Aandelenkoersen stijgen op de lange termijn, maar het pad is zelden glad. Elke paar jaar duwt een steile, aanhoudende daling de markt in wat beleggers een bearmarkt noemen. Een overzicht van onderzoek van Hartford Funds, Investopedia, Morningstar, The Motley Fool en Vanguard, samen met een marktcommentaar gepubliceerd in juni 2022, bundelt de belangrijkste cijfers achter die dalingen: hoe vaak bearmarkten voorkomen, hoe ver aandelen vallen, hoe lang de dalingen duren en hoe snel markten zijn hersteld. Omdat elke bron bearmarkten iets anders definieert en telt, variëren de totalen tussen studies, en die verschillen worden vermeld waar ze voorkomen.

Wat telt als een bearmarkt

Een bearmarkt wordt over het algemeen gedefinieerd als een daling van ten minste 20% vanaf een recent hoogtepunt. Hartford Funds beschouwt een index als in bearterreitorium wanneer de slotkoers 20% of meer onder het meest recente hoogtepunt zakt. Een mildere daling van 10% tot 19,9% wordt een correctie genoemd, en een nieuwe bullmarkt begint naar men aanneemt zodra de slotkoers 20% boven het dieptepunt stijgt.

Investopedia benadrukt dat de grens van 20% willekeurig is, net als de grens van 10% voor correcties. Het biedt ook een ruimere lezing: een bearmarkt kan elke periode beschrijven, van maanden tot jaren, waarin beleggers veilige activa verkiezen boven risicovolle.

Bearmarkten zijn bovendien niet beperkt tot brede indexen. Oliële prijzen verkeerden van mei 2014 tot februari 2016 in een bearmarkt, en verschillende grote aandelenindexen wereldwijd belandden in 2018 in bearterreitorium. De neergangen verschillen ook van karakter: sommige zijn diep en traag, zoals de daling van 2007 tot 2009, terwijl andere snel zijn, zoals de ineenstorting van begin 2020.

Bearmarkten versus bullmarkten: verliezen, winsten en duur

Bearmarkten snijden diep, maar bullmarkten hebben meer toegevoegd — en duurden langer. Hartford Funds, gebaseerd op Ned Davis Research-gegevens per 31 maart 2025, stelt het gemiddelde bearmarktverlies op 35%, tegenover een gemiddelde bullmarktwinst van 112%. De gemiddelde bearmarkt duurde 289 dagen, of ongeveer 9,6 maanden, terwijl de gemiddelde bullmarkt 988 dagen duurde, of 2,7 jaar.

Vanguards grafiek van de MSCI World Index, die ontwikkelde markten van 1970 tot 2025rijkt, toont een vergelijkbaar patroon: een gemiddelde bullperiode van 5 jaar en 7 maanden tegenover een gemiddelde bearperiode van 9 maanden. De twee sets cijfers verschillen omdat ze verschillende indexen over verschillende tijdvakken volgen, maar beide wijzen dezelfde kant op — bearmarkten zijn veel korter dan bullmarkten. Investopedia maakt een soortgelijk punt met First Trust-gegevens; de grafiek van marktduren sinds 1942 toont bearmarkten als korte episodes ten opzichte van de omringende bullmarkten.

Hartford Funds telt 27 bearmarkten en 28 bullmarkten in de S&P 500 sinds 1928, een periode waarin aandelen substantiële langetermijnwinsten hebben gecomponeerd.

Hoe vaak doen bearmarkten zich voor?

Bearmarkten zijn een normaal onderdeel van beleggen. Hartford Funds telt er 27 in de S&P 500 sinds 1928, wat neerkomt op ongeveer één elke 3,5 jaar. Investopedia levert een langere tussenpoos: bearmarkten zijn sinds 1929 ongeveer elke 4,8 jaar opgetreden, en het telt er 25 sinds 1928 met andere gegevens. Morningstar gaat nog verder terug — met gegevens vanaf 1871 vond het 19 marktcrashes in ongeveer 150 jaar, ruwweg één per decennium.

De totalen lopen uiteen omdat de bronnen verschillende startdata, verschillende indexen en verschillende regels gebruiken voor wanneer een daling eindigt en de volgende begint, maar het algemene patroon is in alle gevallen consistent.

De frequentie is in de loop van de tijd afgenomen. Hartford Funds registreert 12 bearmarkten tussen 1928 en 1945 — ongeveer één elke 1,5 jaar, een periode die de Grote Depressie omvat — tegenover 15 sinds 1945, of ongeveer één elke 5,1 jaar. First Trust-gegevens aangehaald door Investopedia vinden 14 bearmarkten tussen april 1947 en april 2022, variërend van één maand tot 1,7 jaar.

Hartford Funds schat dat een belegger met een horizon van 50 jaar gemiddeld ongeveer 14 bearmarkten zal meemaken. In de afgelopen 95 jaar hebben bearmarkten in totaal ongeveer 21,4 jaar in beslag genomen, wat betekent dat aandelen ongeveer 78% van de tijd stegen.

Hoe diep vallen bearmarkten?

De gemiddelde S&P 500-bearmarkt was een daling van 35,24% van hoogtepunt tot dieptepunt, volgens de tabel van Hartford Funds gebaseerd op Ned Davis Research-gegevens; de mediaan ligt iets lager op 33,51%. Het bereik is breed. De ondiepste daling was een val van 20,57% in 1948 en 1949, terwijl de diepste een duikeling van 61,81% was van november 1931 tot juni 1932.

Acht van de 27 dalingen waren erger dan 40%. Drie overtroffen 50%: de ineenstorting van 1931 tot 1932, de daling van 54,50% in 1937 tot 1938 en de dip van 51,93% in 2007 tot 2008. De daling van 48,20% in 1973 tot 1974 kwam dicht bij dat merk. Diepte is net zo belangrijk als duur, want procentuele verliezen vereisen grotere procentuele winsten om ongedaan te maken — een aandeel dat 50% daalt, moet 100% stijgen om terug te keren naar het beginpunt.

Andere maten tonen nog grotere verliezen. Investopedia merkt op dat de crash van 1929 en de jaren daarna de Dow Jones Industrial Average in ongeveer drie jaar ongeveer 89 kostten, terwijl Morningstar — gecorrigeerd voor inflatie en met totale marktgegevens tot 1871 terug — het verlies van de Grote Depressie op 79% stelt.

Niet elke bearmarkt is een ramp. Dalingen die zonder recessie plaatsvonden waren gemiddeld ongeveer 27%, vergeleken met 35% over alle bearmarkten, volgens het marktcommentaar van juni 2022. Recente episodes zijn volgens deze maatstaf relatief mild geweest: de daling van 2022 was 25,43% en die van 2020 was 33,92%. De onderliggende tabel van Hartford Funds catalogueert alle 27 S&P 500-dalingen van 20% of meer van 1929 tot 2022.

Hoe lang duren bearmarkten?

De meeste bearmarkten eindigen binnen een tot twee jaar. In de tabel van Hartford Funds is de gemiddelde duur 289 dagen en de mediaan 250 dagen; Investopedia noemt een vrijwel identiek gemiddelde van ongeveer 9,6 maanden.

De langste bearmarkt duurde 630 dagen, van januari 1973 tot oktober 1974. De daaropvolgende langsten waren 622 dagen in 1980 tot 1982 en 546 dagen in 2000 tot 2001. De kortste duurde slechts 33 dagen, van 19 februari tot 23 maart 2020 — een daling van 33,92% die zowel snel als diep was.

Duur en diepte gaan niet altijd samen. De daling van 1929 duurde slechts 67 dagen maar viel 44,67%, terwijl de daling van 1948 tot 1949 363 dagen duurde maar slechts 20,57% daalde. Negen van de 27 dalingen duurden langer dan een jaar; de andere 18 eindigden in minder dan een jaar. De bearmarkt van 2022 liep van 3 januari tot 12 oktober, ofwel 282 dagen, terwijl de daling van 2007 tot 2008 408 dagen duurde.

Betekenen bearmarkten dat een recessie eraan komt?

Niet altijd. Hartford Funds, met verwijzing naar het National Bureau of Economic Research, merkt op dat er sinds 1928 27 bearmarkten zijn geweest maar slechts 15 recessies in die tijd. Bearmarkten vallen vaak samen met een vertragende economie, maar een dalende markt betekent op zichzelf niet dat een recessie eraan komt.

Investopedia telde 25 bearmarkten sinds 1928. Daarvan vonden 14 — 56% — plaats naast een recessie, terwijl 11, ofwel 44%, dat niet deden. In sommige gevallen draaide de markt eerst omlaag: de daling van 36,1% in de late jaren 1960 en de daling van 48,2% in de vroege jaren 1970 begonnen beide vóór hun recessies en eindigden kort voordat die recessies hun dieptepunt bereikten.

De dotcom-crash van 2000 tot 2002 werd veroorzaakt door een verlies van vertrouwen in aandelenkoersen die historische hoogten hadden bereikt. De S&P 500 viel 36,8% over ongeveer 1,5 jaar, met een korte recessie in het midden. De bearmarkt van 2007 tot 2009 duurde 1,3 jaar en kostte de S&P 500 51,9%; de economie was in 2007 in een recessie geraakt, en een crisis in subprime-hypotheken groeide tegen september 2008 uit tot een bredere financiële crisis. Centrale banken reageerden met grote kasinjecties via kwantitatieve versoepeling, wat de rente naar recordlagen duwde en hielp de aandelenkoersen te ondersteunen.

Morningstar voegt toe dat de Verenigde Staten in 2025 zowel een recessie als een bearmarkt vermieden, hoewel aandelen in april van dat jaar dicht bij bearterreitorium kwamen.

De grootste crashes en hoe lang het herstel duurde

Morningstars studie van Amerikaanse aandelenrendementen tot 1871 terug identificeerde 19 marktcrashes. Gecorrigeerd voor inflatie groeide één dollar belegd in 1871 tot $35.082 eind februari 2026 — al was het pad allesbehalve glad. Morningstar volgde ook wat er zou zijn gebeurd met $100 belegd aan het begin van elk van de vijf ergste crashes.

De Grote Depressie, die begon met de crash van 1929, was de ergste enorzaakte een verlies van 79% — het grootste van de afgelopen 150 jaar. Op de tweede plaats stond het Verloren Decennium, dat de dotcom-crisis en de Grote Recessie omvatte en een verlies van 54% opleverde; de markt keerde pas in mei 2013 terug naar zijn eerdere niveau, meer dan 12 jaar na de eerste crash.

Morningstar bouwde ook een "pijnindex" die combineert hoe diep een crash was met hoe lang het herstel duurde, waarbij de crash van 1929 als benchmark op 100% staat. In ruwe omvang was de daling van 1929 3,5 keer zo groot als de val van 22,8% rond de Cubacrisis; zodra de hersteltijd wordt meegerekend, was de eerste fase van de Grote Depressie 28,2 keer erger.

Recentere crashes zien er anders uit. De neergang die in december 2021 begon, omvatte een daling van 28,5% over negen maanden, waarbij de markt 18 maanden nodig had om te herstellen. In maart 2020 toont Morningstars maandelijkse gegevens een daling van 19,6% over ongeveer een maand; de markt herstelde in vier maanden — het snelste herstel van enige crash in 150 jaar en de minst pijnlijke van de 19 op de pijnindex.

Langetermijnresultaten bleven geduldige beleggers begunstigen. Morningstar berekent dat $100 belegd aan het begin van 2000 in februari 2026 meer dan $300 waard zou zijn, terwijl $100 belegd in 1870 $3.508.200 waard zou zijn.

Wat er gebeurt na het dieptepunt

Aandelen hebben zich vaak snel hersteld. Het marktcommentaar van juni 2022 constateerde dat de S&P 500 sinds 1950 in 75% van de jaren die volgden op een bearmarktdieptepunt is gestegen, met gemiddelde winsten van 6% in de volgende drie maanden en 17% in de volgende 12 maanden. Het commentaar merkte op dat aandelen achterbleven in de 12 maanden na de dieptepunten van 2009 en van de vroege jaren 1970.

Hartford Funds benadrukt hoe moeilijk het is om een herstel te timen: ongeveer 42% van de sterkste dagen van de S&P 500 in de afgelopen 20 jaar vond plaats tijdens een bearmarkt, en nog eens 36% kwam binnen de eerste twee maanden van een bullmarkt — voordat duidelijk was dat een nieuwe bull was begonnen. Dat laat 22% van de beste dagen op andere momenten over. Een belegger die verkocht tijdens een daling en wachtte op duidelijke bevestiging zou veel van die dagen hebben gemist. Morningstar komt tot een soortgelijke conclusie en zegt dat het onmogelijk is te voorspellen hoe lang een herstel zal duren. De enige marker die de bronnen wel definiëren is mechanisch: volgens de conventie begint een nieuwe bullmarkt wanneer de slotkoers 20% boven het bearmarktdieptepunt stijgt — dezelfde drempel die, dalend vanaf een hoogtepunt, een bearmarkt aangeeft.

The Motley Fool merkt op dat de S&P 500 sinds 1928 gemiddelde jaarlijkse rendementen van 9,98% heeft geleverd; tegen dat tempo groeit $1.000 naar $1.099,80 na één jaar, al is het rendement in welk jaar dan ook niet gegarandeerd. Het wijst ook op dollarkostengemiddelde — een vast bedrag beleggen volgens een vast schema, wat aankopen spreidt over hoge en lage prijzen.

Sommige beleggers proberen te profiteren van dalende prijzen. Investopedia noemt short gaan in aandelen of ETF's, het kopen van inverse ETF's, het kopen van putopties en het verkopen futures, waarvan elk zijn eigen risico's met zich meebrengt. Hartford Funds herinnert lezers er eveneens aan dat diversificatie geen winst garandeert of beschermt tegen verlies in een dalende markt.

Conclusie

De gegevens wijzen in één richting. Bearmarkten komen vaak voor, doen pijn zolang ze duren en zijn altijd geëindigd. Over 27 S&P 500-dalingen sinds 1929 was het gemiddelde verlies 35,24% en de gemiddelde duur 289 dagen, terwijl bullmarkten gemiddeld winsten van 112% over 988 dagen boekten. In de afgelopen 95 jaar stegen aandelen ongeveer 78% van de tijd. Hersteltijden varieerden van vier maanden tot meer dan een dozijn jaar, en geen enkele bron beweert de volgende te kunnen voorspellen.

Dit artikel is uitsluitend ter informatie en is geen beleggingsadvies.

Bronnen

• 10 Things You Should Know About Bear Markets (Hartford Funds)
• Bear Markets Explained: Causes, History, and Investment Opportunities (Investopedia)
• What We've Learned From 150 Years of Stock Market Crashes (Morningstar)
• Prediction: A Bear Market Is Coming. Here's What History Says Investors Should Do Based on 100 Years of Data (The Motley Fool)
• Bull and Bear Markets Over Time (Vanguard)
• History Suggests That US Stocks Have Further to Fall (marktcommentaar, juni 2022)

Origineel artikel: Bear Market Statistics: Historical Data Every Investor Should Know (CoinCentral)