Anthropic maakt Claude steeds goedkoper in gebruik. De rekening voor rekenkracht gaat echter de andere kant op.

Prijsverlagingen en klantkortingen tenietdeden circa $600 miljoen van de omzetgroei in het derde kwartaal, terwijl de uitgaven aan rekenkracht en infrastructuur met ongeveer 77% stegen, ruim boven de omzetgroei van 47%. Anthropic kwam dit kwartaal uit op een operationeel verlies, al maken kortlopende rekenkosten en een niet-contante last het beeld complexer.

In zijn gewijzigde SEC-aangifte zei Anthropic dat de omzetgroei door toenemend gebruik "gedeeltelijk werd gecompenseerd door een daling van circa $600 miljoen als gevolg van prijsverlagingen die onderdeel waren van nieuwe modelversies en contractuele kortingen."

Ondertussen stegen de uitgaven aan rekenkracht en infrastructuur van $5,56 miljard naar $9,86 miljard, een toename van circa 77%.

Dat betekent dat Anthropic per dollar omzet ongeveer 58 cent besteedde aan rekenkracht en infrastructuur, tegen 48 cent een kwartaal eerder. Deze maatstaf omvat rekenkracht voor onderzoek, training en interne bedrijfsvoering, niet alleen het bedienen van betalende Claude-klanten, dus het is geen winstmarge per prompt.

Het bedrag van $600 miljoen is geen omzet die van de boeken van Anthropic is verdwenen. Het is het bedrag waarmee prijsverlagingen en kortingen de omzetgroei door hoger gebruik hebben gecompenseerd. Vraag is dus niet de beperkende factor: het gebruik stijgt, en de druk komt van kortingen en infrastructuurkosten die sneller groeien dan de omzet.

De prijs van goedkopere AI

De verlagingen zijn concreet. Claude Opus 5.5, dat lagere tokenprijzen hanteert dan Opus 5, werd onlangs uitgebracht en is krachtiger dan elk eerder Anthropic-model, soms zelfs op het niveau van Fable. Anthropic introduceerde ook Haiku 5.5 in oktober, gepresenteerd als een veel goedkoper model voor werk met grote volumes.

Anthropic zegt dat Fable 5.1 de kosten van typische workloads met circa 25% verlaagde, terwijl Opus 5.5 de kosten per taak voor klanten met ongeveer 40% verlaagde ten opzichte van Opus 5. De verlagingen weerspiegelen zowel lagere prijzen als efficiëntiewinsten, in plaats van rechttoe-rechtan kortingen op elke taak, en Anthropic ging in zijn modelaankondiging nader in op de lagere cache-read-prijzen van Fable.

Er is een zakelijke rationale voor die strategie: goedkopere, krachtigere AI kan klanten aanzetten tot meer gebruik, en Anthropic zegt dat gebruikers na dergelijke releases historisch gezien hun verbruik hebben uitgebreid. Maar het afgelopen kwartaal laat ook zien hoe moeilijk het is om vraag en aanbod op elkaar af te stemmen. Anthropic reserveert rekenkapaciteit doorgaans 12 tot 18 maanden voordat deze beschikbaar komt, waardoor een groot deel van die uitgaven op korte termijn relatief vaststaat, capaciteit die nu beschikbaar komt was in veel gevallen geboekt voordat de huidige prijsonronden waren vastgesteld. Het bedrijf heeft ook kritiek gekregen van AI-liefhebbers omdat de gebruikslimieten vaak te snel uitgeput raken.

Het kwartaal omvatte $5 miljard aan rekenkracht onder kortlopende verbintenissen, waarvan Anthropic zegt dat deze aanzienlijk duurder waren dan vergelijkbare capaciteit via meerjarige contracten. Die kosten droegen bij aan de omslag van een operationele winst van $974 miljoen in het tweede kwartaal naar een operationeel verlies van $567 miljoen in het derde.

Grotere Belangen Op De Lange Termijn

De belangen op langere termijn zijn groter. Anthropic's IPO-aangifte betekent dat het bedrijf zich voorbereidt op een beursgang, waarmee het stevig in het vizier van Wall Street staat. De bijgewerkte openbaarmakingen tonen totale lease- en inkoopverplichtingen van circa $895,4 miljard, vrijwel allemaal gerelateerd aan rekenkracht en infrastructuur.

Reuters meldde ook dat de aangifte vragen oproept over de vraag of infrastructuurpartners de financiering kunnen veiligstellen die nodig is om al die capaciteit te leveren. Voorlopig lijken Google en Nvidia de grootste begunstigden van Anthropic's groei, nu de kernactiviteit van het bedrijf afhankelijk is van hun infrastructuur. Hoe die financieringsvragen worden opgelost, en of de omzetgroei de kloof met kortingen en rekenkosten kan blijven dichten, zijn de thema's om te volgen nu Anthropic door het IPO-proces gaat.

De vraag naar Claude groeit nog steeds snel. De moeilijkere vraag is of Anthropic zijn modellen sneller goedkoper kan maken dan de kosten van bouwen en exploitatie dalen. OpenAI, dat ook een eigen IPO voorbereidt, biedt een concurrerend model met veel gebruiksherstellen en een ruimere gebruikslimiet, een belangrijke factor die Anthropic weerhoudt van prijsverhogingen. Aankomende openbaarmakingen zullen uitwijzen of de kloof tussen goedkopere modellen en duurdere rekenkracht kleiner wordt.