Bitcoin is onder de $80.000-grens gezakt, maar Markus Thielen, oprichter van het digitale-assetsonderzoeksbureau 10x Research, verwacht dat het asset tegen het einde van het jaar zal herstellen naar $90.000 — zelfs als het traject daarnaartoe een tijdelijke dip naar de $70.000 omvat. In opmerkingen van donderdag duidde Thielen de huidige correctie als een timingprobleem in plaats van een breuk in de bredere trend. Bij de spothandel vroeg op vrijdag wisselde Bitcoin ($BTC) van eigenaar in de range van $79.000, zo'n 14% onder zijn jaareinddoel, met een live spotprijs die 4,7% lager lag over de afgelopen 24 uur.

Een herstelthese gebaseerd op spanning op de obligatiemarkt

Het herstelscenario stoelt minder op cryptospecifiek momentum dan op structurele spanning op de Amerikaanse staatsobligatiemarkt. De overheidsschuld groeit met ongeveer 8% per jaar, terwijl langetermijn-Treasuries — de obligaties uitgegeven door de Amerikaanse overheid — slechts 4-5% rendement opleveren, en Thielen betoogt dat deze combinatie het geval voor het aanhouden van obligaties verzwakt naarmate de schuldberg componeert en inflatie de koopkracht van de munteenheid aantast. Zouken investeerders gaan twijfelen aan de fiscale gezondheid van Washington, dan kan kapitaal roteren van Treasuries naar schaarse activa — een stroom die rechtstreeks in de Bitcoinmarkt zou belanden.

De cijfers achter het argument zijn aanzienlijk. De Amerikaanse staatsschuld nadert $40 biljoen (40 trillion), en ongeveer $8 biljoen (8 trillion) ligt in money market funds, de kasinstrumenten die kortlopende deposito's tegen laag risico parkeren. Volgens Thielen hoeft slechts een deel van die pool te verschuiven naar risico- of alternatieve activa om zinvolle koopvraag Bitcoin te laten bereiken.

Technische analyse doet denken aan de vroege bullmarkt van 2023

Het koersgedrag levert een tweede pijler. De wekelijkse relative strength index, een momentumindicator die recente slotsen tussen 0 en 100 scoort, verbetert terwijl de munt steeds hogere bodemsprint — een structuur die Thielen vergelijkt met de beginfase van de bullmarkt van 2023. Institutionele deelname heeft bovendien de jaarlijkse volatiliteit gecomprimeerd van de 60-80% van eerdere cycli naar ongeveer 30%, en daarom verwacht hij dat de volgende opwaartse beweging zal komen als scherpe winsten gevolgd door lange zijwaartse periodes, in plaats van een continue stijging.

Waarom stijgende rendementen beide kanten op kunnen werken

Stijgende Treasury-rendementen werken niet automatisch in het voordeel van Bitcoin, en Thielen is expliciet over die tweedeling. Een obligatieverkoop gedreven door wantrouwen in de overheidsfinanciën zou investeerders naar alternatieven duwen en de munt ten goede komen. Een stijging gedreven door de verwachting dat de Federal Reserve (Fed) verder zal aanscherpen om de inflatie te beteugelen, zou de risicobereidheid op de markten afvoeren en Bitcoin met al het andere naar beneden trekken. In dit kader staat of valt het jaareinddoel met het verloop van de Amerikaanse rendementen en het monetaire beleid van de Fed.

Zijn cross-assetcall volgt dezelfde opslag-van-waarde-logica. Hij geeft Bitcoin betere kansen om Ethereum te overtreffen, met het argument dat het groeiende gebruik van layer-2-netwerken, secundaire protocollen gebouwd bovenop een basisblockchain om transacties buiten de hoofdketen af te handelen, de transactiekominkomsten wegtrekt van Ethereum's basisketen, terwijl Bitcoin's schaarste — versterkt door het halveringsschema dat periodiek de nieuwe uitgifte vermindert — de investeringscase relatief schoon houdt. De redenering heeft wortels in het Bitcoin-maximalisme, de opvatting dat Bitcoin's vaste aanbod en beveiliging het enige geloofwaardige langetermijn-opslagmiddel van waarde in crypto maken. Over concurrerende activa is hij evenmin onder de indruk van het bearscenario: zorgen dat geplande beursintroducties van OpenAI en Anthropic liquiditeit uit digitale assets zouden opzuigen zijn volgens hem overdreven, omdat grote technotaties de vraag naar groeiactiva in het algemeen kunnen verbreden.

Een binaire setup na een zwakke maand

De prognose komt aan het einde van een moeilijke maand. De daling van 3,8% in oktober zorgde ervoor dat Bitcoin op weg was naar zijn eerste bearish maandafsluiting in vier maanden, en vrijdag zag een daling naar $78.800 die de winst van de Amerikaanse bbp-uitkomst van donderdag ongedaan maakte, waarbij het bbp-cijfer boven de verwachtingen van economen uitkwam. Nu de munt onder $80.000 wordt gedrukt, is de klim van ruwweg 14% naar Thielen's doel niet veel groter dan de daling naar zijn neerwaartse scenario — wat onderstreept hoe binair de setup is geworden.

Fed-beleid versus fiscaal wantrouwen

De kloof binnen Thielen's eigen prognose — een dip naar de range van $70.000 aan de ene kant en $90.000 aan de andere — hangt af van één aanname: wat stijgende Amerikaanse rendementen werkelijk betekenen. Als de beweging fiscaal wantrouwen weerspiegelt, gedraagt Bitcoin zich als het alternatieve asset en stijgt het. Als het aanscherping door de Fed weerspiegelt, gedraagt het zich als een risico-asset en daalt het. Positionering geeft nog geen oordeel, met futures-open rente — de totale waarde van openstaande futuresposities die nog niet zijn gesloten — op $54,78 miljard, een stijging van 1,46% in 24 uur. Investeerders die bereid zijn de zijwaartse fasen die Thielen verwacht uit te zitten, wedden in feite op het eerste scenario — en de volgende beweging in rendementen zal uitwijzen welk scenario juist is. Voor lezers die de call volgen, zijn de ijkpunten degenen die al op het bord staan: de richting van de langetermijn-Treasury-rendementen, of de wekelijkse RSI blijft verbeteren samen met hogere bodems, en hoe de positionering zich vanaf het huidige niveau ontwikkelt.