De dagelijkse instromen in Amerikaanse spot Bitcoin exchange-traded funds (ETF's) zijn geen betrouwbare indicatie voor de volgende beweging van Bitcoin (BTC): beleggers jagen doorgaans op stijgingen en verkopen tijdens dalingen, zo blijkt uit nieuw onderzoek van DWF Labs.

In een donderdag gepubliceerd rapport constateerde DWF Labs dat beleggers geld uit de fondsen opnamen in zeven van de acht gevallen waarin de Bitcoin-koers met minstens 15% daalde, terwijl alle negen stijgingen van die omvang tot netto-instroom leidden. De analyse omvatte 694 handelsdagen sinds januari 2024, toen spot Bitcoin-ETF's voor het eerst in de Verenigde Staten werden geïntroduceerd.

"ETF-flows bevestigen bewegingen; ze voorspellen ze niet", aldus DWF Labs in het rapport. "Het bewijs wijst er vooral op dat beleggers reageren op de koers, in plaats van deze aandrijven."

Voor lezers die de dagelijkse flowrapporten van de fondsen volgen als maatstaf voor vraag, suggereert het onderzoek dat deze cijfers het beste kunnen worden opgevat als een registratie van hoe beleggers op de koers hebben gereageerd — niet als timingssignaal voor wat er komt.

Flows volgen, ze lopen niet vooruit

Beleggers stopten doorgaans geld in Bitcoin-ETF's nadat de koers was gestegen en haalden het op nadat de koers was gedaald. Daardoor boden de dagelijkse flows vrijwel geen aanwijzing of Bitcoin in de daaropvolgende vijf dagen zou stijgen of dalen.

De dagelijkse ETF-fl vertoonden een gematigde relatie met de koersveranderingen van Bitcoin over de vijf handelssessies voorafgaand aan die dag, met een correlatie van 0,54. Op een schaal waarin nul geen relatie betekent, was de correlatie over de daaropvolgende vijf dagen slechts 0,03.

ETF-uitstroom toont niet wie verkocht

De grootste opnames vonden plaats tijdens de twee meest recente verkoopgolven. Beleggers namen netto $6,9 miljard op tussen oktober 2025 en februari 2026, gevolgd door nog eens $8,2 miljard tijdens de daling van mei–juni.

De cijfers tonen niet of institutionele of particuliere beleggers de verkoop aandreven, aangezien DWF Labs deze twee groepen in de analyse niet heeft gescheiden. "We hebben geen duidelijke splitsing van de exacte kopers/verkopers van de ETF's", aldus een woordvoerder van DWF Labs tegenover Cointelegraph.

Gerelateerd: Institutions held crypto through 50% drawdown, Bitwise finds

Een deel van de ETF-activiteit komt ook van beleggers die fondsaandelen kopen terwijl ze via CME-futures tegen Bitcoin inzetten om het prijsverschil tussen de twee posities te benutten. DWF Labs schatte dat ongeveer een vijfde van de flows op deze manier mogelijk is afgedekt, al kon de data niet bevestigen dat dezelfde beleggers beide kanten van de transacties aanhielden. Voor zover dat het geval is, kunnen de gegeneraliseerde flowcijfers overdrijven hoeveel ETF-geld een expliciete richtingsinzet op Bitcoin vertegenwoordigt.

Uit een afzonderlijke CoinShares-analyse, gepubliceerd in juni, bleek dat professionele beleggers hun Bitcoin-ETF-blootstelling in het eerste kwartaal van 2026 met 17% verminderden. Hedgefondsen en brokerages waren goed voor ongeveer 96% van de vermindering, terwijl banken hun posities vergrootten.

De verkoopgolven van Bitcoin zijn afgenomen

Het rapport toonde ook aan dat Bitcoin sinds de introductie van de ETF's ongeveer drie verkoopgolven van 15% of meer per jaar kende, tegenover ongeveer vier per jaar in 2022–2023 en acht in 2021.

De dalingen zijn ook geleidelijker geworden, hoewel de verliezen vergelijkbaar blijven: de mediane verkoopgolf verwoestte 21,3% van de waarde van Bitcoin, tegenover 19,4% in 2022–2023.

"De veranderingen zijn niet uitsluitend te danken aan de ETF", aldus de woordvoerder, die erop wees dat de volatiliteit en de frequentie van verkoopgolven al daalden voordat de fondsen in 2024 werden geïntroduceerd. Wat de data nog niet kunnen vaststellen, is wat de afkoelende trend heeft veroorzaakt, waardoor zowel het tempo van toekomstige koersdalingen als de rol, zo die er is, van de fondsen daarin open vragen blijven.

Dit artikel is gebaseerd op berichtgeving van Cointelegraph.