, en hogere financieringskosten kunnen het potentiële rendement drukken, zelfs wanneer de prijzen relatief stabiel blijven.

Data van de Federal Reserve toonden op 13 oktober een driemaands Treasury constant-maturity rendement van 4,26%. Tegen dat jaarlijkse tarief zou een hypothetische investering van $10.000 in één jaar $426 opleveren. Een belegger die $10.000 uit contant geld in Bitcoin stopt, mist die potentiële inkomsten tijdens het wachten op koerswinst.

Aankopen met contant geld brengen geen leenkosten met zich mee, maar wel gemiste kansen. Bitcoin-houders moeten daarom afwegen of toekomstige koerswinsten het rendement op alternatieve activa rechtvaardigen — een vergelijking die belangrijker wordt naarmate de rente langer verhoogd blijft.

Leenkosten verhogen de risico's voor Bitcoin-beleggers

Het financieren van Bitcoin-aankopen via leningen brengt kosten met zich mee die de beleggingsresultaten aanzienlijk kunnen beïnvloeden. Denk aan een belegger die $10.000 inbrengt en nog eens $10.000 leent tegen een hypothetische jaarlijkse rente van 8%. Deze constructie creëert $20. aan Bitcoin-blootstelling naast een jaarlijkse renteverplichting van $800.

Als de koers van Bitcoin na een jaar onveranderd is, blijft de belegger de leenkosten verschuldigd. Het aflossen van de lening van $10.000 plus $800 aan rente laat $9.200 over van de oorspronkelijke investering. Een koper die voor $10.000 in Bitcoin kocht met contant geld, behoudt daarentegen de volledige beleggingswaarde vóór kosten.

Volgens deze aannames moet Bitcoin met 4% stijgen voordat de geleende positie de jaarlijkse rentekosten dekt. Een koersstijging van 10% laat na terugbetaling van de lening $11.200 aan eigen vermogen over, terwijl een daling van 10% dat vermogen terugbrengt tot $7.200, waardoor de verliezen van de belegger groter worden.

Lenen stelt beleggers ook bloot aan onderpandeisen en mogelijke liquidatie bij scherpe koersdalingen. Geldverstrekkers kunnen extra middelen eisen wanneer Bitcoin onder de vereiste onderpanddrempels zakt, waardoor beleggers hun positie kunnen verliezen voordat een daaropvolgend herstel plaatsvindt.

Bitcoin-futures brengen extra financieringskosten met zich mee

Naast direct lenen introduceren Bitcoin-futurescontracten kosten die niet als conventionele rentebetalingen verschijnen. Datumspecifieke futures worden soms verhandeld boven de huidige marktprijs van Bitcoin, een verschil dat bekendstaat als de futures basis, en dergelijke premies kunnen het rendement beïnvloeden zelfs wanneer de onderliggende cryptocurrency zijn waarde houdt.

Bijvoorbeeld: Bitcoin dat op $80.000 handelt, kan een 90-daags futurescontract hebben geprijsd op $81.200. Die premie van $1.200 vertegenwoordigt ongeveer 1,5% van de spotprijs, of circa 6,08% op jaarbasis. Als Bitcoin bij afwikkeling nog steeds op $80.000 staat, verliest de long-futurespositie $1.200 per Bitcoin.

Perpetual futures werken anders omdat ze geen vaste afwikkelingsdatum hebben. In plaats daarvan wisselen traders funding-betalingen uit op basis van marktomstandigheden en posities. Volgens de regels van Deribit betalen long traders bij positieve funding aan shorts, terwijl negatieve funding die verhouding omdraait.

De aantrekkingskracht van Bitcoin als inflatieafdekking staat onder druk door de rente

De vaste voorraad van 21 miljoen munten ondersteunt de reputatie van Bitcoin als mogelijke afdekking tegen valutadepreciatie. Een beperkte voorraad garandeert echter geen koersstijging zodra de consumenteninflatie stijgt — marktvraag, financieringsomstandigheden en beleggersverwachtingen blijven de prestaties van Bitcoin bepalen.

Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS) passen hun hoofdsom daarentegen aan op basis van veranderingen in de relevante inflatie-index. Amerikaanse data toonden op 13 oktober een tienjarig inflatiegeïndexeerd Treasury-rendement van 2,88% — in feite het reële, inflatiegecorrigeerde rendement op een horizon van tien jaar. Hoewel deze waardepapieren hun eigen marktrisico's met zich meebrengen, werken hun inflatie-aanpassingen anders dan het koersafhankelijke rendement van Bitcoin.

Uiteindelijk creëren hogere rentes verschillende financiële druk voor contante kopers, leners en derivatenhandelaren. Beleggers met geleend geld hebben doorlopende aflossingsverplichtingen, terwijl futuresdeelnemers rekening moeten houden met premies en funding-kosten. Nieuwe CPI-cijfers worden maandelijks gepubliceerd en Treasury-rendementen worden elke handelsdag bijgewerkt, dus de hier beschreven financieringskosten blijven gekoppeld aan datapunten die beleggers kunnen volgen naarmate omstandigheden veranderen. Bitcoin kan in de tijd waarderen, maar financieringskosten kunnen het rendement drukken of tot vroegtijdige exits dwingen.

Bron: Live Bitcoin News