Crypto-derivaten met hefboom hebben Anthropic een impliciete waardering van ongeveer $2,12 biljoen gegeven — meer dan twee keer de $965 miljard waartegen de maker van Claude in mei voor het laatst geld ophaalde. De inzetten vertegenwoordigen feitelijk geen eigendomsbelang in het bedrijf en komen slechts enkele weken voordat Anthropic naar verwachting het prospectus indient dat uiteindelijk een concrete waardering van de onderneming zal geven. Tot dat document er ligt, berust elke kop over een waardering van biljoenen dollars voor Anthropic op aannames over het aantal aandelen die elke handelsplaats zelf vaststelt.

Binance gaat uit van 1 miljard aandelen voor zijn notering van $2.120

Het ANTHROPIC/$USDT-perpetualcontract op Binance bereikte op 9 september $2.120. De beurs zet die prijs om in een bedrijfswaarde door uit te gaan van één miljard uitstaande aandelen, waardoor de notering overeenkomt met een waardering van $2,12 biljoen. Vergelijkbare contracten werden in dezelfde bandbreedte verhandeld op Bitget, Kraken, BingX, Aster en Coinbase International.

Binance noteerde de in tether afgewikkelde perpetual op 2 juni, met een hefboom van maximaal 20 keer. De prijs wordt bepaald door handelsactiviteit op de beurs en niet door een publiek bekend aantal aandelen. Dat betekent dat de waarde van $2,12 biljoen het resultaat is van handelsposities met hefboom, en niet van daadwerkelijk in Anthropic geïnvesteerd kapitaal. De beurs zei dat het aantal van één miljard aandelen uitsluitend ter informatie was bedoeld en dat de impliciete waardering niet aan Binance kon worden toegeschreven en niet door Binance werd onderschreven. OKX gaat daarentegen uit van 10 miljard aandelen, wat resulteert in een veel lagere prijs per eenheid maar ongeveer dezelfde bedrijfswaarde — een aanwijzing dat prijzen per eenheid tussen handelsplaatsen niet vergelijkbaar zijn en alleen de impliciete bedrijfswaarde overeenkomt.

PreStocks-token op Solana wijst op een lagere waardering

Een afzonderlijk kanaal ontstond toen PreStocks een ANTHROPIC-token op Solana lanceerde dat verbonden was aan een special purpose vehicle. Op 9 september werd de token verhandeld rond $961 tot $973, wat neerkwam op een marktkapitalisatie van ongeveer $7,1 miljoen en wees op een Anthropic-waardering van circa $1,59 biljoen — aanzienlijk lager dan de waardering die de perpetuals met hefboom impliceren. Dit laat zien dat de twee kanalen hetzelfde private bedrijf verschillend waarderen.

Anthropic heeft geprobeerd dat kanaal stop te zetten. In mei zei het bedrijf dat het SPV's niet toestaat zijn aandelen aan te houden, dat overdrachten naar dergelijke entiteiten ongeldig zijn en dat derden die blootstelling aanbieden via getokeniseerde effecten of termijncontracten mogelijk iets aanbieden dat niets waard is. PreStocks-tokens daalden na de waarschuwing naar schatting met 34% tot 45%, hoewel andere berekeningen de daling dichter bij 27% legden.

Omzettempo van Anthropic steeg eind juli naar $65 miljard

De private waardering van Anthropic steeg van $380 miljard in februari naar $965 miljard in mei. Het geannualiseerde omzettempo bedroeg aan het einde van Series H volgens openbaar gemaakte informatie bijna $47 miljard, voordat eind juli werd gemeld dat dit rond $65 miljard lag. Volgens de augustusindex van Ramp kocht 43,5% van de Amerikaanse bedrijven in juli abonnementen of tokens van Anthropic, tegenover 39,7% van de bedrijven die abonnementen of tokens van OpenAI kochten. De omzet in het tweede kwartaal verdubbelde ondertussen meer dan tot $11,6 miljard, meldde Cryptopolitan. Deze ontwikkelingen vormen de achtergrond waartegen zowel de private financieringsrondes als de derivatennoteringen dit jaar zijn bewogen.

Beursnotering verwacht in de bandbreedte van $1,5 biljoen tot $2 biljoen

Bankiers en investeerders hebben een beursnotering met een waardering tussen $1,5 biljoen en $2 biljoen genoemd. Sommige geldschieters houden rekening met een bedrag van ongeveer $2 biljoen, tegenover een doelstelling van maximaal $1 biljoen voor OpenAI. Naar verwachting zal Anthropic zijn aanbod halverwege oktober op de markt brengen en de beursnotering vlak voor de Amerikaanse tussentijdse verkiezingen in november afronden. Het prospectus is inmiddels uitgesteld tot eind september — het moment waarop voor het eerst officieel het aantal aandelen en de waarderingsvoorwaarden bekend zullen zijn, zodat deze kunnen worden vergeleken met de door beurzen geïmpliceerde cijfers.

Het bedrijf diende op 1 juni vertrouwelijk een concept-S-1 in bij de SEC en werkt aan de afronding van een doorlopende kredietfaciliteit van $15 miljard. Morgan Stanley, Goldman Sachs, JPMorgan en Citi behoren tot de banken die bij de transactie betrokken zijn.

Binance zei dat het het ANTHROPIC/$USDT-contract opnieuw zal schalen als uit een aangepaste S-1 blijkt dat het aantal aandelen meer dan 3% afwijkt van zijn aanname. De notering van het contract zal zich dan automatisch aanpassen zodra het officiële aantal bekend is. De orderboeken zijn voorlopig dun: op DeFiLlama staan meer dan een dozijn Anthropic-perpetualmarkten vermeld, maar de grootste hebben gezamenlijk tientallen miljoenen dollars aan open interest. De impliciete waarderingen van biljoenen dollars steunen daardoor op een kleine basis van uitstaande posities. De meest nabije vergelijking voor een Anthropic-notering rond $2 biljoen was de beursgang van SpaceX in juni, met een waardering van $1,77 biljoen.