De derivatenmarkt voor Bitcoin ondergaat een structurele herschikking, weg van traditionele futures met vervaldatum, volgens data van het on-chain analysebedrijf Glassnode. Perpetual-contracten vormen nu een groter aandeel van de handel met hefboom-effect, terwijl opties gestaag terrein winnen in hedging- en volatiliteitsstrategieën.

De activiteit in Bitcoin-futures met vervaldatum — contracten die partijen verplichten te kopen of verkopen tegen een vaste prijs op een bepaalde vervaldatum — op offshore crypto-native platforms die door Glassnode worden gevolgd, is met ongeveer 97% gedaald ten opzichte van het niveau van 2021. In dezelfde periode zijn opties uitgebreid van ruwweg een kwart naar bijna de helft van de crypto-native open interest in Bitcoin-derivaten. Uit de analyse van het bedrijf bleek dat opties in vier van de vijf sinds 2019 bestudeerde marktomstandigheden marktaandeel wonnen.

De daling betekent niet dat futures zijn verdwenen. In plaats daarvan heeft de markt de traditionele functies van contracten met vervaldatum verdeeld over twee instrumenten: perpetual-contracten, waarmee handelaren leveraged posities kunnen aanhouden zonder vervaldatum, en opties, die het recht maar niet de verplichting geven om te kopen of verkopen tegen een vooraf bepaalde prijs en tools bieden voor hedging, neerwaarts bescherm en volatiliteitshandel.

Perpetual-contracten zijn uitgegroeid tot het dominante instrument voor handelaren die eenvoudige leveraged blootstelling aan Bitcoin zoeken. In tegenstelling tot conventionele futures vervallen perpetuals niet en vertrouwen ze op funding-betalingen tussen long- en short-houders om de contractprijzen dicht bij het onderliggende actief te houden.

Een momentopname van Binance's markt op 18 september 2026 illustreerde de omvang van het gat. De BTCUSDT-perpetual van de beurs hield ongeveer 108.289 BTC aan open interest, terwijl de BTCUSDC-perpetual nog eens 19.465 BTC droeg. Samen vertegenwoordigden de twee contracten circa $9,93 miljard aan openstaande posities. Ter vergelijking: Binance's Bitcoin-contracten met vervaldatum op 25 september en 25 december 2026 hielden destijds een gecombineerde open interest van ongeveer $77 miljoen aan.

De vergelijking is beperkt tot één beurs en één moment, maar toont hoe perpetuals veel van de handel met hefboom-effect hebben geabsorbeerd die voorheen via futures met vervaldatum liep. Voor iedereen die de derivatendata van Bitcoin leest, is het praktische effect dat open interest in futures met vervaldatum nu slechts een kleine fractie van de crypto-native leveraged activiteit weergeeft.

Opties zijn ondertussen steeds belangrijker geworden nu de Bitcoin-markt is gerijpt. Hun waarde reikt verder dan directionele inzetten en stelt investeerders in staat grote posities af te dekken, zich te beschermen tegen dalingen, calls te verkopen om inkomsten te genereren of volatiliteit te handelen zonder een simpele long- of shortpositie in te nemen.

De trend bereikte een mijlpaal in januari 2026, toen de open interest in Bitcoin-opties voor het eerst in de gevolgde data de open interest in futures overtrof, met circa $74,1 miljard vergeleken met ongeveer $65,22 miljard aan futures.

De veranderende samenstelling van Bitcoin-bezit heeft ook de vraag naar deze instrumenten vergroot. Spot-ETF's, bedrijfsschatkisten, beleggingsfondsen en market makers kunnen aanzienlijke Bitcoin-blootstelling aanhouden terwijl ze derivaten gebruiken om het bijbehorende risico aan te passen of af te dekken, in plaats van het onderliggende actief volledig te verkopen.

Ook het onderpand dat derivatenhandel ondersteunt, is veranderd. Volgens Glassnode zijn crypto-derivaten steeds meer verschoven van Bitcoin-gedenomineerd onderpand naar stabiele activa, het risico afneemt dat het onderpand van een handelaar tegelijk met een leveraged positie in waarde daalt tijdens een marktkrach.

Traditionele futures blijven desondanks een belangrijke rol spelen in gereguleerde markten. Glassnode's data over offshore platforms omvat CME niet, waarvan de Bitcoin-futures institutionele investeerders en handelaren bedienen die gestandaardiseerde contracten, gereguleerde clearing en gevestigde risicobeheerinfrastructuur vereisen — wat betekent dat activiteit op gereguleerde platforms buiten de bovengenoemde offshore-cijfers valt.

Dat laat futures met vervaldatum een meer gespecialiseerde rol, zelfs nu perpetuals de crypto-native hefboom domineren en opties steeds belangrijker worden voor portefeuillerisicobeheer. Breedouder weerspiegelt de verschuiving de rijping van de derivatenmarkt voor Bitcoin: in plaats van één futuresproduct dat aan de meeste handelsbehoeften voldoet, worden hefboom, hedging, volatiliteit en institutionele blootstelling steeds vaker door verschillende instrumenten afgehandeld. Hoe de open interest verdeeld is over perpetuals, opties en futures met vervaldatum dient daarom als maatstaf voor waar hefboom, hedging en institutionele blootstelling zich momenteel in de markt bevinden.

De bevindingen werden op 21 september 2026 gemeld door BitcoinKE, gebaseerd op onderzoek van Glassnode. Bron: BitcoinKE