Bijna een jaar nadat een van de meest gewelddadige verkoopgolven in de crypto-geschiedenis ongeveer $19 miljard aan liquidaties veroorzaakte, waarschuwen analisten dat de risico's achter de crash — ontspoorde leverage en drukbezochte trades — onverminderd aanwezig zijn.

De flash crash van 10 oktober 2025 zag bitcoin (BTC) van ongeveer $122.000 naar $105.000 stuiken, waarbij een groot deel van de daling binnen enkele minuten plaatsvond, slechts dagen nadat het goed een recordhoogte boven $126.000 had bereikt. Liquidaties — de gedwongen sluiting van geleunde posities zodra verliezen de onderpand van een handelaar opeten — veranderden die snelle daling in een cascades die miljarden aan geleunde inzetten in de crypto-markten wegrookte, en handelaren verraste na maanden van positionering op verdere stijgingen. Bitcoin wisselde ten tijde van schrijven van eigenaar voor $84.155,39, nog altijd ver onder het record dat werd gezet in de aanloop naar de crash van vorig jaar.

Maar hoewel de verkoopgolf het vertrouwen in de markt schokte, zijn de omstandigheden die haar hielpen veroorzaken niet verdwenen. Geleunde handel en drukbezochte inzetten blijven de kortetermijnprijsbewegingen van bitcoin aandrijven, zelfs nu handelaren betere tools krijgen om marktrisico's te volgen. Bijna een jaar later is de vraag die boven de markt hangt of handelaren genoeg hebben geleerd om een dergelijke gebeurtenis te voorkomen.

"Het was gewoon een heel snelle en gewelddadige markttop die we niet hadden verwacht", zei Mark Connors van Risk Dimensions, die eerder een hedgefondsenproduct voor positionering bij Credit Suisse leidde. "Positionering was toen belangrijk, en is het vandaag nog steeds", zei hij in een interview.

Een Markt Klaar Voor Een Val

Voorafgaand aan de crash stond de open interest nabij historische hoogten, en handelaren hadden zich massaal in bullish posities gestort in de verwachting dat bitcoin zijn vertrouwde vierjaarscyclus zou volgen naar nieuwe records.

"Mensen waren zich scherp bewust, net als ik, dat ze bullish waren omdat het 'go'-tijd was", zei Connors. "We g naar dat niveau van $250.000 tot $300.000, $400.000 op basis van eerdere cycli."

In plaats daarvan keerde de markt zich tegen hen. In Connors' visie werd de ommekeer niet aangedreven door activiteit op blockchainnetwerken maar door derivativehandel.

"De beweging was duidelijk geen onchain-data. Ik bedoel, het was allemaal derivaten", zei hij. "Dus paper bitcoin is opnieuw springlevend en bepaalt de korte termijn."

De les, betoogt hij, is dat de prijs van bitcoin net zo goed kan worden aangedreven door geleunde inzetten als door echte vraag naar het actief zelf. Dat is het afgelopen jaar niet veel veranderd. Perpetual futures, waarmee handelaren kunnen speculeren op prijsbewegingen zonder bitcoin te bezitten, blijven een groot deel van de crypto-handel uitmaken, en beurzen hebben sterke financiële prikkels om geleunde producten aan te blijven bieden — een reden waarom de kortetermijnprijs van bitcoin nog steeds op derivativevenues wordt bepaald in plaats van op de spotmarkt.

Betere Tools, Dezelfde Onderliggende Risico's

Handelaren zijn mogelijk wel beter toegerust om die risico's te navigeren dan een jaar geleden.

"De data wordt beter in het definiëren van de marktstructuur", betoogde Connors, wijzend op verbeterd inzicht in orderboeken en positionering. "Meer informatie betekent meer zekerheid, minder volatiliteit."

Chris Sullivan, medeoprichter van Hyperion Decimus, zei dat handelaren concrete stappen kunnen nemen om zich te beschermen tegen het soort verliezen van afgelopen oktober. Zijn advies begint met het vermijden van leverage en het goed volgen van open interest, funding rates en marktsentiment. Open interest registreert het aantal openstaande derivativecontracten, terwijl funding rates de kosten weerspiegelen van het aanhouden van posities in perpetual futures. Samen kunnen deze twee metrics handelaren helpen zien wanneer de markt te ver naar één kant overhelt — het soort eenzijdige positionering dat aan de crash van vorig jaar voorafging, en de meters die analisten zeggen het waard blijven te volgen zolang geleunde producten bestaan.

Sullivan riep ook op tot geduld wanneer die meters extremen bereiken, of handelaren nu inzetten op stijgende of dalende prijzen. Voor langetermijnhouders van bitcoin raadde hij aan het actief te kopen, het van beurzen te halen en het in self-custody te houden in plaats van het op een handelsplatform te laten staan — een stap die de afhankelijkheid van het custodyschap en de solvabiliteit van een platform wegneemt.

Dat betekent niet dat een nieuwe crash van tafel is.

"Er is zeker nog een kans dat je een zoveelste 10 oktober krijgt", waarschuwde Connors. "De geleunde producten zijn niet verdwenen."

Een Vierjaarscyclus Onder De Loep

De crash tartte ook een van de meest gangbare aannames over bitcoin: dat de vierjaarscyclus, gekoppeld aan de halving — het evenement dat ongeveer elke vier jaar plaatsvindt en de nieuwe bitcoinsupply voor miners verkleint — als betrouwbare gids voor toekomstige prijzen kon dienen.

"We kwamen allemaal, ik incluis, offside terecht", zei Connors. "De vierjaarscyclus is niet dood; hij is veranderd, en we kunnen er niet meer op vertrouwen voor zoveel signaal als vroeger."

Hij gelooft nu dat economische en politieke krachten mogelijk een grotere rol spelen in bitcoin cycli dan beleggers ooit dachten. Ondertussen heeft de groei van institutionele beleggingsproducten weinig gedaan om de invloed van de derivativehandel op kortetermijnprijzen te verminderen.

Voor alle veranderingen sinds oktober 2025 ziet Connors één belangrijk onderscheid tussen de crash en de nasleep.

"Ik denk dat we een jaar later beter zijn gaan letten op de marktstructuur", zei hij.

En ondanks de schade heeft bitcoin's markt overleefd.

"De markt boog; hij brak niet."

Gebaseerd op berichtgeving door CoinDesk. Origineel artikel: Bitcoin's $19 billion wake-up call: One year after flash crash, has crypto learned anything?