Alphabet (GOOGL)-aandelen zakten maandag ongeveer 1% in de voorbeurs en veranderden van eigenaar nabij $341,60 nu bredere technologieaandelen onder druk kwamen te staan. De daling volgde ondanks een bullish onderzoeksnota van Piper Sandler, waar analist Thomas Champion zijn koersdoel voor GOOGL verhoogde van $395 naar $400 en een Overweight-rating op het aandeel handhaafde. Champions projecties wijzen op externe TPU-chipverkopen van Alphabet die tegen 2028 kunnen oplopen tot $104 miljard.

Het nieuwe koersdoel impliceert aanzienlijk vooruitzicht vanaf de huidige niveaus. Het is gebaseerd op een nieuw model dat Alphabets chipactiviteiten volgt en de basis vormt van zijn langetermijnomzetprojecties.

De TPU-thesis

Kern van de call zijn Googles Tensor Processing Units, of TPUs — custom chips die Google ontwikkelde om AI-workloads te ondersteunen, onderdeel van een bredere verschuiving bij grote cloudproviders richting eigen AI-silicium. Champion gelooft dat de externe hardware-activiteit — TPU-verkopen aan klanten buiten Google — tegen 2028 $104 miljard aan omzet kan genereren. De schatting volgt op Googles beslissing om voor het eerst externe TPU-verkopen bekend te maken, waarbij het bedrijf de cijfers openbaarde in het kwartaalverslag over het tweede kwartaal van 2026. Voor externe waarnemers biedt de nieuwe post een directe indicatie van de vraag naar Googles chips buiten de eigen activiteiten van Alphabet.

Champion construeerde zijn projecties rond een raamwerk van faciliteiten en stroomcapaciteit. Hij verwacht nu TPU-verkopen van circa $8 miljard in 2026, oplopend naar $51 miljard in 2027.

De capaciteitsuitbreiding

Het model gaat uit van 3 gigawatt aan run-rate TPU-capaciteit tegen eind 2027, een cijfer dat tegen eind 2028 verdubbelt 6 gigawatt. Piper Sandler schat $30 miljard aan compute-kapitaaluitgaven per gigawatt aan capaciteit, wat neerkomt op circa 1 miljoen chips per gigawatt.

Champion voorspelt ook een operationele hardwaremarge van circa 30% op TPU-verkopen, een niveau dat het segment in lijn zou brengen met de bestaande winstmarges van Alphabet.

De raming van het bedrijf voor Cloud-omzet in 2027 staat nu op $204 miljard, een stijging van $92 miljard ten opzichte van het voorgaande jaar. Dat totaal is gesplitst in $153 miljard aan kern-cloudomzet en $51 miljard uit TPU-verkopen. De Cloud-omzetraming van Piper Sandler voor 2027 ligt 15-17% boven de Wall Street-consensus, terwijl de Cloud-EBIT-ramingen voor 2027 en 2028 18-19% boven de consensus liggen.

Champion omschreef zijn eigen cijfers als "eye-popping", maar suggereerde dat ze mogelijk nog conservatief zijn. Hij verwees naar opmerkingen van custom-chipontwikkelaar Broadcom over de chipvraag van Anthropic, waarbij hij erop wees dat Broadcom heeft gesproken over 5 gigawatt aan Anthropic-gerelateerde capaciteit voor 2027 en 10 gigawatt voor 2028.

Reactie van Wall Street

Andere analisten hebben zich de afgelopen tijd ook uitgelaten over Alphabet. Goldman Sachs verlaagde zijn koersdoel van $440 naar $435 en hield vast aan een koopadvies. China Renaissance verlaagde het doel van $485 naar $445. UBS trimde het doel van $400 naar $379 en behield een neutrale houding, en Morgan Stanley verlaagde zijn koersdoel van $415 naar $400.

Volgens gegevens van MarketBeat geven zeven analisten het aandeel een Strong Buy, 34 een Buy en vier een Hold. Het gemiddelde koersdoel op Wall Street staat op $419,93, boven het eigen $400-figuur van Piper Sandler.

Recente kwartaalsterkte

Het laatste kwartaalverslag van Alphabet toonde kracht over de hele linie. Het bedrijf boekte een winst per aandeel van $9,11, ruim boven de schatting van $2,87. De omzet kwam uit op $119,80 miljard, een stijging van 24,2% op jaarbasis, boven de consensusraming van $116,53 miljard.

Daarnaast verkochten insiders de afgelopen 90 dagen 441.428 aandelen ter waarde van circa $8,7 miljoen. Institutionele beleggers en hedgefondsen bezitten momenteel 27,26% van het bedrijf.

Dit artikel verscheen oorspronkelijk op CoinCentral.