American Bitcoin Corp. (Nasdaq: ABTC) meldde woensdag ongeveer $126 miljoen aan nettowinst voor het derde kwartaal, een scherpe ommekeer ten opzichte van het verlies van $57,2 miljoen in het voorgaande kwartaal. Het resultaat rustte echter grotendeels op een winst van $197,3 miljoen in de waarde van het bitcoinbezit van het bedrijf, en niet op de mijnbouwactiviteiten.

De mijnbouwer en bitcoin-treasurybedrijf uit Miami, een meerderheidsdochter van Hut 8 Corp. die mede werd opgericht met steun van de familie Trump, groef in het kwartaal ongeveer 891 bitcoin tegen een kostprijs van circa $42.100 per munt en hield eind september ongeveer 8.427 BTC in bezit.

De mijnbouwomzet kwam uit op ongeveer $63,4 miljoen, een daling van circa $67,0 miljoen in het tweede kwartaal. De brutowinst bedroeg ongeveer $25,8 miljoen, een marge van 41%, vergeleken met circa $33,0 miljoen en een marge van 49% een kwartaal eerder, doordat de seizoensgebonden energiekosten op alle locaties stegen. De aangepaste EBITDA bereikte ongeveer $221 miljoen, tegenover een aangepast EBITDA-verlies van circa $45,0 miljoen in het tweede kwartaal, volgens de persrelease van het bedrijf.

Eric Trump, medeoprichter en chief strategy officer van American Bitcoin, zei dat het kwartaal de nettowinst- en aangepaste EBITDA-cijfers opleverde terwijl het bedrijf de bitcoinreserve en het bitcoin-aandeel per aandeel liet groeien. Chief Executive Mike Ho zei dat het bedrijf mijnbouw bleef bedrijven tegen een structurele korting op de spotprijs en het aantal satoshis per aandeel met ongeveer 5% verhoogde, zonder aandelen uit te geven via het at-the-market-programma of bitcoin op de open markt te kopen.

Een boekhoudkundige winst droeg het kwartaal

De winst-en-verliesrekening maakt de belangrijkste drijfveer duidelijk. American Bitcoin boekte in het derde kwartaal een winst van $197,3 miljoen op digitale activa, na een verlies van $71,2 miljoen op die post in het tweede kwartaal. De operationele winst bedroeg ongeveer $191,8 miljoen, terwijl de overige kosten een verlies van $64,3 miljoen op derivaten omvatten.

Dat patroon weerspiegelt de fair-value-boekhouding die nu wordt toegepast op digitale activa: bedrijven moeten hun bitcoin elke rapportageperiode waarderen tegen de marktwaarde, waardoor prijsschommelingen direct doorwerken in de nettowinst en de resultaten van een kwartaal kunnen domineren, ongeacht hoe de operaties presteerden.

Als je de mark-to-market-beweging buiten beschouwing laat, ziet het onderliggende operationele verhaal er rustiger uit. De omzet per gedolven bitcoin was ongeveer $71.100, iets lager dan circa $71.900 in het tweede kwartaal, terwijl de mijnbouwkosten stegen van ongeveer $36.500 naar circa $42.100, aldus het bedrijf. Dat verschil tussen wat elke munt oplevert en wat het kost om te produceren, is de kern van de marginvergelijking in de mijnbouw, en die versmalt snel wanneer de energiekosten stijgen.

De productie van ongeveer 891 bitcoin lag onder de circa 932 munten van het tweede kwartaal, dat het bedrijf destijds zijn hoogste kwartaalproductie ooit noemde, toen het een verlies van $57,2 miljoen meldde naast een toename van het bezit naar ongeveer 8.002 BTC.

American Bitcoin zei een deel van de productie te hebben verkocht om de operationele kosten te dekken, terwijl het toch zijn strategische reserve uitbreidde. Het bezit steeg met ongeveer 425 bitcoin, oftewel circa 5%, naar ongeveer 8.427 per 30 september. Dat totaal omvat circa 3.090 bitcoin die als onderpand dient voor de aankoop van miners in het kader van overeenkomsten met Bitmain, een van de grootste hardwareleveranciers in de bitcoinmijnbouwindustrie.

Reserve omhoog, satoshis per aandeel omhoog

De door het management geprefereerde maatstaf, het aantal satoshis per aandeel, steeg met ongeveer 5% van circa 10.989 eind juni naar ongeveer 11.572. Een satoshi is de kleinste eenheid van bitcoin, en reservecijfers per aandeel zoals deze zijn een standaard manier voor bitcoin-treasurybedrijven om te laten zien of de muntaccumulatie sneller gaat dan de aandelenuitgifte. Het aandeltal weerspiegelt een 1-op-15 reverse stock split die eerder dit jaar op 2 juli werd uitgevoerd.

De eigen vloot van het bedrijf bestond aan het einde van het kwartaal uit ongeveer 89.242 bitcoinminers met circa 28,1 EH/s aan capaciteit — exahashes per seconde, een maatstaf voor de rekenkracht die aan mijnbouw wordt besteed. American Bitcoin blijft grotendeels in handen van Hut 8, die diezelfde dag de eigen resultaten over het derde kwartaal publiceerde en bevestigde bitcoin te hebben verkocht om aandeleninkopen te financieren, terwijl de mijnbouwactiviteiten werden ondergebracht in American Bitcoin.

Eric Trump en Donald Trump Jr. hielpen het bedrijf in 2025 samen met Hut 8 op te richten; eerdere berichtgeving van Bitcoin Magazine schatte het belang van de familie Trump op bijna 20%, met Hut 8 als houder van de rest. Het bedrijf is geklommen op de ranglijst van corporate bitcoin-treasury's naarmate het munten heeft opgebouwd sinds zijn Nasdaq-debuut.

Of een volgend kwartaal van bitcoinprijsstijgingen de boekhoudkundige winsten kan laten uitgroeien boven de hogere energiekosten en de versmallende mijnbouwmarges, is de vraag die de persrelease onbeantwoord laat. Ten tijde van schrijven staat de bitcoinprijs boven de $80.500, en de aandelen van American Bitcoin stonden met meer dan 5,5% lager op de dag.

Dit artikel verscheen eerst op Bitcoin Magazine en is geschreven door Micah Zimmerman.