Amazon.com, Inc. (AMZN)-aandeel daalde 1,99% naar $254,74, een verlies van $5,18, terwijl de winstwaardering van het technologie- en e-commercebedrijf naar het laagste niveau in meerdere jaren zakte. De koers-winstverhouding van het bedrijf op basis van de afgelopen twaalf maanden is gedaald naar ongeveer 20 keer de winst, ondanks verdere expansie op het gebied van kunstmatige intelligentie en cloudcomputing. Stijgende infrastructuurkosten en een federale rechtszaak over advertenties zetten het aandeel ondertussen verder onder druk, waarmee een periode van wisselvallige handel voor een van 's werelds grootste technologiebedrijven wordt verlengd.

Waardering daalt tot onder historische gemiddelden

Het aandeel Amazon heeft moeite gehad om eerdere recordniveaus terug te winnen, ook al blijft de markt belangstelling houden voor bedrijven in kunstmatige intelligentie. Het aandeel is ongeveer 8,5% gedaald ten opzichte van het 52-wekenhoogtepunt van begin augustus, een zwakkere prestatie dan die van verschillende sectorgenoten in de technologiesector. Ter vergelijking: het aandeel Microsoft is in dezelfde periode ongeveer 4,2% gedaald ten opzichte van zijn eigen 52-wekenhoogtepunt.

Gegevens van AlphaSpace van Yahoo Finance plaatsen de koers-winstverhouding van Amazon op basis van de afgelopen twaalf maanden rond 20, ruim onder de historische gemiddelden. Een koers-winstverhouding op basis van de afgelopen twaalf maanden meet de aandelenkoers van een bedrijf af tegen de winst over de voorafgaande twaalf maanden. Amazon noteerde gemiddeld ongeveer 60 keer de winst over de afgelopen vijf jaar en 102,3 keer over tien jaar. Dat betekent dat de huidige waardering een aanzienlijke daling vertegenwoordigt ten opzichte van de premie die historisch met de winstgroei van het bedrijf werd geassocieerd. Het marktanalyseplatform TrendSpider identificeerde de winstmultiple van Amazon eveneens als een van de laagste niveaus in meerdere jaren. In de praktijk betalen beleggers nu een van de laagste prijzen per dollar aan gerealiseerde winst van Amazon die in recente jaren zijn gezien — een opvallende verschuiving voor een bedrijf waarvan het aandeel lange tijd tegen een premie werd verhandeld vanwege de verwachting van aanhoudende groei.

Er blijft onzekerheid bestaan over de vraag of de berekening volledig rekening houdt met winsten die verband houden met Amazons investering in Anthropic. Dergelijke investeringswinsten kunnen de gerapporteerde winst verhogen en de koers-winstverhouding verlagen zonder de terugkerende operationele winst rechtstreeks te verbeteren. Komende kwartaalrapportages zullen nieuwe winstcijfers aan de periode van twaalf maanden toevoegen en daarmee de input voor de ratio bijwerken.

FTC-rechtszaak over advertenties zet extra druk

Amazon wordt ook geconfronteerd met toezichtsvraagstukken rond zijn advertentieactiviteiten, een belangrijke inkomstenbron binnen zijn retailplatform. Advertenties zijn een steeds belangrijkere bijdrage aan de winst van het bedrijf geworden. Amazon verkoopt gesponsorde posities aan handelaren die op zijn marktplaats om zichtbaarheid concurreren. De Federal Trade Commission en 22 staten dienden op 31 augustus een rechtszaak in over vermeend oneerlijke praktijken bij advertentieveilingen. Toezichthouders stellen dat Amazon niet-openbaar gemaakte prijsmethoden gebruikte om de advertentiekosten te verhogen voor bedrijven die via het platform verkopen.

De FTC beweert dat de praktijken van het bedrijf sinds 2019 meer dan $20 miljard aan extra advertentiekosten hebben gegenereerd. De klacht heeft betrekking op ongeveer 1,2 miljoen adverteerders en stelt vragen over de manier waarop Amazon prijzen voor gesponsorde advertentieposities vaststelde. Volgens toezichthouders introduceerde het bedrijf prijsmechanismen die de kosten verhoogden tot boven de niveaus die door normale biedingsconcurrentie zouden zijn bepaald.

Amazon betwist de beschuldigingen en houdt vol dat zijn advertentieplatform waarde levert aan deelnemende bedrijven. De rechtszaak kan een belangrijke winstbron beïnvloeden als toezichthouders wijzigingen in de prijspraktijken van het bedrijf afdwingen. Het onopgeloste geschil vormt een extra uitdaging terwijl Amazon zijn retailactiviteiten, cloudexpansie en groeiende infrastructuurverplichtingen in evenwicht probeert te houden. Zaken van deze omvang verlopen doorgaans via moties, bewijsvergaring en mogelijke schikkingsgesprekken over een langere periode. Processtukken vormen daardoor op korte termijn de belangrijkste indicatoren om te volgen naarmate het geschil zich ontwikkelt.

AI-uitgaven zorgen voor zorgen over vrije kasstroom

Amazon blijft aanzienlijke middelen inzetten voor infrastructuur voor kunstmatige intelligentie, terwijl de concurrentie tussen grote aanbieders van cloudcomputing toeneemt. Het bedrijf verhoogde tijdens de update over de resultaten van het tweede kwartaal zijn verwachte investeringsbudget voor 2026 naar ongeveer $220 miljard. Deze investeringen ondersteunen computercapaciteit, datacenters en andere infrastructuurbehoeften binnen de groeiende technologieactiviteiten van Amazon.

Evercore ISI-analist Mark Mahaney verwacht dat de jaarlijkse kapitaaluitgaven van Amazon de komende twee jaar verder zullen stijgen. Volgens zijn ramingen zullen de uitgaven in 2027 ongeveer $320 miljard bedragen, gevolgd door een verdere stijging naar circa $370 miljard in 2028. De prognoses benadrukken de financiële eisen van de uitbreiding van comput infrastructuur, terwijl het bedrijf ook in andere divisies blijft investeren.

Mahaney voorspelt daarnaast een negatieve vrije kasstroom van ongeveer $50 miljard per jaar in zowel 2027 als 2028. Vrije kasstroom — het geld dat overblijft nadat een bedrijf zijn activiteiten en kapitaalinvesteringen heeft betaald — is een gangbare maatstaf voor financiële flexibiliteit. Deze ramingen weerspiegelen kapitaalvereisten die de kasstroom kunnen overtreffen, ondanks aanhoudende groei in de belangrijkste bedrijfssegmenten van Amazon. De cijfers voor 2027 en 2028 zijn ramingen van analisten en geen prognose van het bedrijf; Amazons eigen openbaar gemaakte verwachtingen reiken tot nu toe tot het budget van ongeveer $220 miljard voor 2026. De komende resultatenrapportages van het bedrijf zullen laten zien of de investeringsplannen en kasstroom op het in de update over het tweede kwartaal geschetste pad blijven. Alles bij elkaar onderstrepen de lagere winstmultiples en hogere uitgavenverwachtingen de veranderende financiële vooruitzichten voor het aandeel van het bedrijf.