Adam Aron, chief executive van AMC Entertainment (NYSE: AMC), heeft het initiatief voor getokeniseerde aandelen van Robinhood (NASDAQ: HOOD) publiekelijk verworpen in een openbare uitwisseling met CEO Vlad Tenev tussen 3 en 4 september. Hij eiste te weten op welke juridische basis de broker getokeniseerde versies van de aandelen van zijn bedrijf, samen met die van meer dan 190 andere bedrijven, aan zijn gebruikers aanbiedt.

Tot de waarschuwingssignalen die Aron aanhaalde bij zijn verzet tegen wat hij een "verachtelijk, schandalig, walgelijk, afkeurenswaardig, onvergeeflijk, weerzinwekkend" noemde, behoorde dat Robinhood zijn aanbod niet heeft geregistreerd onder de Amerikaanse effectenwetgeving en AMC nooit heeft benaderd bij de ontwikkeling van het product. Aron zei dat AMC externe effectenjuristen zal inschakelen om de kwestie te onderzoeken. De vraag of tokens die publiek verhandelde aandelen volgen onder de Amerikaanse registratievereisten voor effecten vallen, is al langer een bron van spanning tussen cryptoplatforms en toezichthouders. Arons eis plaatst nu een beursgenoteerd bedrijf centraal in dat debat, in plaats van een financiële toezichthouder.

"Wat is het probleem?"

Arons uitdaging leidde tot een korte, afgemeten reactie van Robinhoods CEO: "Wat is het probleem?"

Aron ging in de tegenaanval en omschreef de dreiging voor zijn bedrijf als "bijna existentieel". Hij benadrukte dat AMC het getokeniseerde AMC-aandeel goedkeurt noch ermee verbonden is, en wees op het ontbreken van regels voor beleggersbescherming — naleving die zijn bedrijf volgens hem jaarlijks miljoenen dollars kost.

De AMC-topman versterkte ook commentaar van andere X-gebruikers die zijn standpunt deelden. @rocketspv was het met Aron eens dat Robinhood geen van de producten waarmee het synthetische blootstelling aan meer dan 190 beursgenoteerde bedrijven aanbiedt heeft geregistreerd, en voegde daaraan toe dat het label "getokeniseerd" het aanbod niet vrijstelt van de Securities Act.

Een andere gebruiker die Aron versterkte, Brad M., betoogde dat Robinhood de naam van AMC heeft gekoppeld aan een aandelen-token die in werkelijkheid een schuldbewijs uit Jersey is, zonder stemrecht en zonder onderliggende aandelen.

Opvallend genoeg staat in Robinhoods eigen disclosures dat de blockchain-tokens getokeniseerde schuldinstrumenten zijn, uitgegeven door de offshore-vestiging Robinhood Assets. Houders krijgen prijsblootstelling aan een aandeel, maar dat betekent geen juridisch eigendom, en zij kunnen niet over voorstellen stemmen zoals traditionele aandeelhouders dat kunnen. Robinhood stelt daarbij expliciet dat de tokens in de Verenigde Staten niet als effecten zijn geregistreerd en daar mogelijk niet verkocht mogen worden. Voor particuliere kopers is dat onderscheid belangrijk: token-houders missen de aandeelhoudersrechten — waaronder stemrecht — die horen bij het bezit van de onderliggende aandelen.

Die disclosures hebben Arons zorgen nauwelijks gesust. Naar zijn mening zou niemand een product mogen creëren dat de naam van AMC draagt en het aandeel volgt, zonder goedkeuring van het bedrijf — of zonder door het regelgevingskader te gaan waaronder AMC opereert. Nu AMC externe effectenjuristen gaat raadplegen, zijn de ontwikkelingen om in de gaten te houden of er juridische stappen of een klacht bij de toezichthouder volgen, en of andere bedrijven die in Robinhoods tokenaanbod worden genoemd een vergelijkbare positie innemen.

OpenAI voerde dit gevecht over getokeniseerde aandelen eerder al

Het is niet de eerste keer dat Robinhood op dergelijk verzet stuit. Vorig jaar distancieerde OpenAI zich publiekelijk van Robinhood-tokens die aan zijn naam waren verbonden, met de mededeling dat het geen OpenAI-aandelen waren, dat het geen samenwerking met of goedkeuring van Robinhood had gegeven en dat het geen overdracht van zijn aandelen had goedgekeurd.

Tenevs verdediging destijds was een voorbode van zijn korte repliek nu. Hij betoogde dat de tokens technisch geen aandelen waren maar derivaten die particuliere beleggers blootstelling aan een privaat bedrijf geven, en dat het tokeniseren van een bedrijf geen toestemming van dat bedrijf zou moeten vereisen. Aron toetst die tweede stelling nu rechtstreeks, met de instelling dat de instemming van een beursgenoteerd bedrijf — en zijn toezichthouders — er nog steeds toe doen. In tegenstelling tot de eerdere OpenAI-episode, die een privaat bedrijf betrof, gaat het bij Arons uitdaging om een bedrijf dat op de NYSE is genoteerd en valt onder de openbaarmakingsregels voor publieke markten. Daarmee wordt de vraag scherper wie bepaalt hoe een beursgenoteerd aandeel op de blockchain wordt weergegeven.

Het geschip speelt zich af in een markt die dit jaar sterk is gegroeid. Getokeniseerde aandelen bereikten op 1 september een gecombineerde marktwaarde van 13,4 miljard dollar, tegenover 2,5 miljard dollar aan het begin van 2026, volgens het datadashboard van The Block. Robinhood is een motor achter die stijging geweest, met meer dan 190 aandelen-tokens op zijn eigen op Arbitrum gebaseerde netwerk, nadat het op 13 augustus in één keer 100 nieuwe tokens toevoegde.

Bron: Cryptopolitan