Bitcoin heeft na zijn scherpe herstel in augustus een opvallende verschuiving laten zien in zijn relatie met traditionele markten. Glassnode meldde dat de rollende correlatie van Bitcoin over 30 handelssessies met de S&P 500 tijdens de recente rally richting nul viel, terwijl Grayscale afzonderlijk vaststelde dat de correlatie van BTC over 90 dagen met de Nasdaq daalde en de relatie met goud verstevigde.

Deze ontwikkeling heeft de discussie nieuw leven ingeblazen over de vraag of Bitcoin tegenwoordig meer verhandeld wordt als een schaars macro-activum dan als een high-beta technologie-investering — een onderscheid dat ertoe doet voor hoe beleggers Bitcoin in gediversifieerde portefeuilles wegen, aangezien een lagere correlatie met aandelen de neiging van BTC verkleint om tijdens risicomijdende episoden samen met aandelen te dalen. Glassnode waarschuwde echter dat vergelijkbare decorrelatie-episoden tijdens verkopen van staatsobligaties historisch gezien tijdelijk bleken te zijn in plaats van permanente structurele verschuivingen.

Bitcoin raakt los van S&P 500 en Nasdaq en volgt goud

Bitcoin raakt steeds meer los van aandelen, waarbij de correlatie met de S&P 500 nadert naar het laagste niveau in bijna twee jaar. Volgens gegevens van Glassnode (X-bericht, Market Pulse Week 36) verzwakt de hechte relatie tussen Bitcoin en aandelen die het grootste deel van de recente neerwaartse trend kenmerkte.

Tegelijkertijd tonen gegevens van Grayscale (X-bericht) dat Bitcoin een sterkere correlatie met goud vertoont. "Stijgende schulden, aanhoudende tekorten en hogere rendementen duwen beleggers richting alternatieven zoals Bitcoin en goud," aldus Grayscale. Grayscale, dat onder andere fysieke Bitcoin-ETF's aanbiedt, is een van verschillende institutionele vermogensbeheerders die Bitcoin sinds de lancering van Amerikaanse fysieke Bitcoin-ETF's in januari 2024 in onderzoekspublicaties steeds nadrukkelijker als waardenbehoud-activum neerzet.

Bitcoin ontwikkelt een zwakke link met aandelen

ETF-strateeg Eric Balchunas van Bloomberg meldde dat de correlatie van Bitcoin met Amerikaanse aandelen de afgelopen zes maanden aanzienlijk is verzwakt. Volgens hem is de relatie van BTC met Amerikaanse aandelen gedaald onder die van goud, small-cap-aandelen, opkomende markten en staatsobligaties.

Balchunas merkte op dat de correlatie van Bitcoin met aandelen historisch gezien rond 0,40 lag, terwijl goud en staatsobligaties de afgelopen maanden nauwer met de cryptocurrency gecorreleerd zijn geraakt. Deze verschuiving daagt de opvatting uit dat het recente marktkarakter van Bitcoin vooral werd gedreven door de correlatie met de Nasdaq-100 — een beeld dat aan kracht had gewonnen nu de geldstromen van fysieke Bitcoin-ETF's het activum dichter bij traditionele handelskanalen hadden gebracht.

BTC-prijzen ondervinden aanboddruk bij $83K–$86K

Blockchainanalysebureau Glassnode meldde dat een short squeeze op 19 augustus BTC boven $80.000 duwde. De rally stokte echter onder de aanbodszone van lange-termijnhouders van $83.000–$86.000 voordat de prijs terugviel richting $76.000. In on-chain-analyse markeren zulke aanbodszones prijsbereiken waarin munten die door lange-termijnhouders zijn verworven nabij hun kostprijs liggen, wat vaak verkoopinteresse creëert omdat die houders op break-even willen uitstappen.

Toen BTC rond $78.000 noteerde, was het aandeel van de voorraad in winst gestegen tot 68%, tegenover 65% in mei, wat wijst op een grotere kans op verkoopdruk. Glassnode wees $62.000–$65.000 aan als de belangrijkste steunzone, terwijl $83.000–$86.000 het belangrijkste weerstandsniveau blijft — wat betekent dat deze zone dient als test of het herstel zich kan voortzetten of dat winstnemers de beweging afdekken.

Op de optiemarkt steeg de 25-delta-skew over 7 dagen scherp tijdens de short squeeze, wat laat zien dat handelaren koopopties najagden voordat de skew terugkeerde richting neutraal. De 180-dagen-skew bleef ondertussen stabiel, wat suggereert dat de shortterm bullish sentiment is afgekoeld.

Charles Schwab merkte daarentegen op dat een duurzame beweging boven $80.000 Bitcoin zou kunnen positioneren voor een eindejaarsrally. Het bedrijf stelde dat een stand boven dat niveau de gemiddelde BTC-belegger terug in winst zou brengen en benadrukte dat oktober tot en met december historisch gezien sterke maanden zijn voor de cryptocurrency.

Bron: The Market Periodical