Belangrijkste punten

Grote cryptocurrencies consolideren na de scherpe augustusrally.

Hun grafieken laten een pauze zien, geen één uniform patroon.

Bitcoin heeft de sterkste kortetermijnstructuur behouden.

XRP heeft een groter deel van zijn stijging prijsgegeven.

Warsh’ opmerkingen kunnen de rente en risicobereidheid beïnvloeden.

Wat er veranderde na de rally van 19 augustus

De huidige pauze volgt op een augustusrally die versnelde nadat het Amerikaanse ministerie van Financiën de maximale omvang van geselecteerde terugkoopoperaties voor langlopende obligaties verdubbelde. Het departement verhoogde het plafond voor aankopen van in aanmerking komende effecten met een looptijd van 10 tot 30 jaar van $2 miljard naar ten minste $4 miljard per operatie. De rendementen op langere looptijden daalden aanvankelijk, terwijl crypto en goud hoger gingen.

De aankondiging was een belangrijke katalysator, al kan het programma de volledige stijging niet verklaren. Het ministerie van Financiën ontwierp de terugkopen om de liquiditeit in oudere staatsobligaties te verbeteren. Het programma zelf dateert uit 2024, toen het ministerie voor het eerst sinds 2002 opnieuw reguliere terugkopen hervatte met als doel de handel in oudere, moeilijker verhandelbare off-the-run-issues te ondersteunen. De operaties vormen geen nieuw activa-aankoopprogramma van de Federal Reserve, en het bedrag van $4 miljard is een plafond en geen gegarandeerde aankoop.

Positionering leverde een groot deel van de aanvankelijke kracht. Coinglass registreerde zijn 8e grootste eendaagse short-liquidatiegebeurtenis en stelde vast dat shortposities goed waren voor 85% van de liquidaties tijdens het squeezevenster. Omdat het sluiten van een shortpositie kopen vereist, voegen gedwongen liquidaties vraag toe op het moment dat prijzen stijgen, wat verklaart waarom zulke squeezes bewegingen vaak versnellen. De open interest in futures uitgedrukt in Bitcoin daalde met 11%, een beweging die consistent is met leverage die de markt verlaat nadat bearish posities gedwongen werden te sluiten.

Ook cashkopers deden mee. Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF’s noteerden ongeveer $2,23 miljard aan netto-creaties, wat betekent dat nieuwe ETF-aandelen werden uitgegeven om aan de vraag van beleggers te voldoen. Deze fondsen werden voor het eerst gelanceerd in de Verenigde Staten in januari 2024, en hun creatie- en inlossingsstromen zijn sindsdien een nauwlettend gevolgde dagelijkse graadmeter voor de Amerikaanse bitcoinvraag. Glassnode meldde daarnaast dat munten van beurzen wegtrokken en dat er accumulatie plaatsvond in verschillende walletgroepen. Munten die van handelsplatformen worden weggehaald, worden niet noodzakelijk verkocht, zodat die uitstroom het direct beschikbare aanbod op de markt kan verminderen.

De rally vertraagde toen vroege kopers winst begonnen te nemen en Bitcoin een grote concentratie van verworven aanbod naderde tussen $81.000 en $86.000. Houders die eerder in dat gebied kochten, kunnen verkopen wanneer de prijs terugkeert, wat Bitcoin-specifieke weerstand creëert. Omdat Bitcoin vaak de bredere marktsentimenten aanvoert, kan zijn moeite om die band te doorbreken ook de vraag elders afremmen.

Hoe de drie vieruursstructuren van elkaar verschillen

De eerste opleving bereikte een groot deel van de cryptomarkt, maar elk activum heeft een ander deel van de winst behouden nu het momentum is afgenomen. Een waarschijnlijke reden waarom handelaren afwachten, is een toespraak later vandaag van Kevin Warsh, voorzitter van de Amerikaanse Federal Reserve, wiens opmerkingen de rente- en obligatiemarktverwachtingen achter de rally kunnen herschikken.

Bitcoin houdt zich het dichtst bij zijn piek

Bitcoin beweegt binnen een smal stijgend kanaal na zijn bijna verticale stijging. Zijn vieruurs relative strength index, een oscillator die de snelheid van recente stijgingen en dalingen meet en vaak wordt gebruikt om uitgerekte condities aan te geven, is afgekoeld richting het midden van de 50, waardoor de eerdere overbought-conditie afneemt zonder duidelijke neerwaartse momentum te tonen. Bitcoin behoudt de sterkste structuur van de drie, mits kopers de onderste grens van het kanaal blijven verdedigen.

Ethereum is samengedrukt onder weerstand

Ethereum houdt stand boven een oplopende trendlijn terwijl het herhaaldelijk weerstand ondervindt nabij de top van zijn post-rallybereik. De RSI is teruggekeerd naar de hoge 50. Kopers verdedigen nog steeds hogere bodems, terwijl verkopers verdere stijgingen nabij de bovengrens van het bereik blijven blokkeren. ETH heeft nog geen van beide kanten overtuigend doorbroken.

XRP blijft in de diepere correctie

XRP heeft de diepste terugval meegemaakt, van bijna $1,70 naar ongeveer $1,40, en beweegt binnen een dalend kanaal. De RSI rond het midden van de 40 past bij zwakkere kortetermijnmomentum dan Bitcoin of Ethereum. Het kanaal kan nog steeds worden gelezen als een bull flag, maar XRP staat voor drie tests voordat de opzet betrouwbaarder wordt. De prijs moet het kanaal doorbreken en die uitbraak behouden tijdens een hertest voordat voortzetting als bevestigd kan gelden.

Warsh zal het obligatieverhaal achter de rally testen

De kalender van de Federal Reserve bevestigt dat Warsh om 10:00 a.m. ET de keynote in Jackson Hole zal geven. De betekenis van de locatie reikt verder dan de setting: Jackson Hole is het jaarlijkse symposium van de Federal Reserve Bank of Kansas City in Wyoming, en eerdere voorzitters gebruikten de keynote om keerpunten aan te geven — de toespraak van Ben Bernanke in 2010 kondigde een tweede ronde kwantitatieve verruiming aan, terwijl de speech van Jerome Powell in 2020 average inflation targeting introduceerde. Zijn eerste toespraak op het symposium als Fed-voorzitter komt op een moment dat beleggers zijn beleidskader nog steeds proberen te doorgronden.

Reuters meldde dat de aandacht uitgaat naar aanhoudende inflatie en de vraag of Warsh zal verduidelijken hoe de Fed zou kunnen reageren als de prijsstijging boven de doelstelling van 2% blijft. Sommige beleidsmakers pleiten al voor hogere rentes, terwijl Warsh over het algemeen directe forward guidance heeft vermeden.

Een analyse van Bloomberg stelde dat een geloofwaardige, op inflatie gerichte boodschap langlopende obligaties kan ondersteunen. Beleggers kunnen minder compensatie eisen voor langetermijn-inflatierisico als zij vertrouwen hebben in de inzet van de Fed voor prijsstabiliteit. Obligatiekoersen kunnen dan stijgen terwijl de lange rente daalt.

De reactie hoeft niet uniform te zijn over de rentecurve. Een waarschuwing over aanhoudende inflatie kan de rente op twee jaar omhoog duwen doordat handelaren een grotere kans op renteverhogingen inprijzen. Tegelijk kan de 30-jaarsrente dalen als de speech de zorgen over langetermijninflatie vermindert. Voor crypto is die combinatie belangrijk: lagere lange rentes kunnen de risicobereidheid ondersteunen, terwijl een sterkere dollar en hogere korte financieringskosten die kunnen beperken.

De aankondiging van Financiën heeft al tot uiteenlopende interpretaties geleid. Standard Chartered, JPMorgan en Peter Schiff trokken verschillende conclusies uit de Bitcoinrally. Standard Chartered zag de ontwikkeling als ondersteunend voor Bitcoin, Schiff gaf de voorkeur aan goud en JPMorgan vroeg zich af of het programma de lange rente voldoende beperkt kon houden. De daling van de lange rente ging samen met de crypto-opmars, maar het is nog niet duidelijk of de obligatiemarkt daadwerkelijk blijvende geruststelling heeft gekregen.

Wat de speech voor crypto kan betekenen

De marktreactie zal van meer afhangen dan alleen of de opmerkingen als havikachtig of duivenachtig worden bestempeld:

Hogere korte rentes en een sterkere dollar: strakker verwacht beleid kan risicovolle activa onder druk zetten, zelfs als langlopende obligaties stabiel blijven.

Lagere lange rentes zonder sterke stijging van de dollar: die combinatie zou meer van de financiële achtergrond behouden die de augustusrally ondersteunde.

Weinig richting over toekomstig beleid: crypto kan reageren op losse zinnen en daarna terugkeren naar de bestaande handelsbandbreedtes zodra handelaren de volledige toespraak hebben beoordeeld.

De eerste koersbeweging kan misleidend zijn. Geautomatiseerde orders en leverage-liquidaties kunnen binnen seconden een grote reactie veroorzaken, gevolgd door een ommekeer zodra handelaren de volledige speech verwerken.

Hoe te beoordelen of de reactie vervolg krijgt

De reactie in andere markten en de kwaliteit van de cryptohandel geven meer informatie dan alleen de openingsbeweging:

De 2-jaarsrente op Amerikaanse staatsobligaties: deze looptijd is bijzonder gevoelig voor verwachtingen over de volgende beleidsbesluiten van de Fed.

De 10- en 30-jaarsrente: hun beweging laat zien hoe beleggers de inflatie- en fiscale vooruitzichten op langere termijn interpreteren.

De Amerikaanse dollar: een sterkere dollar kan de financiële condities minder gunstig maken voor wereldwijd verhandelde risicovolle activa.

Spotvolume en open interest: aankopen in de cashmarkt leveren steviger bewijs van vraag dan een beweging die vooral samenhangt met snelle toename van leverage.

De vieruurs-sluiting: buiten de huidige bandbreedtes blijven weegt zwaarder dan een korte wick tijdens de speech.

Ook de breedte van de beweging is van belang. Een gesynchroniseerde beweging in Bitcoin, Ethereum en XRP zou beter passen bij een brede reactie op veranderende financiële condities. Een stijging die tot één activum beperkt blijft, laat meer ruimte dat token-specifieke positionering de oorzaak is.

De pauze heeft de volgende richting nog niet bepaald

Bitcoin en Ethereum gaan de speech in met het grootste deel van hun augustuswinsten intact, maar nog steeds in consolidatie, terwijl XRP na zijn diepere correctie kwetsbaarder blijft. Geen van de drie heeft de volgende marktbrede beweging bevestigd.

Warsh kan de katalysator leveren die deze bandbreedtes doorbreekt. De duurzaamheid van de reactie hangt af van de vraag of cashkopers deelnemen na de initiële volatiliteit en of prijzen hun nieuwe richting vasthouden zodra de vieruurscandles sluiten.

Bronnencontrole: Het tijdstip van de speech is gebaseerd op de officiële kalender van de Federal Reserve. Beleidsverwachtingen zijn ontleend aan Reuters en Bloomberg. Gegevens over marktpositionering zijn afkomstig van Glassnode. Grafiekobservaties verwijzen naar de aangeleverde Coinbase-4uurs TradingView-screenshots die op 28 augustus 2026 zijn vastgelegd; waarden kunnen veranderen zolang candles open blijven.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel of beleggingsadvies.