De volgende zet van Bitcoin kan worden bepaald door twee macrokrachten die momenteel dezelfde kant op trekken: de verwachting dat de Federal Reserve de liquiditeit op gang zal houden, en een zachtere Amerikaanse dollar die de relatieve aantrekkelijkheid van risicovolle activa vergroot. Beide worden gepresenteerd als potentiële steunfactoren, maar geen van beide garandeert een rally, en handelaren zijn nog steeds verdeeld over welk signaal, indien al een van beide, de markt op dit moment feitelijk stuurt.

Fed-liquiditeitsverwachtingen worden gevolgd als een mogelijke impuls voor de risicobereidheid rond Bitcoin, niet als een bevestigde katalysator. Een zwakkere Amerikaanse dollar wordt gezien als een ondersteunende voorwaarde voor de vraag naar Bitcoin, niet als een op zichzelf staande garantie op koerswinst. Welke kracht op korte termijn meer gewicht in de schaal legt, is nog niet beslist, en zowel het bull- als het bearscenario blijft open.

Hoe beloftes over Fed-liquiditeit de Bitcoin-trade zouden kunnen herijken

"Beloftes over Fed-liquiditeit" verwijst naar markverwachtingen dat de centrale bank zal neigen naar ruimere financiële condities, hetzij via rentesignalen, hetzij door de afvloeiing van geld uit het systeem te vertragen. Die afvloeiing heeft een officiële naam: kwantitatieve verkrapping, het proces waarbij de Fed vervallen Amerikaanse staatsobligaties en hypotheekgedekte effecten van de balans laat aflopen in plaats van de opbrengst te herinvesteren, waardoor het voor het financiële systeem beschikbare geld geleidelijk afneemt. Wanneer verwacht wordt dat de liquiditeit zal uitbreiden, schuiven handelaren vaak door naar risicogevoelige activa, en Bitcoin bevindt zich aan het uiteinde van dat spectrum.

De bull-interpretatie is simpel: goedkopere en ruimer beschikbare geldmiddelen geven doorgaans een impuls aan de vraag naar schaarse activa, en het aanbod van Bitcoin staat vast in het protocol op 21 miljoen munten. Die achtergrond is deels waarom sommige houders liquiditeit zien als structureel ondersteunend, een argument dat ook opduikt in berichtgeving over de stijgende Amerikaanse staatsschuld en de gevolgen daarvan voor Bitcoin. De chronologie ontgaat handelaren niet: de rally van Bitcoin in 2020–2021 vond plaats terwijl de balans van de Fed uitbreidde, en de koersdaling van 2022 viel samen met een snelle verkrapping, een patroon dat vaak wordt aangehaald, ook al bewijst het lang niet alles.

De tegenwerping weegt net zo zwaar. Liquiditeits"beloftes" zijn verwachtingen, geen uitgevoerd beleid, en als de Fed teleurstelt, kan dezelfde trade zich snel omkeren. Het gaat om de vraag hoe de markt zou kunnen reageren, niet om de bewering dat een rally al vaststaat.

Waarom dollarzwakte deel uitmaakt van het bullish Bitcoin-scenario

Een zachtere Amerikaanse dollar verandert de berekening voor iedereen die activa in dollars houdt of daarvan de prijs bepaalt. Handelaren meten dit doorgaans via de ICE US Dollar Index (DXY), die de dollar toetst aan een mandje van belangrijke valuta. Wanneer de dollar verzwakt, kunnen alternatieve vormen van waardeopslag en risicovolle activa relatief aantrekkelijker ogen, en Bitcoin wordt daar vaak bij gerekend, een dynamiek die al lang wordt geassocieerd met goud, de traditionele afdekking tegen dollarrisico.

Het bullscenario houdt in dat aanhoudende dollarzwakte de aantrekkingskracht van Bitcoin vergroot voor kopers die een dekking zoeken. Die spanning is zichtbaar in de manier waarop instromen in Bitcoin ETF's concurrentie hebben ondervonden van reële rendementen op Amerikaanse staatsobligaties, waarbij dollarzwakte BTC helpt terwijl aantrekkelijke rendementen elders kapitaal de andere kant op kunnen trekken. Het ETF-kanaal zelf is relatief nieuw: Amerikaanse toezichthouders keurden in januari 2024 spot-Bitcoin-ETF's goed, waardoor gewone effectenrekeningen een directe route naar BTC kregen en valutacondities een zichtbaardere rol spelen in de dagelijkse geldstromen.

Dollarzwakte is echter een ondersteunend signaal, geen schakelaar. Het kan samengaan met kracht van Bitcoin zonder die te veroorzaken, en een herstel van de dollar zou één pijler onder het bullargument wegnemen. Het verdient aanbeveling het te behandelen als één voorwaarde naast meerdere, niet als een doorslaggevende motor.

Wat de volgende zet van Bitcoin werkelijk zou kunnen bepalen

De werkelijke vraag is niet wat elke factor afzonderlijk betekent, maar welke factor de sterkste aantrekkingskracht uitoefent. Liquiditeitsverwachtingen bewegen doorgaans snel en kunnen omslaan op één enkele mededeling van de Fed, of dat nu een FOMC-verklaring is, de kwartaalupdate van de renteprojecties of uitspraken van de voorzitter, terwijl dollartrends zich meestal geleidelijker over meerdere sessies ontvouwen.

Dat verschil is het praktische herkenningsteken. Als Bitcoin scherp reageert rond mededelingen van de Fed, zitten liquiditeitsverwachtingen vermoedelijk aan het stuur; als de spotprijs en marktkapitalisatie daarentegen gelijktijdig met valutabewegingen meebewegen, kan de richting van de dollar de sterkere invloed zijn. Het brede marktsentiment, zichtbaar in indicatoren zoals de Crypto Fear & Greed Index, geeft een ruwe indicatie van hoeveel risicobereidheid al is ingeprijsd.

Voorlopig is een neutrale observatielijst nuttiger dan een voorspelling: aankomende signalen van de Fed, het verloop van de dollar en de vraag of de vraag op de spotmarkt daadwerkelijk doorzet. Dezelfde macro-achtergrond vormt ook de geldstromen over handelsparen, waaronder USDT-naar-BTC-swaps, en of de hoop op liquiditeit of juist dollarzwakte de bovenhand krijgt, blijft een open strijd.

Disclaimer: dit artikel dient uitsluitend ter informatie en vormt geen financieel of beleggingsadvies. De markten voor cryptocurrencies en digitale activa brengen aanzienlijke risico's met zich mee. Doe altijd zelf onderzoek voordat u beslissingen neemt.