Arthur Hayes, medeoprichter van BitMEX en chief investment officer van Maelstrom, heeft gezegd dat de bullmarkt van Bitcoin al is begonnen. Hij betoogt dat een uitbreiding van terugkopen van langlopende Amerikaanse Treasury-obligaties feitelijk de dollarliquiditeit verhoogt en Bitcoin daardoor als eerste ten goede moet komen.

Hayes deed deze uitspraak in zijn nieuwste essay, Same Same But Different, volgens informatie die @WuBlockchain op X heeft gedeeld. Zijn betoog richt zich op de relatie tussen de operaties van de Amerikaanse Treasury, de liquiditeitsomstandigheden en de prestaties van Bitcoin, en niet op een specifiek prijsdoel voor Bitcoin.

De uitspraken sluiten aan bij de bredere focus van Hayes op macro-economische ontwikkelingen als factor die de cryptomarkten beïnvloedt. Zijn nieuwste analyse plaatst het schuldenbeheerbeleid van de Treasury centraal in de discussie en suggereert dat veranderingen in de manier waarop de Amerikaanse overheid haar uitstaande schulden beheert, de liquiditeit op de financiële markten kunnen beïnvloeden.

Hayes koppelt Treasury-terugkopen aan dollarliquiditeit

De kern van het betoog van Hayes is de uitbreiding van terugkopen van langlopende Treasury-obligaties onder de Amerikaanse minister van Financiën Scott Bessent. In marktterminologie verwijst "langlopend" naar Treasury-effecten met langere looptijden, ter onderscheiding van kortlopende instrumenten zoals Treasury bills.

Bij Treasury-terugkopen koopt de overheid eerder uitgegeven Treasury-effecten terug van investeerders. Deze transacties maken deel uit van de bredere schuldenbeheeractiviteiten van de Treasury en kunnen van invloed zijn op hoe effecten binnen de financiële markten worden verdeeld en verhandeld.

Hayes betoogt dat de uitbreiding van deze terugkopen feitelijk extra dollarliquiditeit creëert. Zijn interpretatie richt zich op de beweging van kapitaal binnen het financiële stelsel en op de mogelijke impact die grotere liquiditeit kan hebben op de activamarkten.

Voor Bitcoin beschouwt Hayes deze ontwikkeling als bijzonder belangrijk. Hij betoogt dat de cryptomunt een van de eerste activa moet zijn die profiteert van de toename van de liquiditeit die door de operaties van de Treasury wordt gegenereerd.

De oorspronkelijke informatie bevat geen specifiek bedrag voor de extra liquiditeit die Hayes aan de terugkopen toeschrijft. Ook bevat ze geen prijsvoorspelling voor Bitcoin of een specifiek doel voor de cryptomunt.

Waarom liquiditeit belangrijk is voor de Bitcoin-markten

Liquiditeit wordt op alle financiële markten nauwlettend gevolgd, omdat zij de beschikbaarheid van kapitaal voor investeringen en handel kan beïnvloeden. Wanneer analisten het over "dollarliquiditeit" hebben, bedoelen ze de mate waarin in dollars genomineerde middelen beschikbaar zijn voor uitlenen, lenen en handel binnen het financiële stelsel. Veranderingen in de liquiditeitsomstandigheden kunnen de vraag naar een breed scala aan activa beïnvloeden, waaronder traditionele effecten en cryptocurrencies.

De analyse van Hayes gebruikt die relatie als basis voor zijn vooruitzichten voor Bitcoin. In plaats van liquiditeit als een secundaire factor te behandelen, presenteert hij haar als een sleutelcomponent van de huidige marktomgeving.

Bitcoin wordt in toenemende mate geanalyseerd binnen een breder macro-economisch kader, nu de institutionele deelname aan de cryptomarkt is toegenomen. Investeerders en marktwaarnemers volgen vaak monetaire omstandigheden, overheidsschuldmarkten en andere financiële indicatoren bij het beoordelen van het klimaat voor digitale activa.

In Same Same But Different past Hayes dat kader toe op Treasury-terugkopen en hun mogelijke liquiditeitseffecten. Zijn conclusie is dat de daaruit voortvloeiende omstandigheden Bitcoin vóór andere activa moeten bevoordelen.

Het Treasury-beleid van Scott Bessent belicht

De rol van Scott Bessent staat centraal in het betoog, omdat de minister van Financiën toezicht houdt op het departement dat verantwoordelijk is voor het beheer van de schulden van de Amerikaanse overheid.

Hayes wijst specifiek naar de uitbreiding van terugkopen van langlopende Treasury-obligaties als het mechanisme waarmee extra dollarliquiditeit wordt gecreëerd.

Naar de mening van Hayes reikt de betekenis van dit beleid verder dan de Treasury-markten zelf. Hij betoogt dat de effecten van de transacties bredere financiële omstandigheden kunnen beïnvloeden door te veranderen hoe kapitaal zich door het financiële stelsel beweegt.

De beschikbare informatie geeft echter geen verdere details over de omvang van de uitbreiding van de terugkopen en kwantificeert de precieze impact op de totale dollarliquiditeit niet.

Dat onderscheid is belangrijk, omdat de uitspraken van Hayes een interpretatie vormen van de markteffecten van het beleid van de Treasury. Het oorspronkelijke bericht stelt geen gemeten hoeveelheid extra liquiditeit vast en toont geen direct causaal verband aan tussen de terugkopen en de marktprestaties van Bitcoin.

Hayes zegt dat de bullmarkt van Bitcoin is begonnen

Ondanks het ontbreken van een specifieke prijsprognose is de conclusie van Hayes ondubbelzinnig: hij is van mening dat de bullmarkt van Bitcoin al is begonnen.

Zijn beoordeling is gebaseerd op het liquiditeitsargument dat hij in zijn nieuwste essay uiteenzet. Als Treasury-terugkopen de beschikbaarheid van dollars feitelijk verhogen, verwacht Hayes dat Bitcoin een van de eerste activa is die van die omstandigheden profiteert.

Hayes heeft eerder een groot deel van zijn cryptomarktanalyse opgebouwd rond macro-economische en liquiditeitstrends. Zijn nieuwste essay zet die aanpak voort door beslissingen over het schuldenbeheer van de Amerikaanse Treasury te verbinden met de vooruitzichten voor Bitcoin.

Het betoog onderstreept ook hoe de analyse van cryptomarkten in toenemende mate overlapt met ontwikkelingen op de traditionele financiële markten. Treasury-beleid, operaties rond overheidsschulden en liquiditeitsomstandigheden kunnen allemaal relevant worden voor investeerders die digitale activa beoordelen.

Voor deelnemers aan de Bitcoin-markt vestigen de nieuwste uitspraken van Hayes de aandacht op ontwikkelingen buiten de cryptosector zelf. De analyse suggereert dat het begrijpen van het Treasury-beleid en bredere liquiditeitsomstandigheden een belangrijk onderdeel vormt van het marktkader waarmee hij Bitcoin beoordeelt — wat in praktische termen betekent dat de voor zijn stelling meest relevante ontwikkelingen de terugkoopoperaties van de Treasury en bredere beslissingen over schuldenbeheer zijn, in plaats van cryptospecifiek nieuws.

Volgens de informatie die @WuBlockchain heeft gedeeld, blijft de centrale stelling van Hayes dat de uitbreiding van terugkopen van langlopende Treasury-obligaties meer dollarliquiditeit creëert en dat Bitcoin daar als eerste van moet profiteren. Op die basis houdt hij vol dat de bullmarkt van de cryptomunt al gaande is.