Eric Balchunas, senior ETF-analist bij Bloomberg, verwacht dat spot-Bitcoin-ETF's (BTC) uiteindelijk drievoudig zo groot worden als de goud-ETF-markt — een scenario dat de beheerde activa van Bitcoin-fondsen zou opvoeren tot tussen de $300 miljard en $400 miljard.

Balchunas schetste de prognose voor het eerst in een recent interview. Toen een X-gebruiker bekritiseerde dat het verdrievoudigen van goud te ambitieus was als maatstaf, herhaalde hij vrijdag zijn standpunt. "BTC ETFs assets triple gold ETFs assets. That would mean BTC AUM hits $300-400b. Totally realistic long term imo", schreef hij in zijn antwoord.

De projectie is geformuleerd als een langetermijntraject in plaats van een kortetermijndoel. Wanneer deze uitkomt, zou het Bitcoin-fondscomplex behoren tot de grootste aan gronden gekoppelde ETF-categorieën die bestaan.

Drie krachten achter de these

Drie krachten ondersteunen de voorspelling. De eerste is demografisch: de beleggersbasis van Bitcoin is veel jonger dan die van goud, en Balchunas stelt dat jongere generaties, naarmate ze vermogen opbouwen, zullen terugvallen op het activum waarmee ze zijn opgegroeid als waardeopslag. "I think as the younger investors get more money and grow up with Bitcoin as their quote-unquote store of value, I do believe the Bitcoin ETFs will triple gold in assets", aldus Balchunas.

De tweede is institutionele adoptie. Hij verwacht dat grote financiële instellingen het activum zwaarder zullen meewegen in portefeuilles als de volatiliteit blijft dalen en de correlatie met technologische aandelen verzwakt.

De derde is pure momentum — in zijn woorden zit er "way more enthusiasm and sales firepower" achter Bitcoin dan goudproducten ooit hebben gehad. De these veronderstelt feitelijk dat generaties die zijn opgegroeid met HODL-cultuur het grootste deel van het belegbare vermogen gaan beheersen: een overdracht van overtuiging, niet alleen van kapitaal.

Gouds voorsprong van 5.000 jaar

Balchunas is even open over de reden waarom goud vandaag de dag nog altijd de institutionele ruimte beheerst. "Bitcoin is like gold as a teenager", zei hij — goud is ruim 5.000 jaar oud en "was mentioned 450 times in the Bible", terwijl Bitcoin een 17 jaar oud activum is.

Voor conservatief kapitaal is die historische kloof niet decoratief. De koersschommelingen van goud zijn aanzienlijk milder, en millennia aan monetaire staat van dienst verankeren de geloofwaardigheid bij pensioenfondsen, verzekeraars en soevereine partijen. Het is een geloofwaardigheidswedstrijd die in eeuwen wordt gemeten, en Bitcoin is daar nieuw in.

Volatiliteit is ook het bezwaar dat Balchunas het vaakst tegenkomt. In enquêtes van ETF-uitgevers noemen institutionele beleggers consequent koersschommelingen als hun voornaamste reserve tegen Bitcoin. Hij schetste de huidige ontwikkelingsfase van het activum als adolescentie — technisch functioneel, maar nog niet bewezen bij risicomijdende beleggers. Die kadering is relevant omdat ze de exacte variabele isoleert die instellingen inprizen: niet het ontwerp van Bitcoin of de bewaarsystemen, maar het dagelijkse gedrag.

Balchunas ziet de aarzeling als tijdelijk. Als de volatiliteit blijft afnemen en de marktstructuur volwassener wordt, verwacht hij een "kantelmoment" waarop grote instellingen Bitcoin gaan beschouwen als een betrouwbare waardeopslag of portefeuillediversifieerder.

Bredere toegang en technische verdediging

De toegangslaag verbreedt zich ondertussen parallel: EU-banken verruimen de toegang tot Bitcoin nu het MiCA-register is verdubbeld naar 80 entiteiten. De uitgevers zelf investeren in de duurzaamheid van het activum, waarbij VanEcks Sigel naar BIP-360 wijst als verdediging tegen kwantumrisico's.

Adoptie als graadmeter

Het gewicht van de voorspelling ligt minder in het bedrag van $300-400 miljard dan in de voorwaarde die Balchunas in zijn eigen X-post — de primaire registratie van de prognose — eraan verbindt: adoptie, niet de koers. Institutionele deelname groeit al aan via treasury-achtige constructies zoals het model van strategische Bitcoin-reserves. Of de verdrievoudiging werkelijkheid wordt, zal daarom worden gelezen als een referendum over de rijpheid van de markt in plaats van over marketing.

Live marktdata herinnerde aan de uitdaging die voorligt: Bitcoin spot bewoog zich de afgelopen 24 uur met 6,0%, het bewijs dat de variabele die Balchunas als poortwachter aanwijst — volatiliteit — volop aanwezig is.