De rally was breed genoeg om op te vallen, maar heeft nog niet lang genoeg geduurd om als altseason te kwalificeren. De index van CoinMarketCap blijft ruim onder zijn drempel, terwijl Glassnode-gegevens tonen dat de futurespositionering de historische risicozone nog niet heeft bereikt.

Waarom een stand van 45 tekortschiet voor altseason

De Altcoin Season Index van CoinMarketCap stond bij een controle op 19 september op 45. De index meet hoeveel in aanmerking komende cryptovaluta's onder de top 100 de afgelopen 90 dagen beter hebben gepresteerd dan Bitcoin.

Stablecoins zoals USDT en DAI zijn uitgesloten, evenals onderpand gedekte tokens zoals WBTC en stETH. Een stand van 45 betekent dat 45% van de resterende groep Bitcoin heeft verslagen in de meetperiode. CoinMarketCap classificeert de markt pas als altcoin season wanneer dat aandeel 75% bereikt.

Altseason zelf is een informele handelsterm in plaats van een officiële aanduiding, en de index van CMC is een van de meest geciteerde benchmarks ervoor. Omdat de meter terugkijkt op een doorlopend venster van 90 dagen, verschuift de stand alleen naarmate nieuwere sessies de huidige telling verlengen of vervangen.

Daarom is een sterke dag niet genoeg om het label te veranderen. Dagelijkse marktgegevens kunnen laten zien waar het geld nu naartoe beweegt; de CMC-index vraagt of altcoins dat voordeel drie maanden hebben weten vast te houden.

De rally van 18 september was breed, maar nog steeds één dag

Een analyse van de door altcoins aangevoerde rally van 18 september wees uit dat 31 van de 45 in aanmerking komende assets onder de 60 grootste cryptovaluta's in 24 uur meer dan 5% wonnen. Veertien boekten dubbelcijferige stijgingen.

De koplopers omvatten decentralized financeokens, Ethereum-schalingsnetwerken, layer-one blockchains, privacycoins, meme-tokens en real-world-asset-projecten. De winsten waren niet beperkt tot één project of één hoek van de markt. De breedte over deze categorieën is relevant voor de altseason-vraag, omdat het een marktbrede beweging onderscheidt van een rally die in één narratief is geconcentreerd.

Die breedte helpt aantonen dat kapitaal zich voorbij Bitcoin bewoog, maar het kan geen trend van 90 dagen vaststellen. Veel van die assets zouden hun voordeel moeten vasthouden in daaropvolgende sessies voordat de CMC-index de 75 kan benaderen.

Futurespositionering heeft de waarschuwingslijn van Glassnode nog niet bereikt

Een Glassnode-grafiek gepubliceerd op 18 september voegt een ander perspectief op de rally toe. Het vergelijkt het aandeel van altcoins in de futures open interest met dat van Bitcoin en laat zien waar derivatenposities zijn geconcentreerd.

Open interest — de totale waarde van futurescontracten die open staan — wordt gevolgd als maatstaf voor hoeveel kapitaal in derivaten is belegd, een andere vraag dan hoeveel handelsvolume van eigenaar wisselt. De oranje lijn meet het procentpuntverschil tussen de twee aandelen. Een sterk negatieve waarde betekent dat Bitcoin nog aanzienlijk meer open interest vertegenwoordigt. Naarmate de lijn nul nadert, nemen altcoins een groter deel van de futuresmarkt in beslag.

Glassnode plaatst zijn risicodrempel ongeveer vijf procentpunten onder pariteit. Het laatste punt lijkt ongeveer 12 punten onder het aandeel van Bitcoin te liggen, wat het enige afstand geeft tot de zone die met eerdere periodes van marktspanning is geassocieerd.

Dit betekent niet dat de hefboom laag is of dat de rally veilig is. De indicator meet relatieve concentratie over de gevolgde markt, niet de hefboom die individuele handelaren gebruiken. Ook kan niet worden afgelezen of de nieuwe futuresposities long of short zijn, of of de spotaankopen gelijke tred houden.

De boodschap is beperkter: altcoins hebben niet genoeg van de futuresmarkt veroverd om deze specifieke historische waarschuwing te herhalen. Daarmee blijft de positionering onder de risicolijn, maar het voorspelt niet of de prijzen blijven stijgen.

Uniswap laat zien hoe één token eerder kan oplopen

Een marktbrede indicator kan onder zijn drempel blijven terwijl de handel rond individuele assets druk wordt. Een Uniswap-analyse gepubliceerd op 18 september registreerde een dagwinst van 27%, terwijl de gevolgde futuresomzet meer dan vijf keer het spotvolume bereikte. Shortpositiesden ook voor het merendeel van de gemelde liquidaties.

Verhoudingen boven één geven aan dat de derivatenomzet groter was dan de spothandel; een waarde boven vijf wijst op een sessie gedomineerd door futuresactiviteit. Die cijfers beschrijven de momentopname van 18 september en zijn geen live meetwaarden van 19 september. Hun waarde hier is als casestudy: UNI trok agressieve derivatenactiviteit aan, hoewel de gecombineerde altcoinmarkt onder de waarschuwingslijn van Glassnode bleef.

Gedwongen sluiting van shorts kan een breakout versterken, omdat handelaren hun posities moeten terugkopen naarmate de prijs stijgt. Eenmaal die liquidaties verdwijnen, hangen voortgezette winsten zwaarder af van nieuwe vraag die verkopen van winstnemende beleggers opneemt.

Wat zou de markt dichter bij altseason brengen?

• Bredere outperformance over 90 dagen: De CMC-index zou van 45 richting zijn drempel van 75 moeten stijgen.
• Ondersteuning na de rally: Recente koplopers zouden tijdens een terugval boven hun eerdere ranges moeten blijven.
• Vraag buiten derivaten: Spotactiviteit zou gelijke tred moeten houden naarmate de futures open interest groeit.

Wat zou het verzwakken?

• Recente koplopers geven hun breakouts snel weer op.
• De open interest groeit terwijl de spotdeelname afneemt.
• Liquidaties leveren veel van het opwaartse momentum.
• Altcoins verliezen terrein aan Bitcoin in daaropvolgende sessies.

De volgende terugval zegt meer dan nog een rallydag

Nog een piek zou de korte termijnprestatiecijfers verhogen zonder te bewijzen dat kopers de nieuwe prijzen zullen verdedigen. De duidelijkere test komt wanneer gedwongen short-covering afneemt en handelaren beginnen met winstnemen.

Als leidende altcoins hun breakouts vasthouden en de CMC-index blijft stijgen, kan de rally van september zich ontwikkelen tot een langere rotatie weg van Bitcoin. Als die winsten verdwijnen terwijl de futuresposities verhoogd blijven, zal de beweging meer lijken op een uitbraak van leveraged speculatie dan op het begin van altseason.

Dit artikel is uitsluitend bedoeld ter informatie en vormt geen financieel of beleggingsadvies. Cryptoprijzen, derivatenpositionering en marktindicatoren kunnen snel veranderen.

Bron: Coindoo