De traditionele 60/40-portefeuille staat opnieuw ter discussie nu twee grote krachten de activaspreiding veranderen: de groeiende dominantie van kunstmatige intelligentie op de aandelenmarkten en het verslechterende reële rendement van Amerikaanse staatsobligaties.

Een groeiend aantal vermogensbeheerders stelt dat beleggers met een aanzienlijke blootstelling aan AI-aandelen zouden moeten overwegen om een deel of het geheel van hun obligatieallocatie te vervangen door Bitcoin. Hun redenering is dat obligaties mogelijk niet langer hun traditionele rol vervullen, terwijl Bitcoin een alternatieve bron van diversificatie en bescherming tegen inflatie kan bieden. CryptoBriefing lichtte dit argument toe in zijn oorspronkelijke rapport.

De uitdagingen voor obligaties

De Amerikaanse federale schuld heeft de $40 biljoen overschreden. Tegelijkertijd hebben langlopende Amerikaanse staatsobligaties de afgelopen tien jaar negatieve reële rendementen opgeleverd, wat een van de zwakste perioden in 223 jaar aan beschikbare gegevens vertegenwoordigt. Na correctie voor inflatie verloren beleggers die de traditioneel als veilige activa beschouwde obligaties aanhielden in die periode koopkracht.

Anthony Pompliano heeft betoogd dat het combineren van Bitcoin met AI-aandelen beide kanten van de portefeuillevergelijking adresseert: AI biedt blootstelling aan groei, terwijl Bitcoin bescherming tegen inflatie kan bieden.

De argumenten voor Bitcoin als alternatief voor obligaties

Bitwise-CIO Matt Hougan heeft een van de specifiekere allocatievoorstellen gedaan en beleggers geadviseerd een Bitcoin-allocatie tussen 2% en 10% te overwegen. Hij heeft betoogd dat een Bitcoin-allocatie van 0% inmiddels neerkomt op een verkeerde allocatie in plaats van een conservatieve positie.

Een rapport van River Financial uit 2026 stelde vast dat een portefeuille met een Bitcoin-allocatie van 10% in het voorgaande decennium twee keer zo’n hoge eindwaarde behaalde als een standaard 60/40-portefeuille. BlackRock heeft ook gewezen op de lage correlatie van Bitcoin met traditionele activaklassen en de cryptovaluta gepresenteerd als een mogelijke diversificatie op een moment waarop aandelen en obligaties steeds vaker dezelfde richting op bewegen.

De vaste voorraad van 21 miljoen Bitcoin staat in schril contrast met het feitelijk onbeperkte aanbod van overheidsschuld. Omdat overheden obligaties kunnen blijven uitgeven om hun uitgaven te financieren, zo luidt het argument, kan herhaalde uitgifte de aantrekkelijkheid van die obligaties als langetermijnopslag van waarde verzwakken.

Concentratie in AI verhoogt de inzet

De AI-trade is een van de drukst bezette segmenten in de geschiedenis van de financiële markten geworden. Technologiebedrijven met een zeer grote marktkapitalisatie die AI-infrastructuur bouwen, vertegenwoordigen een buitenproportioneel deel van de belangrijkste indexen. Daardoor hebben ook passieve beleggers een aanzienlijke blootstelling aan de sector, zelfs als zij daar niet rechtstreeks voor hebben gekozen.

Als de AI-uitgaven vertragen, de regeldruk toeneemt of de sector na jaren van uitzonderlijke winsten een pauze inlast, kunnen portefeuilles die een zware blootstelling aan AI-aandelen combineren met onderpresterende obligaties onder druk komen te staan vanuit beide allocaties. Daarmee wordt de balans tussen AI-aandelen, obligaties en Bitcoin een allocatievraagstuk in plaats van een eenvoudige keuze tussen groei en veiligheid.

Institutionele adoptie en het resterende risico

Het onderzoek van BlackRock naar de correlatiekenmerken van Bitcoin, in combinatie met aanbevelingen van grote vermogensbeheerders voor niet-nulallocaties, suggereert dat de institutionele discussie is verschoven van de vraag of Bitcoin moet worden overwogen naar de vraag hoeveel eraan moet worden toegewezen. Relevante signalen voor beleggers zijn onder meer of institutionele voorstellen worden vertaald in daadwerkelijke portefeuilleallocaties, of de reële rendementen op obligaties verbeteren en hoe Bitcoin zich gedraagt naast AI-zware aandelen.

De historische volatiliteit van Bitcoin blijft echter een belangrijke beperking. Bitcoin kan een slechte vervanger voor obligaties zijn in portefeuilles die stabiliteit vereisen. Een daling van 30% in een als “veilig” aangemerkte allocatie zou een wezenlijk andere ervaring zijn dan een langdurige periode van negatieve reële rendementen.