Bitcoin-langetermijnhouders zitten met verliezen op ongeveer 4 miljoen munten die tussen $85.000 en $118.000 zijn gekocht — merendeels in 2025 — en velen kunnen verkopen als de koers terugklimt richting dat bereik, volgens on-chain analysebureau Glassnode.

Glassnode, dat langetermijnhouders definieert als beleggers die hun munten langer dan 155 dagen aanhouden, zei dat meer dan de helft van alle munten van langetermijnhouders boven de huidige koers is gekocht. De bevinding verscheen in een notitie die woensdag werd gepubliceerd, vóór de rentebeslissing van de Federal Reserve.

Het bureau onderstreepte het niveau van $85.000 in een bericht op X op 28 oktober:

$85K keeps turning $BTC back. Since January, Bitcoin has closed above it on only five days, never more than three in a row. It's a truly tough level to break. More in depth analysis in our latest Week on Chain report

— glassnode (@glassnode) October 28, 2026

Dat onder water staande blok munten is bij de huidige koers van bitcoin rond de $81.400 ongeveer $326 miljard waard — 1,2% hoger over de afgelopen 24 uur, maar zo'n 35% onder het all-time high van $126.080.

Glassnode zei dat een band tussen $84.000 en $85.000 bitcoin dit jaar al vier keer heeft teruggedrongen, en dat het activum sinds januari slechts op vijf dagen boven dat niveau sloot. Bitcoin brak voor het laatst boven het niveau uit in september, met een piek van $87.100. Kostenbasisclusters zoals deze zijn belangrijk voor on-chain analisten omdat ze markeren waar grote groepen houders terugkeeren naar break-even: aanbod van bovenaf kan rallies begrenzen omdat verkopers kosteloos willen uitstappen, terwijl clusters onder de koers als steun kunnen fungeren.

Ook ETF-houders nabij break-even

Beleggers in spot-Bitcoin-ETF's verkeren in een vergelijkbare positie. Glassnode zet de gemiddelde prijs die Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's voor hun munten betaalden op $81.500, terwijl Bloomberg Intelligence-ETF-analist James Seyffart het cijfer woensdag in een tweet schatte op net onder $82.000, met de kanttekening dat bitcoin sinds eind augustus rond dat niveau zweeft.

Seyffarts grafiek zette de gemiddelde ongerealiseerde verliezen van ETF-houders maandag op ongeveer $2,63 miljard. In reacties zei hij dat de schatting alleen kapitaalstromen volgt, niet wat kopers op de secundaire markt betaalden.

Rente,stromen en de carry trade

De Federal Reserve hield woensdag haar referentierente op 3,75% tot 4,00% bij een stemming van 10 tegen 2, waarbij gouverneur Lisa Cook en de president van de Cleveland Fed, Beth Hammack, vóór een verhoging tegen stemden. Handelaars hadden vóór de beslissing de kans op nog een kwartpuntsverhoging in december boven de 70% ingeschat.

Tim Sun, senior onderzoeker bij HashKey, betoogde dat een verhoging in december tot op zekere hoogte al was ingeprijsd.

"Wat de prestaties van bitcoin werkelijk beperkt," vertelde hij aan Decrypt, "zijn de aanhoudend hoge rendementen op Amerikaanse staatsobligaties en de reële rentes, die de opportuniteitskosten voor beleggers die risicovolle activa aanhouden aanzienlijk verhogen."

Het rendement op tienjarige staatsobligaties stond donderdag rond het middaguur net onder de 5%, volgens CNBC, ten opzichte van 5,05% bij de sluiting woensdag en een hoogtepunt van 52 weken van 5,37% op 7 oktober.

Sun voegde toe dat lagere funding rates op bitcoin-perpetual futures de rendementen op cash-and-carry-arbitrage hebben uitgekleed, een strategie die spot-bitcoin combineert met short futuresposities. Galaxy Research constateerde dat negen hedgefondsen en banken samen 68.000 BTC aan spot-ETF-exposure hebben afgebouwd nu die handel opdroogde, terwijl vermogensplatformen en staatsfondsen juist toevoegden.

De ETF-stromen trokken deze week aan. Amerikaanse spot-Bitcoin-ETF's namen van maandag tot en met woensdag ongeveer $424 miljoen op, volgens gegevens van SoSoValue, nadat er op 22 oktober $635 miljoen uit de fondsen was weggevloeid.

"Elke rally boven $85.000 kan te maken krijgen met verkoopdruk van langetermijnhouders die op break-even jagen," zei Sun, in lijn met Glassnode.

Zowel Glassnode als Sun wezen echter op beperkte verkoop. Glassnode zei dat houders bij elke dip sinds augustus kleinere verliezen hebben gerealiseerd: bij het augustuslaagtepunt overtroffen de gerealiseerde verliezen de winsten met ongeveer $630 miljoen op één dag, terwijl rond een dip op 24 oktober het grootste dagelijkse nettoverlies ongeveer $27 miljoen bedroeg.

"De kernkwestie voor de markt op dit moment is geen paniekverkopen, maar eerder een onvoldoende nieuwe koopinteresse om een duurzaam herstel te ondersteunen," zei Sun.

Aan de neerwaartse kant wees Glassnode op ongeveer $42 miljoen aan biedorders tussen $78.000 en $79.000 op Binance, en op de gemiddelde kostprijs van nieuwere kopers van $75.800.

Sun verwacht dat bitcoin op korte termijn tussen $75.000 en $85.000 blijft handelen totdat de macroliquiditeit verbetert en ETF's de continue netto instroom hervatten. Of de verkoopdruk nabij $85.000 kan worden opgevangen, "zal een belangrijk signaal zijn om te bepalen of de markt aan kracht kan winnen," aldus Sun. De decembervergadering van de Fed is de eerstvolgende geplande test van die macro-omstandigheden.