Bitcoin (BTC) steeg donderdag naar $81.265, volgens de live spotmeting van COINOTAG kort na 21:45 UTC, terwijl de Amerikaanse staatsobligatiemarkt zich opnieuw vestigde als de dominante kracht in de wereldwijde risicopricing. Deze beweging dwong handelaren een directe vraag af te wegen: kan een activum met een vast aanbod — hard gekappt op 21 miljoen munten — standhouden tegenover een risicovrij rendement van 5%?

10-jaarsrendement nadert opnieuw 5%

Het 10-jaarsrendement op staatsobligaties sloot de New Yorkse handelssessie af op 4,998%, ongeveer zes basispunten hoger op de dag, nadat het intraday kort boven de 5%-grens had gehandeld. Eerder in de week raakte hetzelfde rendement 5,041% — het hoogste niveau sinds 2007. De gehele curve schoof in gelijke tred omhoog: het tweejaarsrendement steeg naar 4,748%, terwijl het 30-jaarsrendement klom naar 5,327%, nu handelaren het rentepad van de Federal Reserve naar boven bijstelden.

De herprijspering weerspiegelde de eigen boodschap van de centrale bank. De Fed verhoogde week haar streefband met 0,25 procentpunt naar 3,75%-4,00%, en voorzitter Kevin Warsh benadrukte tijdens zijn persconferentie na de vergadering dat de inflatie al te lang te hoog is geweest. De projecties die samen met het besluit werden gepubliceerd, toonden dat een meerderheid van de commissieleden ten minste één verdere verhoging dit jaar verwacht, en rentefutures rekenen nu op ongeveer 55% kans op een nieuwe kwartpuntsstap tijdens de volgende vergadering — het dichtstbijzijnde geplande ijkpunt voor deze herprijspering.

Strategen bij Edward Jones betoogden dat de aanvankelijke daling van langetermijnrendementen direct na de verhoging weerspiegelde dat de geloofwaardigheid op het gebied van inflatie was versterkt, voordat donderdag de voorzichtigheid over aanvullende verkramping terugkeerde.

De dollarindex raakte intraday 100,4 — een zevenwekelijks hoogtepunt en een wekelijkse stijging van bijna 1,3% — voordat deze naar 99,885 zakte bij de sluiting. Ondanks de havische boodschap van de obligatiemarkt namen aandelenhandelaars de toon in hun stride.

Voor digitale activa is de rekening eenvoudig. Een risicovrij rendement van 5% op kortlopende staatsobligaties concurreert rechtstreeks met de rendementen die in de gedecentraliseerde financiering (DeFi) worden geboden en met het argument om een niet-rendementsdraggend activum aan te houden en elk extra basispunt op de terminale rente verstevigt die concurrentie. Dat Bitcoin desondanks gedurende de sessie ongeveer 4% steeg — van bijna $78.000 tijdens de Aziatische uren naar $81.265 — is precies de detail waarmee handelaren nu rekening houden.

BOJ verhoogt rente naar 1,25%

De Bank of Japan leverde de tweede havische schok van de week. Haar beleidsbestuur verhoogde de kortetermijnrente met 0,25 procentpunt naar 1,25%, het hoogste niveau sinds 1995, tijdens een vergadering die slechts drie maanden na het junibesluit plaatsvond — een duidelijke versnelling ten opzichte van het ritme van ongeveer zes maanden dat de bank sinds maart 2024 aanhield. Twee bestuursleden stemden tegen, een opvallend contrast met de eenparig goedgekeurde stap van de Federal Reserve twee dagen eerder, en markten lazen de verdeeldheid als een teken dat het tempo van verkramping gematigd kan blijven.

De yen verkocht toch af na het besluit en zakte richting 157 tegen de dollar. USD/JPY raakte kort 158,05, een tweewekaagse top, voordat de winst werd afgebouwd naar ongeveer 156,7 nadat het Japanse ministerie van Financiën een valutacheck aankondigde — een stap die breed wordt gezien als voorbode van directe interventie en die markten blijft laten letten op de volgende zet van Tokio. Strategen bij Standard Chartered merkten op dat de BOJ niet het krachtige signaal gaf waarop markten hadden gehoopt.

De kracht van de dollar golfde door Azië. USD/KRW steeg naar 1.385,62, met een intraday hoogtepunt nabij 1.389, waarmee de won op zijn zwakste niveau sinds augustus kwam nu de toenemende rentekloof tussen de VS en Korea het rendement op dollaractiva vergrootte.

Risicoactivabilling zetten de tegenaanval in

Aandelen sloten aan beide kanten van de Stille Oceaan hoger af. De S&P 500 eindigde op 7.637,77, plus 1,14%, en de Nikkei sloot op 65.018,95, plus 1,38%, geholpen door de derde achtereenvolgende daling van ruwe olie, waardoor WTI onder $100 bleef nu de afnemende Saudische aanbodzorgen een bron van inflatiedruk verminderden.

Goud klom met 0,85% naar $4.377,29 per ounce, kort boven $4.390 voor een wekelijks hoogtepunt, en bevindt zich nu tegenover de zone van $4.400-$4.440 die technici in de gaten houden als steun-weerstand-zone.

In crypto handelde Ethereum (ETH) op $2.630, terwijl Solana (SOL) 5,63% toevoegde tot $105,79 — de grootste 24-uursstijging onder de gevolgde grote munten — en XRP 2,41% steeg naar $1,339. Deze bewegingen suggereren dat de vraag naar activa met een vast of programmatisch circulerend aanbod stevig blijft ondanks de havische wending.

Twee centrale banken, één boodschap: het restrictieve beleid zal langer duren dan wat markten een maand geleden prijzen. Toch toont de geaggregeerde data van COINOTAG dat de risicobereidheid intact is — de Fear & Greed Index van de uitgever staat op 56 (Greed), boven het neutrale punt van de sentimentmeter, Bitcoin vormt 67,7% van de gevolgde totale marktkapitalisatie van $2,41 biljoen, en kapitaal blijft roteren naar Bitcoin-DeFi-strategieën, waarbij houders munten inzetten voor rendement, in plaats van in contanten te blijven zitten. Het aanhouden van een activum met een vast aanbod tegenover een rendement van 5% is nu de beslissende test.