Amerikaanse spot Bitcoin exchange-traded funds keerden een zwak tweede kwartaal om met $6,34 miljard aan netto instromen in het derde kwartaal, waarmee de institutionele vraag herstelde nadat tijdens het tweede kwartaal circa $5 miljard uit de producten was weggevloeid. Bitcoin handelde op 2 oktober rond $85.967 en hield boven de $85.000, zelfs nadat de dagelijkse ETF-flows aan het begin van oktober negatief werden — een teken dat de nieuwe vraag ongelijkmatig blijft ondanks de sterkere koers. De onderstaande cijfers zijn gebaseerd op gegevens van Farside Investors, Benzinga, CoinMarketCap, TradingView en de Chicago Mercantile Exchange.

Kwartaalverschoven meer dan $11 miljard na opnames in Q2

Een datacompilatie van Benzinga zette de instromen in Bitcoin ETF's voor het derde kwartaal op $6,34 miljard, na een tweede kwartaal waarin ongeveer $5 miljard uit de Amerikaanse spotproducten vertrok. Het verschil tussen de twee kwartalen oversteeg $11 miljard en verlichtte de druk die eerdere institutionele opnames hadden veroorzaakt. De producten, die in januari 2024 begonnen met handelen, houden Bitcoin direct aan en geven traditionele beleggers exposure via standaard beleggingsrekeningen — een structuur die hun dagelijkse creaties en opnames tot een nauw gevolgde indicator van institutionele vraag heeft gemaakt.

De kwartaalcijfers lieten bredere verbetering zien, ook al bleef de dagelijkse fondsenactiviteit wisselend. Farside Investors registreerde eerder in september verschillende negatieve sessies voordat de instromen aan het einde van de maand versnelden — een herinnering dat kwartaaltotalen aanzienlijke dagelijkse volatiliteit kunnen verhullen en het sterkere beeld van institutionele vraag aan het begin van het vierde kwartaal temperen.

Dagelijkse uitstromen keren terug als de handel in oktober begint

Gegevens van Farside Investors toonden een scherpe verzwakking van de Amerikaanse spot Bitcoin ETF-flows aan het einde van september. De fondsen registreerden op 30 september netto uitstromen van $148,7 miljoen, en de druk zette door op 1 oktober, toen de gecombineerde netto uitstromen $92,9 miljoen bereikten.

Fidelity's FBTC verloor $60,7 miljoen en Grayscale's GBTC verloor $31,4 miljoen in de sessie van 1 oktober. Morgan Stanley's MSBT trok $7 miljoen aan, terwijl Grayscale's Bitcoinproduct met lagere kosten $14,6 miljoen toevoegde — winsten die de opnames bij verschillende grotere fondsen niet konden compenseren.

De twee negatieve sessies stonden in scherp contrast met een veel sterkere periode eind september, toen Farside op 21 september $999 miljoen aan instromen en op 22 september $714,7 miljoen registreerde.

BTC-prijs bouwt boven een belangrijke referentiezone

Gegevens van CoinMarketCap toonden op 2 oktober een Bitcoin-koers rond $85.967. Het activa won ongeveer 2% over 24 uur, met een handelsvolume van ongeveer $38,1 miljard, en had zich al boven de niveaus van een groot deel van september bewogen.

Gegevens van TradingView lieten zien dat Bitcoin eind september herhaaldelijk het gebied rond $82.000 testte. Die zone ligt nu onder de spotkoers en blijft een belangrijke referentie op korte termijn; een break eronder zou de recente herstelstructuur verzwakken.

De sterkere spotmarkt ondersteunde ook de waarderingen van exchange-traded producten. BlackRock's iShares Bitcoin Trust meldde op 30 september $67,06 miljard aan netto activa, en BlackRock noteerde die dag de slotkoers van IBIT op $47,34. Het fonds houdt Bitcoin aan en volgt de CME CF Bitcoin Reference Rate, een benchmark die wordt berekend op basis van spothandelsactiviteit op grote Bitcoin-beurzen.

BlackRock's fonds blijft het grootste genoteerde product qua activ onder de Amerikaanse spot Bitcoin ETF's. Zijn schaal kan bescheiden procentuele bewegingen vertalen in grote dollarbedragen, wat betekent dat de creaties en opnames de totale ETF-vraag kunnen domineren.

Farside meldde echter geen IBIT-flow voor 1 oktober. Daardoor werden de totale dagelijkse cijfers bepaald door de opnames bij Fidelity en Grayscale — een divergentie die laat zien waarom de totale ETF-cijfers verschillen op fondsniveau kunnen maskeren.

ETF-flows contrasteren met futuresposities

Gegevens van de Chicago Mercantile Exchange toonden op 28 september Oktober Bitcoin-futures rond $83.930, een niveau onder de laatste spot BTC-koers. Het verschil gaf aan dat spot Bitcoin na die futuresmomentopname was gestegen, en onderstreept waarom handelaars ETF-vraag vergelijken met derivatenprijzen.

CME's contract blijft actief tot en met 30 oktober. Dat geeft handelaars een extra benchmark voor posities richting het maandende en kan laten zien of futuresprijzen bewegingen in de spotmarkt bevestigen.

ETF-flows meten netto creaties en opnames over genoteerde producten. Futuresmarkten weerspiegelen in plaats daarvan geleude posities, hedgingvraag en afwikkelverwachtingen, en die signalen kunnen over meerdere handelssessies uiteenlopen. Sterke kwartaalinstromen in ETF's garanderen daarom geen ononderbroken dagelijkse aankopen.

Het recente flowpatroon ondersteunde dat onderscheid. De institutionele vraag verbeterde in Q3, maar twee opeenvolgende sessies met uitstromen openden het vierde kwartaal — waardoor het beeld op korte termijn minder eenvormig is dan de kwartaalcijfers doen vermoeden.

Zone rond $82K in focus nu flows gemengd blijven

Bitcoin's volgende markttest ligt bij het gebied rond $82.000 dat door recente TradingView-gegevens werd geïdentificeerd. Die zone fungeerde als weerstand vóór de laatste stijging.

ETF-flowgegevens zullen een extra dagelijkse bevestiging geven. Farside werkt de Amerikaanse spot Bitcoin ETF-creaties en -opnames na elke handelssessie bij. Als de flows positief worden terwijl de BTC-koers boven de eerdere weerstand blijft, zou de institutionele vraag aansluiten bij het spotmomentum. Aanhoudende uitstromen zouden het kwartaalherstel intact laten, maar de opzet op korte termijn verzwakken.

Bron: The Market Periodical