Baillie Gifford, de in Edinburgh gevestigde Britse vermogensbeheerder die meer dan £286 miljard in beheer heeft, gebruikt Ethereum nu als het juridische eigendomsregister voor een gereguleerd Brits fonds. Voor dit voertuig dient de blockchain als de officiële administratie in plaats van als een spiegel van een off-chain registratie.

Het voertuig is het Enhanced Yield Fund, ticker BAGEY. Het wordt omschreven als het eerste volledig native, in het Verenigd Koninkrijk gereguleerde getokeniseerde fonds dat zijn eigendomsregister direct op Ethereum laat draaien.

Eén administratie, niet twee

De meeste tot nu toe gelanceerde getokeniseerde fondsen vertrouwden op een opzet met twee administraties: een traditionele transferagent onderhoudt de gezagshebbende registratie off-chain, terwijl een token op een blockchain functioneert als een digitale tweeling van die registratie.

BAGEY laat die structuur vallen. De tokens zelf vormen de juridische representatie van het belang van een belegger in het fonds. Als de chain registreert dat een belegger units aanhoudt, dan houdt die belegger units aan.

Multi-chain uitrol

Het fonds werd aangekondigd op 22 juni 2026. Units waren eerst beschikbaar op Solana, met het minten op Ethereum vanaf 5 augustus 2026. Daarmee is BAGEY een multi-chain product, althans qua distributie. Het is het Ethereum-onderdeel dat de aandacht trekt, vanwege zijn rol als register van record.

Fondsvoorwaarden en dienstverleners

Onder de getokeniseerde omhulling is de strategie relatief conventioneel. Het fonds houdt een portfolio van staats- en bedrijfsobligaties aan en streeft naar een rendement van circa 7%. Beleggers kunnen dagelijks handelen, en het minimale ticket voor in aanmerking komende beleggers is gesteld op $100. Het aanbod is gericht op professionele beleggers in jurisdicties waaronder het Verenigd Koninkrijk, Zwitserland en de Caymaneilanden.

BNY Mellon, een van de grootste custodian-banken ter wereld, levert de tokenisatie- en wallet-infrastructuur, inclusief het creëren van de tokens en het beheren van de accounts die ze aanhouden. NatWest Trustee and Depositary Services, onderdeel van NatWest Group, treedt op als depositary van het fonds. In Britse fondsstructuren is de depositary de onafhankelijke partij die toeziet op de manier waarop het fonds wordt gerund en zijn activa bewaakt.

De regelwijziging die dit mogelijk maakte

De structurele verschuiving werd mogelijk gemaakt door het beleidsstatement PS26/7 van de Financial Conduct Authority, gepubliceerd op 30 april 2026. De FCA is de Britse toezichthouder op gedrag van financiële instellingen en markten. PS26/7 beschrijft hoe distributed ledger-technologie kan worden gebruikt binnen geautoriseerde fondsstructuren, en staat specifiek DLT-gebaseerde aandeelhoudersregisters binnen OEIC-structuren toe.

Een OEIC, of open-ended investment company, is een standaard Britse fondsstructuur die aandelen uitgeeft en intrekt naarmate beleggers instappen en uitstappen. Het aandeelhoudersregister is de lijst van wie die aandelen bezit. Onder het nieuwe beleid zei de FCA dat die lijst op een blockchain kan bestaan.

Baillie Gifford handelde snel na de richtlijn: de afstand tussen het beleidsstatement en de eerste aankondiging van het fonds was ongeveer twee maanden.

Wat dit betekent voor vermogensbeheerders en crypto-infrastructuur

Voor Ethereum ligt de betekenis minder in de koers en meer in de functie. Een publieke blockchain die optreedt als juridische bron van waarheid voor een gereguleerd Brits fonds beweegt het netwerk van settlement-experiment naar officiële administratievoering.

Het multi-chain ontwerp is ook opmerkelijk. Distributie op Solana met registratie op Ethereum suggereert dat fondsbeheerders blockchains mogelijk als onderling uitwisselbare rails behandelen in plaats van voor één chain te kiezen.

Omdat PS26/7 van toepassing is op geautoriseerde fondsstructuren in het algemeen in plaats van op één bedrijf, staat het registermodel dat BAGEY gebruikt open voor andere OEIC-aanbieders onder dezelfde regels. Hoe breed vergelijkbare lanceringen volgen, moet nog blijken.

Er blijven open vragen voor beleggers. Het cijfer van circa 7% is een doel, geen garantie, en een obligatieportfolio blijft rentedings- en kredietrisico met zich meebrengen, ongeacht welke administratie het eigendom bijhoudt. Toegang blijft eveneens beperkt: hoewel het minimum van $100 de financiële drempel verlaagt, is deelname voorbehouden aan professionele beleggers in specifieke jurisdicties, dus het product is geen instappunt voor retailbeleggers.

Bronnen: CryptoNewsNet · Crypto Briefing