Australische consumentenprijzen stegen in juli meer dan verwacht, terwijl ook de kerninflatie boven de prognoses uitkwam. Dat versterkt de zaak voor een nieuwe renteverhoging door de Reserve Bank of Australia (RBA).

Gegevens van het Australian Bureau of Statistics lieten zien dat de maandelijkse Consumer Price Index (CPI) in juli met 1,0% steeg ten opzichte van juni, boven de verwachting van 0,8% en na een daling van 0,1% in de vorige maand. De jaarlijkse headline-inflatie liep terug tot 3,5% van 3,8% in juni, maar bleef daarmee nog altijd boven de door grote banken vooraf genoemde bandbreedte van 3,2% tot 3,3% en boven de mediane verwachting van 3,3%.

Een groot deel van deze jaar-op-jaar vertraging kwam doordat een sterke prijsstijging uit juli vorig jaar uit de jaarlijkse vergelijking viel, een mechanisch effect dat al in de voorbeschouwingen was benoemd, en niet door een echte afname van de huidige prijsdruk.

De nauwlettender gevolgde trimmed mean-maatstaf voor kerninflatie schetste een lastiger beeld voor beleidsmakers. De trimmed mean-inflatie steeg met 0,5% op maandbasis, ruim boven de verwachte 0,3%, waardoor het jaarlijkse cijfer onveranderd op 3,6% bleef ten opzichte van juni en boven de consensus van 3,5% onder economen van grote banken lag.

De gewogen mediaan liet een gemengd beeld zien. Deze daalde op jaarbasis naar 3,6% van 3,7%, terwijl de maand-op-maandstijging uitkwam op 0,4%, tegenover 0,3% eerder.

Onderliggende details wezen erop dat de inflatoire druk breed gedragen was en niet beperkt bleef tot brandstof. Goederen en diensten exclusief volatiele posten stegen in de maand met 1,0%, terwijl discretionaire bestedingen exclusief tabak met 1,5% toenamen. Die breedte is waarschijnlijk belangrijker voor de RBA, omdat die een vollediger beeld geeft van prijsdruk in de economie en niet alleen in één volatiele categorie.

De omvang van de meevaller, zowel op headlinebasis als op de voorkeursmaatstaf van de RBA, verandert de beleidsdiscussie richting september wezenlijk. Een maandelijkse stijging van 0,5% in de trimmed mean, tegenover slechts 0,3% verwacht, is het soort uitkomst dat het voor de RBA lastig maakt om de beweging als ruis af te doen, zeker nu uit de details blijkt dat de druk niet tot benzine beperkt bleef.

De Australische dollar steeg na publicatie, terwijl markten de kans op nog een renteverhoging snel hoger inschatten in plaats van een handhaving. Dat betekende een duidelijke verschuiving weg van het desinflatieverhaal dat zich had opgebouwd rond zwakkere headline-verwachtingen voorafgaand aan de publicatie.

Voor de RBA komt dit rapport op een moment dat de rente dit jaar al drie keer is verhoogd in een poging de kerninflatie terug te brengen binnen de doelband van 2% tot 3%. De laatste data vergroot de kans dat de verkrappingscyclus nog niet voorbij is, al wordt verwacht dat beleidsmakers tot de vergadering in september nog extra data zullen meewegen.