Arthur Hayes betoogt dat tokenisatie kan bijdragen aan de volgende crypto-stierenloop, maar alleen als gevestigde protocollen de handels-, afwikkelings- en liquiditeitsactiviteit vangen die door getokeniseerde activa wordt gegenereerd.

Volgens Hayes zou kunstmatige intelligentie de economie van de markt kunnen veranderen. AI-agenten die portefeuilles, onderpand en betalingen beheren, zouden getokeniseerde activa kunnen omvormen tot onderdeel van een continu draaiend financieel systeem op de blockchain.

Hayes' tokenisatie-case begint bij AI-agenten

Hayes ziet getokeniseerde aandelen en staatsobligaties als grondstof voor een geautomatiseerd financieel systeem. "AI-agenten zullen al uw financiële diensten draaien", zei hij in een video, met de argumentatie dat goedkope rekenkracht software in staat zou kunnen stellen om portefeuilles te herbanceren, betalingen te routeren en de klok rond te handelen.

Zo'n systeem zou infrastructuur nodig hebben die vele kleine en frequente acties kan verwerken, waaronder liquide markten, betrouwbare afwikkeling, onderpandbeheer en duidelijk gedefinieerde betalingsmachtigingen. Vroege agent-betaaltools tonen de operationele uitdaging al. XRPL's AI-betaaltools scheiden bijvoorbeeld het vermogen van een agent om een transactie voor te bereiden van de bevoegdheid om deze te ondertekenen.

Het opschalen van agentic finance vereist daarom meer dan het creëren van getokeniseerde activa. Er zijn ook systemen nodig die machtigingen, afwikkeling en uitvoering op schaal kunnen beheren.

Deze volgorde staat centraal in Hayes' these: alleen een toename van getokeniseerde activa voltooit het proces van waardcreatie voor een blockchain of zijn token niet.

Grote RWA-totalen lossen de liquiditeitsvraag niet op

Tokenisatie heeft al grote krantenkopcijfers opgeleverd, al moeten die cijfers zorgvuldig worden geïnterpreteerd. Op 12 oktober vermeldde RWA.xyz XRP Ledger met $5,05 miljard aan getokeniseerde activa, exclusief stablecoins. Hetzelfde dashboard markeerde 9,8% als gedistribueerd. Dat onderscheid laat zien waarom een activatotaal, brede eigendomsverdeling en actieve liquiditeit op de secundaire markt geen uitwisselbare maten zijn.

Een beoordeling van XRPL's ranglijst vond dezelfde kloof tussen de totale waarde van het netwerk en het deel dat RWA.xyz als gedistribueerd labelt. Uitgeverbeperkingen, investeerdergeschiktheidseisen en aflossingsvoorwaarden kunnen allemaal de bruikbaarheid van een getokeniseerd product beïnvloeden, zelfs wanneer de onderliggende waarde op een publieke blockchain is geregistreerd.

Hayes hanteert een selectievere filter. Hij zei te zoeken naar wat "het meest verkeerd begrepen is en herwaardeerd zou kunnen worden", in plaats van ervan uit te gaan dat elk bedrijf of elke token die met reële activa wordt geassocieerd gelijkmatig profiteert. Een protocol heeft een rol nodig in de daadwerkelijke financiële workflow voordat tokenisatie betekenisvolle vraag naar zijn token kan creëren.

Bestaande inkomsten geven de these iets om te meten

Actuele gegevens illustreren het type on-chain bedrijven dat Hayes voor ogen heeft. Op moment van schrijven vermeldde DefiLlama Hyperliquid met $7,03 miljard aan totale waarde in het protocol (TVL) en $71,05 miljoen aan protocolinkomsten over de afgelopen 30 dagen.

Die cijfers maken Hyperliquid geen directe tokenisatie-play. Ze tonen wel een protocol met meetbaar gebruik, inkomsten en tokenhouders-economie vóór verdere institutionele adoptie. Het onderscheid is belangrijk, omdat tokenisatie de activiteit op een blockchain kan verhogen zonder automatisch de waarde van zijn token te verhogen.

Pendle biedt een voorbeeld. Het yield-protocol had bij controle $1,22 miljard aan TVL, $419.752 aan protocolinkomsten over 30 dagen en $785,66 miljoen aan DEX-volume over 30 dagen. Het geregistreerde inkomstenmodel wijst 80% van de inkomsten toe aan sPENDLE-houders.

Activiteit, fees en een vastgelegd distributiemechanisme kunnen daarom los van een bredere marktnarratief worden beoordeeld. Deze cijfers komen van DefiLlama op moment van schrijven en illustreren het kader; het zijn geen tokenaanbevelingen.

Waarom Hayes verder kijkt dan nieuwe lanceringen

Hayes gelooft dat AI-agenten eerder vertrouwen op infrastructuur die volatiele markten al heeft doorstaan. Hij wees op protocollen die na DeFi Summer actief bleven, met bestaande liquiditeit en gebruikers, in plaats van op een nieuwe golf van low-float-tokens die voor grote unlocks staan.

"De dingen die 10x gaan, zijn nu al verhandelbaar", zei hij in een andere video.

Een operationele historie elimineert risico niet. Slimme-contractfouten, concurrentie, regelgevende beperkingen en tokendilutie kunnen de band tussen een groeiend protocol en zijn token nog steeds verbreken. Hayes' kader begint daarom met een strengere eis dan een nieuwe aankondiging: het protocol moet al nuttig zijn, en de claim van de token op het bedrijf moet duidelijk genoeg zijn om te beoordelen.

Tokenisatie vergroot de markt; waardevangst blijft doorslaggevend

Hayes' these is beperkter dan de bewering dat tokenisatie automatisch de hele cryptomarkt doet stijgen. Getokeniseerde activa kunnen meer kapitaal on-chain brengen, terwijl AI-agenten vrageneratie voor financiële infrastructuur kunnen vergroten. Protocollen die al activiteit verwerken en een deel van de resulterende economie aan houders kunnen teruggeven, zouden bij groei van die activiteit de duidelijkste route naar een herwaardering hebben.

"Prijs is wat je betaalt, waarde is wat je krijgt", zei Hayes in een aparte video. Tokenisatie kan de adresseerbare markt vergroten, maar het bepaalt niet wie de fees incasseert, wie de liquiditeit bezit of of een token claim op een van beide heeft.

Die vragen bepalen hoeveel economische waarde individuele protocollen en hun tokens bereikt als getokeniseerde fondsen, obligaties en andere activa meer kapitaal on-chain brengen. In de praktijk is de these te beoordelen door te volgen of getokeniseerde activa gedistribueerd en actief verhandeld worden, of protocollen meetbare fees genereren, en of hun token-economie dieiteit duidelijk aan houders koppelt.

Dit artikel rapporteert de standpunten van Arthur Hayes en biedt algemene marktanalyse. Het is geen beleggingsadvies.

Originele bron: Coindoo