Crypto keert om terwijl banengroei markten verrast

Cryptoprijzen gaven een deel van hun eerdere winst prijs nadat het nieuwste Amerikaanse werkgelegenheidsrapport verwachtingen uitdagde dat het monetaire beleid snel minder restrictief zou kunnen worden.

Bitcoin noteerde ten tijde van schrijven rond $79.440, volgens gegevens van CoinMarketCap, waarmee het opnieuw onder $80.000 zakte. Ethereum daalde naar ongeveer $2.454 en verloor het niveau van $2.500.

** bredere cryptomarkt:**

• XRP: $1,41 – dalend vanuit $1,46
• Solana: $101,5
• Zcash: $977
• Chainlink: $11,6

Zcash zakte onder $1.000 na de scherpe stijging die is onderzocht in deze recente Zcash-prijsanalyse. Ook XRP, Solana en Chainlink lagen lager in de korte-termijnmeting van CoinMarketCap. Bitcoin, Ethereum en diverse andere activa bleven echter positief over de voorafgaande 24 uur.

De markt maakte dus een deel van een eerdere stijging ongedaan in plaats van een algehele inzinking over de dag. Dat onderscheid is belangrijk na de brede herstelbeweging die is onderzocht in de recente analyse van de cryptomarktrally. Dat herstel vasthouden vereist nu dat Bitcoin $80.000 herwint, ondanks de stijging van de verwachte leenkosten.

Amerikaanse werkgevers voegden in augustus 162.000 banen toe

Het Amerikaanse Bureau of Labor Statistics meldde dat de niet-landbouwwerkgelegenheid in augustus met 162.000 toenam. Economen die door Reuters waren ondervraagd, hadden een toename van slechts 56.000 verwacht.

Eerdere schattingen werden eveneens naar boven bijgesteld. De stijging van juni ging van 20.000 naar 31.000, terwijl juli veranderde van een gerapporteerd verlies van 23.000 banen naar een winst van 21.000. De herzieningen voegden samen 55.000 posities toe aan de voorgaande twee maanden.

De werkloosheid bleef op 4,1%, en de arbeidsparticipatie klom licht van 61,4% naar 61,6%. Samen toonden die cijfers dat de arbeidsmarkt aanzienlijk beter presteerde dan investeerders hadden verwacht.

De lonen vormden het belangrijkste matigende detail van het rapport. De gemiddelde uurloon steeg in augustus met 0,3% en met 3,1% op jaarbasis. Sterkere aanwervingen gingen dus niet gepaard met een nieuwe versnelling van de jaarlijkse loongroei.

Waarom de banenverrassing druk zette op crypto

Werkgelegenheidsdata bereiken crypto via het monetaire beleid, niet via het onderliggende netwerk of de adoptie van Bitcoin. De Federal Reserve opereert op basis van een dubbele mandaat van het Congres om zowel maximale werkgelegenheid als prijsstabiliteit na te streven, zodat arbeidsmarktdata rechtstreeks invloed hebben op rentebeslissingen. Een robuuste arbeidsmarkt geeft de Fed meer ruimte om zich op inflatie te richten zonder de werkgelegenheid te moeten steunen door de rente laag te houden.

Die mogelijkheid kan de rendementen op korte looptijd van staatsobligaties omhoog duwen, omdat handelaren hogere opbrengsten eisen van obligaties die rond toekomstige beleidsbeslissingen aflopen. Hogere rendementen maken staatsschuld concurrerender ten opzichte van riskantere activa, terwijl strakkere leenvoorwaarden de kosten van het aanhouden van gehebelde posities verhogen.

De dollar kan ook versterken wanneer investeerders verwachten dat de Amerikaanse rente hoog blijft. Omdat cryptocurrencies wereldwijd tegen de dollar handelen, kan een sterkere valuta dollar-gedenomineerde activa duurder maken voor kopers buiten de Verenigde Staten en minder gunstige liquiditeitsomstandigheden veroorzaken.

De gelijktijdige daling van grote tokens was consistent met een bredere herprijsing van het Amerikaanse renterisico.

Warsh en Waller hebben september onbeslist gelaten

Die herprijsing is belangrijk omdat functionarissen van de Federal Reserve het werkgelegenheidsrapport verdeeld ingingen over de vraag of aanhoudende inflatie een verdere verhoging rechtvaardigde.

Voorzitter Kevin Warsh zette een verhoging in september nadrukkelijk in overweging tijdens zijn officiële Jackson Hole-toespraak. Warsh zei dat beleidsmakers er zeker van moeten zijn dat de inflatie met voldoende snelheid terugkeert naar het doel van 2%. Anders, zo zei hij, had de Fed nog "werk te verzetten".

De beleidsonzekerheid voorafgaand aan Warshs Jackson Hole-toespraak had de rendementen op staatsobligaties en de dollar al centraal gesteld in het korte-termijnvooruitzicht van crypto. Zijn opmerkingen maakten een verhoging in september een geloofwaardig resultaat, zonder de Fed eraan te binden.

Gouverneur Christopher Waller koos een geduldiger positie in zijn opmerkingen van 3 september. Hij zei dat recente inflatiecijfers tekenen van verbetering vertoonden en dat hij geneigd zou zijn de rente ongewijzigd te houden als die trend zich voortzette.

Waller liet desondanks ruimte om op een verhoging te stemmen als de inflatiegegevens van augustus zouden uitwijzen dat de verbetering tijdelijk was geweest. Hij zei ook dat inflatie, meer dan werkgelegenheid, zijn beslissing sterk zou beïnvloeden, omdat de economische activiteit en de arbeidsmarkt al in bevredigende staat verkeerden.

Argument voor verhoging: Sterke werkgelegenheid geeft de Fed ruimte om inflatie aan te pakken zonder te hoeven reageren op onmiddellijke zwakte op de arbeidsmarkt.

Argument voor ongewijzigd houden: Voortgezette vooruitgang op inflatie zou kunnen rechtvaardigen om nog een vergadering af te wachten in plaats van het beleid direct aan te scherpen.

De werkgelegenheidspublicatie geeft functionarissen die voorstrakker beleid zijn extra steun, maar zij beslist de vergadering niet. Rentebeslissingen liggen bij het Federal Open Market Committee, het twaalfkoppige orgaan dat stemt over het doelbereik van de federal funds rate, en de voorzitter heeft slechts één stem.

De futuresmarkten neigden desondanks naar een verhoging. Ten tijde van schrijven wees het CME FedWatch-instrument een waarschijnlijkheid van 60,2% toe aan een verhoging van 25 basispunten op 16 september, wat het doelbereik zou optillen van 3,50%-3,75% naar 3,75%-4,00%. De overige 39,8% wees op geen verandering, waarbij geen waarschijnlijkheid aan een verlaging werd toegekend.

FedWatch berekent zijn waarschijnlijkheden op basis van federal funds-futures met een looptijd van 30 dagen, zodat de cijfers de marktposities weerspiegelen in plaats van een prognose van de Federal Reserve. De meting van 60,2% is de pre-CPI-basislijn van de markt en kan aanzienlijk veranderen na het inflatierapport van augustus.

Augustus-CPI wordt de cruciale resterende test

De komende twee data:

• 11 september: het Bureau of Labor Statistics publiceert de consumentenprijsindex van augustus.
• 16 september: de Federal Reserve maakt haar beslissing bekend na een tweedaagse beleidsvergadering.

Een stevige CPI-uitkomst zou aanhoudende prijsdruk combineren met werkgelegenheid die sterk genoeg is om beleidsmakers ruimte te geven om te handelen. Die combinatie zou verwachtingen van een verhoging versterken en de druk op crypto kunnen voortzetten via hogere rendementen, een sterkere dollar en duurdere hefboomwerking.

Soepelere inflatie zou die interpretatie verzwakken. Het zou functionarissen zoals Waller in staat stellen te betogen dat de prijsdruk afneemt zonder hulp van een nieuwe verhoging, ook terwijl de werkgelegenheid stabiel blijft.

De eerste test voor Bitcoin is of het $80.000 kan herwinnen en vasthouden na de aanvankelijke herprijsing. De CPI zal vervolgens uitwijzen of de verhogingskans van 60,2% nog kan stijgen, of of afnemende inflatie het onderbroken cryptotherstel nieuw leven kan inblazen.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld voor informatieve doeleinden en vormt geen beleggingsadvies.