De marktkapitalisatie van Bitcoin bevindt zich vrijwel op hetzelfde niveau als aan het einde van de vorige cyclus, maar volgens voorzitter en CEO van Miller Value Partners Bill Miller IV is de mondiale begrotingssituatie veel, veel slechter geworden. Die tegenstelling betekent volgens hem dat de kloof tussen de prijs van Bitcoin en de reële waarde groter is dan ooit — en dat is de reden waarom de ervaren belegger zegt dat hij “nog nooit zo bullish op Bitcoin” is geweest.

Miller zette dit betoog uiteen in een interview dat werd gepubliceerd door Bitcoin Magazine. Hij schetste zijn “capital governance”-these, legde uit waarom hij Bitcoin beschouwt als een noemer voor kapitaal in plaats van een activum dat in conventionele termen moet worden gewaardeerd, en beschreef hoe hij de reële waarde afmeet aan een Amerikaans tekort dat over één jaar ongeveer gelijk is aan de volledige marktkapitalisatie van Bitcoin. Het noemer-perspectief draait de gebruikelijke waarderingsvraag om: in plaats van te vragen wat Bitcoin in dollars waard is, vraagt Miller wat kapitaal waard is wanneer het wordt gemeten aan een eenheid die niet op geweld is gebaseerd.

Dezelfde bril loopt als een rode draad door de rest van het interview, dat van de berekeningen rond het tekort naar de recente outperformance van goud gaat — een ontwikkeling die Miller toeschrijft aan wat hij een verhalingsachterstand noemt — en vervolgens naar het beleid van de Federal Reserve, energieprijzen, de rechtsstaat en de vraag waarom sommige fondsen Bitcoin nog steeds niet kunnen aanhouden.

Hetprek, onderverdeeld in de volgende hoofdstukken, behandelde ook:

• 0:00 — Bill Miller IV over waarom hij nog nooit zo bullish op Bitcoin is geweest
• 0:57 — Vlakke marktkapitalisatie, slechtere fundamenten: de wijdende kloof in reële waarde
• 2:07 — Rotatie in AI-trades, Japanse liquiditeit en de vraag naar mondiale liquiditeit
• 2:55 — Het tekortkader: de marktkapitalisatie van Bitcoin versus één jaar Amerikaanse leningen
• 3:59 — Waarom goud beter presteerde dan Bitcoin, en waarom Miller dit een verhalingsachterstand noemt
• 5:56 — De verhoging van de Fed met 25 basispunten, energieprijzen en inflatie
• 6:29 — Immigratie, rechtsstaat en stabiliteit van processen voor kapitaal
• 8:50 — Capital governance uitgelegd: wat gebeurt er wanneer de eenheden veranderen
• 10:06 — Kunnen Amerikaanse bedrijven de schuld ontlopen, en waarom fondsen Bitcoin nog steeds niet kunnen aanhouden
• 12:06 — Een noemer voor kapitaal die niet op geweld is gebaseerd

Het oorspronkelijke bericht, “Why Legendary Investor Bill Miller IV has ‘Never Been More Bullish on Bitcoin’”, is geschreven door Patrick Green en verscheen voor het eerst op Bitcoin Magazine.

DISCLAIMER: De standpunten en meningen in deze uitzending zijn die van de deelnemers en weerspiegelen niet noodzakelijk het officiële beleid of de positie van BTC Inc., Bitcoin Magazine of gelieerde entiteiten. Deze inhoud wordt uitsluitend voor informatieve en educatieve doeleinden verstrekt en mag niet worden opgevat als beleggings-, juridisch, fiscaal of boekhoudkundig advies. Niets in deze uitzending vormt een uitnodiging, aanbeveling, onderschrijving of aanbod om effecten of financiële instrumenten te kopen of te verkopen. Kijkers dienen hun eigen adviseurs te raadplegen voordat zij financiële of zakelijke beslissingen nemen.