De derivatenmarkt van bitcoin bouwt zich snel weer op, met futures- en optionsblootstelling die toeneemt terwijl het asset rond $84.000 per eenheid handelt per 14:00 uur EST op 23 september 2026. Onder dat kopcijfer is een opvallende splitsing ontstaan voorafgaand aan een grote optie-expiratie op vrijdag: calls domineren de bestaande posities, puts domineren het nieuwe handelsvolume en de futures open interest wint aan kracht. De max-pain-niveaus voor de grote aankomende expiratiedata liggen verspreid over een breed bereik, van $60.000 tot $86.000. Open interest en optiepositionering behoren tot de meest gevolgde indicatoren voor leverage in cryptomarkten, en daarom trekt deze divergentie de aandacht.

Futures Open Interest Klimt Terug Richting $60 Miljard

De totale futures open interest van bitcoin is teruggekrompen richting $60 miljard, volgens statistieken van Coinglass.com, na in juni en juli grotendeels in de midden-$40 miljard range te hebben gezeten. Open interest volgt de totale waarde van contracten die nog openstaan in plaats van de omzet van één dag, dus een stijgend cijferr weerspiegelt opgebouwde leverage, niet slechts zwaardere handel. Dat blijft ver onder de piek van ruim $90 miljard tot bijna $100 miljard die eind 2025 werd genoteerd, maar het herstel sinds augustus laat zien dat handelaren leverage weer inzetten nu bitcoin zich naar de midden-$80. range heeft bewogen.

Onder de topderivatenvenues voert Binance de lijst aan met $11,72 miljard aan futures open interest, gevolgd door CME met $9,83 miljard, Bybit met $5,79 miljard, MEXC met $5,30 miljard en Gate met $5,21 miljard. De gedecentraliseerde perpetuals-beurs Hyperliquid houdt $3,53 miljard aan, terwijl OKX op $3,27 miljard uitkomt. Alleen die elf genoemde venues vertegenwoordigen al meer dan $49 miljard aan open $BTC-posities.

Er zit een ander bij: leverage is vrijwel overal onlangs afgebouwd. De open interest van Binance daalde 7,13% in 24 uur, MEXC verloor 9,28%, Hyperliquid 12,33% en Bitunix kreeg een daling van 20,73% te verduren. CME zakte slechts 1,15%, terwijl KuCoin een van de weinige stijgers was met 3,08%. De terugval kwam nadat $BTC de vorige dag piekte boven de $87.000 per munt; inmiddels is het 2,2% op de dag verloren.

Funding Blijft Positief Terwijl Shortposities Verliezen Opgeworpen

Funding rates bieden nog een aanwijzing. Dit zijn periodieke betalingen die traders in perpetual futures aan elkaar doen om contractprijzen aan de spotprijs te koppelen; positieve funding betekent dat longs aan shorts betalen. Op Binance, Bybit, Deribit, Hyperliquid en OKX is de recente geannualiseerde funding overwegend positief en clusteren de waarden doorgaans tussen circa 1% en 4%. Deribit, de grootste optiebeurs in crypto, registreerde meerdere grotere pieken, waaronder uitslagen boven de 5% eind september — longs betalen de prijs voor het aanhouden van hun posities.

Liquidaties vertellen de andere kant van het verhaal. Een liquidatie is de gedwongen sluiting van een geleleverde positie zodra verliezen de marge uitputten, het mechanisme waarmee scherpe prijsschommelingen door drukbezette boeken kunnen razen. 21 september bracht de grootste short-liquidatiegebeurtenis voort, met meer dan $250 miljoan die werd weggevaagd, wat de long-liquidaties van die dag in de schaduw stelde. Rond 18 september volgde nog een short-flush van ongeveer $130 miljoen. Eerder in september was de dynamiek omgekeerd, met ongeveer $150 miljoen aan longposities die op 3 september werden uitgewist.

Options Open Interest Springt Boven De $50 Miljard Uit

De optiemarkt is waar het contrast het scherpst is. Volgens Coinglass-metrics is de totale options open interest van bitcoin deze week boven de $50 miljard geduwd, het hoogste zichtbare niveau sinds eind 2025 en aanzienlijk hoger dan de circa $25 miljard die eind juni werd genoteerd.

De bestaande positionering leunt duidelijk richting calls. Op moment van schrijven vertegenwoordigen calls 59% tot 60% van de open interest, goed voor 362.972,08 $BTC, tegenover 242.031,38BTC in puts. De verse instroom leunt de andere kant op: puts staan voor 58,2% van het 24-uursvolume, of 40.204,83 $BTC, vergeleken met 28.873,9 $BTC in calls. Dat onderscheid is van belang, want open interest is de opgehoopte voorraad contracten terwijl volume de instroom van de dag is — calls geven het recht om tegen een vaste uitoefenprijs te kopen en worden doorgaans gebruikt om bullish verwachtingen uit te drukken, terwijl puts het recht geven om te verkopen en dienen als het standaardinstrument voor downsidebescherming. Met andere woorden: handelaren hebben een call-zwaar boek opgebouwd, terwijl het recente handelsverkeer aanzienlijk meer vraag naar downsidebescherming laat zien.

Handelaren hebben ook langetermijndoelen voor oktober vastgesteld, een maand die vaak wordt aangeduid als 'Uptober' vanwege de historisch positieve procentuele prestaties van bitcoin. De grootste open-interestpositie op Deribit is de call van 30 oktober met strike $95.000, goed voor 23.274,9 $BTC, gevolgd door de call met strike $90.000 op 15.589,7 $BTC en de call met strike $100.000 op 12.849,6 $BTC. Toch is het meest verhandelde contract de put met strike $80.000 die donderdag afloopt — bullish ambitie ontmoet de verzekeringspolis.

Bijna $16 miljard aan opties loopt af op 25 september, de volgende grote mijlpaal op de derivatencalendar.

CME-positionering En Max Pain Leggen De Focus Op $76.000

Het institutionele derivatenplatform CME vertelt een rustiger verhaal. De options open interest van bitcoin blijft er ver onder de hoogten van eind 2025, toen gestapelde posities $300 miljoen naderden en de expiratiegebaseerde open interest boven de 70.000 contracten uitkwam. De huidige CME-positionering is verspreid over verschillende expiratievensters, met de grootste zichtbare delen geconcentreerd binnen ongeveer één tot vier maanden in plaats van in ver-in-de-toekomst liggende contracten.

Dan is er max pain — de prijs waarbij de grootste waarde van aflopende opties waardeloos afloopt. Voor de expiratie van 25 september zitten Deribit en OKX beide rond de $76.000, terwijl Binance rond de $80.000 zit. Gezien de spotprijs van bitcoin van $84.416 laat dat een aanzienlijke kloof zien nu de optieactiviteit toeneemt, en het is een van de referentiepunten die handelaren volgen richting de afwikkeling op vrijdag.

Verder vooruit wordt het overzicht rommeliger. De max pain van Deribit ligt rond de $86.000 voor 26 september voordat deze richting $60.000 zakt in juni 2027; OKX loopt uiteen van ruwweg $85.000 naar $72.-$75.000 bij latere expiraties, terwijl Binance uiteindelijk de $70.000 raakt.

Met calls die de opgehoopte voorraad beheersen en puts die het handelsverkeer van vandaag domineren, lijken handelaren in bitcoin-derivaten zich te positioneren op hogere prijzen, terwijl ze tegelijkertijd betalen voor bescherming tegen een daling.

Dit artikel is gebaseerd op berichtgeving die oorspronkelijk werd gepubliceerd op Bitcoin.com News.