Bitcoin zakte vrijdag tot een laagtepunt van $76.877 na de valutahavende Jackson Hole-keynote van Fed-voorzitter Kevin Warsh, waarmee het weerstandsniveau werd bevestigd dat eerder deze week al werd aangestipt.

De impliciete kans op een renteverhoging in september steeg naar ongeveer 56%, tegen circa 35% een dag eerder, nadat Warsh zei dat de Fed op het gebied van inflatie nog "werk te doen" heeft.

Myriad-traders prijzen de volgende grote beweging van Bitcoin nog steeds in op 77% voor $84.000 versus 23% voor $55.000, grotendeels onbewogen door de verkoop van vrijdag.

Bitcoin stond het grootste deel van een tweecijferig weekrendement weer af na Warsh's eerste Jackson Hole-keynote, waarin hij waarschuwde dat de inflatie niet snel genoeg afkoelt. Het jaarlijkse symposium van de Federal Reserve in Jackson Hole, Wyoming, georganiseerd door de Fed van Kansas City, dient al lang als plek waar Fed-voorzitters beleidswijzigingen signaleren, en de markt beschouwt de keynote als een eerste indicatie van de koers van de Fed voor de komende maanden. De daling volgde op een nachtelijk hoogtepunt van $81.455, binnen het weerstandsniveau dat dit jaar al meerdere eerdere uitbraakpogingen had gestuit. Dat niveau hield opnieuw stand.

Warsh vierde zijn honderdste dag in functie door de markt geen nieuwe richtlijnen te geven, maar de toon alleen was genoeg om prijzen te bewegen. In zijn keynote stelde Warsh een norm voor zichzelf: de Fed moet de inflatie duidelijk en met voldoende snelheid richting het doel zien bewegen voordat de klus als geklaard kan worden beschouwd. Zonder dat, zei hij, heeft de centrale bank nog steeds "werk te doen."

Traders interpreteerden dit als valutahavend. De impliciete kans op een renteverhoging in september steeg van 35,4% naar 55,7% ten opzichte van een dag eerder, volgens de FedWatch-tool van CME Group.

De reactie trok door naar hefboomposities. CoinGlass-gegevens toonden circa $481 miljoen aan liquidaties in de cryptomarkt in de 24 uur rond de toespraak, waarvan meer dan $360 miljoen afkomstig van longposities die door de daling werden overvallen. Bitcoin sloot de dag op $77.557, 3,39% lager.

Bitcoinprijs: wat de grafieken zeggen

Technisch gezien lijkt de terugtrekking meer op verwerking dan op een omkering. De Relative Strength Index staat op 69,7, ver van de overbought-stand boven 80 die de afwijzing van dinsdag voorafging, terwijl de Average Directional Index rond 39,5 nog wijst op een sterke trend eerder dan een gebroken trend. De prijs blijft binnen de bullish beweging die loopt van het juni-dal nabij $68.858 tot het hoogtepunt van deze week nabij $81.455.

De band van $73.670 tot $75.157 markeert de golden zone die traders eerst in de gaten houden als de verkoop zich voortzet. Een slotkoers terug onder dat bereik zou zowel het 50-wekengemiddelde als de uitbraakstructuur van juni ter discussie stellen. Boven de markt blijft het plateau van $81.000 tot $82.500 het niveau dat bulls moeten heroveren voor nieuwe hoogtepunten.

Het langetermijnbeeld: wat Myriad-wedders inprijzen

Hier leeft het langetermijn-bullish argument in werkelijkheid. De "BTC next move"-markt van Myriad loopt sinds eind februari, met $231.000 aan verhandeld volume en geen vaste afwikkelingsdatum. De twee uitkomsten, een stijging naar $84.000 of een daling naar $55.000, wisselden sinds de lente herhaaldelijk de leiding af terwijl de prijs gedurende het jaar heen en weer bewoog.

Dat wikken en wegen eindigde deze maand. De uitkomst van $84.000 steeg met 31,7 procentpunt naar 77%, tegenover 23% voor het scenario van $55.000, en de afwijzing op het weerstandsniveau op vrijdag heeft die verhouding niet veranderd.

De laatste keer dat voorspellers zo bullish waren, was rond april.

Het fundamentele argument voor hogere prijzen is nergens heen gegaan. Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's trokken $2,8 miljard binnen over acht opeenvolgende dagen van inflows tot en met woensdag, de langste reeks sinds april. Deze in januari 2024 in de VS goedgekeurde fondsen zijn een belangrijk kanaal geworden voor institutionele Bitcoin-exposure, waardoor hun flowreeksen sterk samenbewegen met de prijs.

Die vraag is te herleiden naar een aankondiging van het Ministerie van Financiën dat het vanaf 9 september zijn terugkoop van langlopende obligaties minimaal zal verdubbelen, ter ondersteuning van een deel van de obligatiemarkt waar de vraag sinds juni zwak is. Lagere rendementen aan de lange kant en een zwakkere dollar deden de "debasement trade" herleven die de stijging van Bitcoin van ruim $62.000 naar $80.000 deze maand aandreef.

Warsh's opmerkingen lieten die achtergrondbasis onveranderd, aangezien hij geen expliciet rentepad vastlegde en slechts een voorwaarde signaleerde die de Fed nog niet heeft vervuld.

Let op de bears

Kortetermijn gezien pleit de situatie nog steeds voor voorzichtigheid. Warsh's vastberadenheid om af te stappen van forward guidance betekent dat traders geen helder signaal krijgen tot de volgende rentebeslissing van de Fed, waardoor Bitcoin blootstaat aan door nieuws gedreven schommelingen bij elk inflatiecijfer tot die tijd.

De PCE-prijsindex ligt jaarlijks op 3,7%, bijna het dubbele van de 2%-doelstelling van de Fed, en Warsh gaf geen tijdlijn voor wanneer dat verandert.

Het weerstandsniveau heeft inmiddels meerdere pogingen in voorgaande maanden afgewezen, en Warsh gaf bulls geen reden om te verwachten dat de Fed de volgende bullish test makkelijker zal maken.

De meningen en standpunten van de auteur zijn uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormen geen financieel, investerings- of ander advies.