De Amerikaanse spot-Bitcoin-exchange-traded funds keerden op 17 september terug naar netto-instromen en boekten circa $159,45 miljoen aan netto toevoegingen na twee sessies van zware opnames, volgens gegevens van Trader T. BlackRocks iShares Bitcoin Trust (IBIT) leidde het herstel met ongeveer $183,66 miljoen.

Het herstel kwam nu Bloomberg-senior-ETF-analist Eric Balchunas betoogde dat Bitcoin-fondsen uiteindelijk drie keer zo groot zouden kunnen worden als goud-ETF's, nu jongere beleggers vermogen opbouwen en de institutionele adoptie breder wordt. Die langetermijnprojectie staat in contrast met het huidige landschap, waarin goud een veel grotere activabasis behoudt: gegevens van de World Gold Council (data) zetten de mondiale activa van fysiek gedekte goud-ETF's eind augustus op ongeveer $615 miljard, terwijl IBIT alleen per 17 september bijna $59,9 miljard beheerde. Op het huidige niveau bedraagt de activa van IBIT minder dan een tiende van de goud-ETF-markt. De Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's begonnen in januari 2024 te handelen, en IBIT is sindsdien uitgegroeid tot het grootste fonds in de categorie. Goudfondsen deden meer dan twee decennia over hun activabasis op te bouwen sinds hun debuut begin jaren 2000, terwijl de Bitcoin-producten — die beleggers blootstelling bieden via gewone beleggersrekeningen — hun huidige omvang in minder dan jaar bereikten, een maturiteitskloof die bepaalt hoeveel ruimte de nieuwere markt nog heeft om het verschil te dichten.

JPMorgan zei dat goud-ETF's hun eerdere uitstroom in 2026 ook sneller hebben terugverdiend dan Bitcoin-fondsen. Desondanks merkte de bank op dat zwaardere hedging rond IBIT Bitcoin meer ruimte voor steun kan geven als beleggers hun bescherming afbouwen zonder de onderliggende blootstelling te verkopen.

Balchunas: Bitcoin-ETF's worden 3x goud-ETF's

Tijdens een recent televisie-interview met Bitcoin Magazine zei Balchunas dat Bitcoin-ETF's uiteindelijk drie keer zo groot kunnen worden als goud-ETF's.

"Ik denk dat, naarmate jongere beleggers meer geld krijgen en opgroeien met Bitcoin als hun waarde-opslag, ik er echt van overtuigd ben dat Bitcoin-ETF's het goud in activa zullen verdrievoudigen", aldus Balchunas.

Bitcoin-ETF's beheren momenteel samen meer dan $100 miljard aan activa, waarbij IBIT circa 60% van het totaal voor zijn rekening neemt. Goud-ETF's beheren ter vergelijking $615 miljard, volgens de World Gold Council. Tegen die figuur aangezet zou een verdrievoudiging ongeveer $1,8 biljoen aan Bitcoin-ETF-activa betekenen, mits de goudfondsbindingen op het huidige niveau blijven.

Balchunas schetste verschillende redenen achter zijn projectie. Bitcoin heeft een jongere beleggersbasis, zei hij, terwijl goud oudere beleggers aantrekt. Hij verwacht ook dat Bitcoin meer adoptie zal zien onder institutionele beleggers naarmate het activum volwassener wordt en de volatiliteit afneemt.

Daarnaast wees hij op grotere enthousiasme en verkoopinspanningen rond Bitcoin-ETF's. Hoewel goud-ETF's beperkte promotionele aandacht krijgen, merkte hij op, hebben tientallen wholesalers expertise in zowel crypto als goud, en traditionele beleggers informeren klanten actief over Bitcoin-ETF's.

JPMorgan ziet ruimte voor Bitcoin-ETF's om in te halen

Bitcoin zou meer steun kunnen ontvangen dan goud als beleggers hun hedges via exchange-traded funds verminderen, volgens JPMorgan-analisten onder leiding van Nikolaos Panigirtzoglou.

Bitcoin- en goud-ETF's boekten beide instromen na de vergadering van de Federal Reserve eind juli, gedreven door de terugkeer van de debasement-trade — een positioneringsthema waarbij beleggers roteren naar hard assets zoals goud en Bitcoin als bescherming tegen valutadevaluatie en begrotingstekorten. Die trade is de afgelopen week echter verzwakt, nu de op inflatie gecorrigeerde obligatierendementen stegen en de Senaat er niet in slaagde de CLARITY Act — een wet voor de crypto-marktstructuur — voort te zetten.

De vraag naar goud-ETF's heeft meer van het verloren terrein terugverdiend dan de vraag naar BitcoinETF's. Goudfondsen hebben inmiddels alle uitstroom van eerder dit jaar teruggehaald, terwijl Bitcoin-ETF's ongeveer de helft hebben terugverdiend. De analisten van JPMorgan voegden eraan toe dat de vraag naar Bitcoin-ETF's de afgelopen dagen is afgezwakt, wat meer ruimte laat voor herstel als het nieuwsaanhoud verbetert.

De futures-positionering blijft in zowel goud als Bitcoin verhoogd, merkten de analisten op, een teken dat beide activa momenteel een vorm van institutionele vraag ondervinden. Het belangrijkste verschil ligt bij de short interest in ETF's: de short interest in BlackRocks IBIT blijft vlak bij zijn hoogste niveau van het jaar, terwijl de short interest in de SPDR Gold Shares ETF (GLD) onder zijn historisch gemiddelde ligt.

Bitcoin-ETF's terug naar instromen

September is tot nu toe een maand van netto-uitstroom geweest voor Bitcoin-ETF's, met opnames die de afgelopen week toenamen. Op donderdag 17 september keerde de trend: gegevens van Farside Investors (data) toonden dat de fondsen $159 miljoen aantrokken, aangevoerd door IBIT's $183,66 miljoen. Het herstel van één dag was echter niet genoeg om de cumulatieve uitstroom van de maand uit te wissen. Of het herstel zich over de komende sessies voortzet — en daarmee of de vraag naar Bitcoin-ETF's de herstelkloof met goud blijft dichten — is de vraag op korte termijn.

Fidelitys FBTC registreerde $16,64 miljoen aan netto-uitstroom, terwijl VanEcks HODL $7,57 miljoen aan uitstroom zag. De overige Bitcoin-ETF's boekten nul netto-flows.

Dit artikel is uitsluitend voor informatieve doeleinden en vormt geen financieel of beleggingsadvies. ETF-flows, analistenprojecties en positioneringsgegevens garanderen geen toekomstige Bitcoin-prestaties.