Arthur Hayes stapelt cryptorisico op in aanloop naar de Nasdaq-debuut van Anthropic volgende week, maar houdt zijn posities klein tot middelgroot zodat hij ze indien nodig snel kan sluiten.

De medeoprichter van crypto-derivatenbeurs BitMEX en chief investment officer van crypto-investeringsfirma Maelstrom kondigde dit aan in een post op X op 5 november — dezelfde dag waarop hij een essay publiceerde waarin hij verklaarde dat Maelstrom de golf van grote AI-beursgangen zou overslaan.

BitMEX-medeoprichter wordt 'mini-bulled up' in de week voor de notering

"De Anthropic IPO gaat hard gaan. Ik laad op met cryptorisico tussen nu en de noteringsdatum volgende week", schreef Hayes op X op donderdag. "Ik houd de omvang klein tot middelgroot voor het geval ik de posities snel moet sluiten. Maar ik ben mini-bulled up", voegde hij eraan toe.

De inzet zit in crypto, niet in Anthropic-aandelen.

De trade staat op gespannen voet met zijn eigen verwateringsthese

De positie contrasteert met Hayes' essay van 5 november, "D is for Dilution", waarin hij schreef: "Bij gebrek aan een dramatische verandering in het beeld van de fiduciaire liquiditeit zal Maelstrom aan de zijlijn blijven staan en toekijken hoe de mega-IPO's van AI imploderen onder het gewicht van verwatering."

Op basis van Anthropic's S-1-filering — het registratiedocument dat een bedrijf indient bij de Amerikaanse toezichthouder SEC voordat het naar de beurs gaat — schatte Hayes in het essay dat initiële IPO-investeerders tegen juni 2027 met 83% verwatering te maken zouden krijgen, waardoor het wiskundig "vrijwel onmogelijk" was dat het aandeel vanaf de notering tot die datum zou stijgen. Hij vergeleek die kopers met vroege handelaren in Zcash, de op privacy gerichte cryptocurrency uit 2016, van wie de meeste onder water bleven toen nieuwe ZEC-aanbod de markt bereikte.

Zijn macrovisie is de afgelopen weken ook verschoven. Op 2 november zei Hayes dat een zwakke bitcoinvooruitzicht samenhangt met de balansen van banken en de Federal Reserve. In een interview dat op 2 oktober werd gepubliceerd, zei hij echter dat hij verwacht dat een reddingsoperatie voor AI ter waarde van biljoenen dollars crypto over ongeveer 12 tot 18 maanden een impuls zal geven.

Roadshow gestart voor een aanbieding van 825 miljoen aandelen

Anthropic begon op 10 november aan zijn roadshow — de marketingtour voor de notering waarin een bedrijf zijn aanbieding aan institutionele investeerders presenteert voordat de aandelen worden geprijsd — en wil noteren op de Nasdaq Global Select Market onder het ticker ANT. De aankondiging van de roadshow kwam voordat het registratiedocument van het bedrijf effect verklaard was, de stap die nodig is voordat aandelen aan het publiek verkocht mogen worden.

De aanbieding omvat 825 miljoen Class A-aandelen geprijsd tussen $70 en $78 per stuk, waarbij het bedrijf 801,35 miljoen verkoopt en het resterende deel door bestaande aandeelhouders wordt aangeboden. Bij de bovenkant van het bereik zou de verkoop tot $64,4 miljard opleveren en het bedrijf waarderen op ongeveer $1,4 biljoen, zoals Cryptopolitan berichtte.

Google, Nvidia, Advanced Micro Devices, Broadcom, Micron Technology, Microsoft en TSMC hebben ook ingestemd met een particuliere plaatsing van $26 miljard, waarbij ze stemloze Class N-aandelen kopen tegen de IPO-prijs in een deal die direct na de notering wordt afgerond.

Anthropic meldde een omzet van $33,2 miljard over de eerste negen maanden van het jaar, waarbij de operationele verlies kleiner werd van $5,2 miljard naar $1,3 miljard. De aan- en leaseverplichtingen bedragen in totaal ongeveer $900,9 miljard, voornamelijk voor rekencapaciteit, waarvan $70,7 miljard betaalbaar is binnen 12 maanden na 30 september.

Bitfinex schetst drie kanalen van de notering naar bitcoin

Analisten van Bitfinex zeggen dat de notering, gepland op 19 november, bitcoin via drie kanalen zal beïnvloeden. Het eerste is sentiment: de waardering van Anthropic ligt ruim onder de ongeveer $2 biljoen die in september werd genoemd, en de ontvangst ervan zal worden gelezen als een oordeel over AI-waarderingen.

Ongeveer een vijfde van de aanbieding is gereserveerd voor particuliere investeerders, wat beroep doet op geld dat overlapt met de retailbasis van crypto. Daarnaast is er meer dan $260 miljoen aan open rente in pre-listing Anthropic-contracten op crypto-derivatenplatformen, die verhandeld worden rond 23% boven de bovenkant van het IPO-bereik.

In een Bitfinex Alpha-rapport schreven de analisten dat bitcoin sinds het recordhoogtepunt van de index op 6 oktober 91% van de verliezen van de Nasdaq 100 op dagen met verliezen heeft opgenomen, maar slechts 58% van de winsten op stijgende dagen. Ze schreven de kloof toe aan een gebrek aan aankopen door ETF's en corporate treasuries. Op het moment van schrijven handelde BTC op $70.828, 3,8% lager over de afgelopen 24 uur. Voorafgaand aan de notering op 19 november zijn de signalen om in de gaten te houden de definitieve prijzen van de aanbieding, de eerste handelingen van ANT op Nasdaq en de afronding van de particuliere plaatsing van $26 miljard door de techbedrijven direct na de notering.

Snelle exits na maanden van kritiek op verkopen

De nadruk van Hayes op snelle exits volgt op maanden van kritiek op zijn tokerverkopen, zoals Cryptopolitan heeft gerapporteerd. In juni zeiden on-chain waarnemers dat Maelstrom $1,92 miljoen aan CARDS-tokens naar market maker Flowdesk stuurde, dagen nadat Hayes de token had aangeprezen. Weken eerder stelde blockchainonderzoeker ZachXBT vragen over verkopen van HYPE, NEAR, ZEC en WLD. Hayes zei dat hij "verkocht heeft aan een bereidwillige koper tegen een prijs".