De Amerikaanse markten gingen donderdag de dag in met een voorzichtige positieve stemming nadat mildere inflatiegegevens de aandelen steunden en de rendementen op staatsobligaties deden dalen. AI-aandelen behoefden tot de sterkste presteerders van de markt te behoren, hoewel handelaren de Amerikaanse PPI-inflatierapportage en hernieuwde risico's van olie en geopolitiek nauwlettend in de gaten hielden.

Terwijl analisten en handelaren de voortdurede AI-trade vierden — ondanks waarschuwingen van sommigen dat deze mogelijk oververkocht was — dreigde de reactie op Cisco's resultaten de stemming te temperen. De netwerkreus bereikte kort een nieuw recordhoogtepunt na de publicatie woensdagavond, om daarna meer dan 6% in te zakken.

Amerikaanse Aandelen Worden Nog Steeds Aangedreven door AI

De S&P 500 sloot op 7.748,50, een stijging van 0,26%, terwijl de Nasdaq 0,54% steeg naar 26.588,49. De Dow daalde met 0,04%.

Verschillende AI-gerelateerde aandalen boekten veel grotere bewegingen:

• Nebius: ongeveer +34%
• CoreWeave: ongeveer +19%
• Super Micro: ongeveer +19%
• Micron: +4,9%
• Nvidia: ongeveer +3%

De heersende narrative is eenvoudig: investeerders blijven bereid premie-waarderingen te betalen voor bedrijven die verbonden zijn met AI-infrastructuur, halfgeleiders, datacenters en rekenkracht. Een stijgende aandelenmarkt tilt niet elk aandeel in gelijke mate, en AI-gerelateerde bedrijven dragen momenteel het leeuwendeel bij. De breedte van die rally — variërend van cloudinfrastructuuraanbieders zoals CoreWeave en op AI gespecialiseerde hardwarefabrikanten zoals Super Micro tot gevestigde chipleiders zoals Nvidia — weerspiegelt hoe AI-gerelateerde investeringen zich door meerdere lagen van de technologiestack hebben verspreid.

Mildere Inflatie Biedt Steun

De Amerikaanse inflatie kwam iets lager uit dan verwacht. De CPI steeg in juli slechts 0,1% ten opzichte van de vorige maand, terwijl de jaarlijkse inflatie vertraagde van 3,5% naar 3,4%.

Dit is van belang omdat de Federal Reserve zich baseert op inflatiegegevens bij het bepalen of de rente verhoogd dient te blijven of nog verder moet stijgen. Markets prijzen nu een waarschijnlijkheid van ongeveer 40% in voor een renteverhoging door de Fed in september, tegen ongeveer 54% een week eerder.

Hogere rente maakt lenen duurder voor zowel bedrijven als consumenten, en kan obligaties aantrekkelijker maken ten opzichte van aandelen. Deze dynamiek is bijzonder relevant voor snelgroeiende technologiebedrijven, waarbij investeerders vaak vandaag betalen voor winsten die pas vele jaren in de toekomst worden verwacht. Lagere renteverwachtingen kunnen daarom technologie- en groeiaandelen versterken.

De volgende inflatietest komt vandaag met de Amerikaanse producentenprijzen, oftewel de PPI. De PPI meet veranderingen in de prijzen die producenten ontvangen; handelaren volgen dit omdat verhoogde kosten op producentenniveau uiteindelijk kunnen doorstromen naar consumenten en de inflatie aanhoudend hoog kunnen houden.

Rendementen op Staatsobligaties Dalen Licht

Het rendement op de 10-jarige Amerikaanse staatsobligatie schommelde rond 4,68%, een lichte daling ten opzichte van woensdag. Het 10-jaars rendement fungeert als een van de meest bepalende rentestanden op de wereldwijde markten. Wanneer de rendementen op staatsobligaties scherp stijgen, kunnen aandelen onder druk komen te staan doordat investeerders een aantrekkelijker alternatief met laag risico krijgen. Wanneer de rendementen dalen, krijgen groeiaandelen vaak meer ademruimte.

Voor investeerders is de relatie helder: hogere rendementen kunnen een tegenwind vormen voor aandelen, terwijl lagere rendementen een staartwind kunnen bieden — met name voor technologiesaandelen.

De Amerikaanse dollarindex stond nabij 99,96, terwijl USD/JPY rond 159,33 handelde.

Goud Neemt een Adempauze na een Sterke Rally

Goud liep licht terug, met spotgoud nabij $4.384 per ounce en december-futures rond $4.441. De beweging lijkt meer in lijn met winstneming na een sterke stijging dan met een fundamentele verschuiving in het goudverhaal. Goud blijft in augustus meer dan 8% hoger.

Een drijvende kracht achter de sterkte van goud: verminderde verwachtingen van verdere renteverhogingen door de Fed kunnen het edelmetaal aantrekkelijker maken. Goud betaalt geen rente, dus wanneer investeerders verwachten dat de rente niet verder zal stijgen, neemt de opportuniteitskosten van het aanhouden van goud af.

Zilver handelde rond $65,09.

Olie Daalt maar Blijft een Belangrijk MarktRisico

Brent-olie schommelde nabij $87,95, terwijl WTI rond $82,19 handelde. Olie bleef onder druk staan doordat de verwachtingen voor de wereldwijde vraag afzwakten en de Amerikaanse ruwe-olievoorraden scherp toenamen — een bearish signaal voor de prijzen op korte termijn.

De onopgeloste VS-Iran-kwestie rond de Straat van Hormuz blijft echter een aanzienlijk opwaarts risico vormen. De Straat van Hormuz is een van 's werelds belangrijkste energierverschepingsroutes. Elke ernstige verstoring van de olietoever door de regio zou de ruwe-olieprijzen razendsnel kunnen opdrijven, met gevolgen die veel verder reiken dan de energiemarkt.

Hogere olieprijzen kunnen de transport-, productie- en energiekosten in de hele economie verhogen, wat de inflatie mogelijk verder kan opdrijven. Als de inflatie opnieuw oploopt, heeft de Fed mogelijk minder ruimte om de rente te verlagen en zou zelfs verdere verstraking kunnen overwegen. De transmissieketen kan zich als volgt ontvouwen: olie stijgt scherp → inflatierisico neemt toe → rendementen op staatsobligaties kunnen stijgen → Fed-verwachtingen worden meer havish → aandelen komen onder druk.

Dit maakt olie een van de belangrijkste macromarkten om in de gaten te houden.

Tarwe en Voedselprijzen Vormen een Aanvullend Risico

Het conflict rond de Zwarte Zee blijft de landbouwmarkten verstoren. Een Oekraïense aanval op Novorossiejsk, een belangrijke Russische graanexport-hub, verstoorde de operaties en droeg bij aan hogere graanprijzen. Tegelijkertijd hebben aanvallen en beperkingen die de Oekraïense infrastructuur aan de Zwarte Zee treffen, de Oekraïense graanexport scherp beperkt. Samen zijn Rusland en Oekraïne normaal gesproken goed voor een aanzienlijk aandeel van de wereldwijde tarwe-export, wat betekent dat verstoringen van de verschepingscorridors van beide landen wereldwijd door kunnen werken in de toeleveringsketens voor voedsel.

Als graanprijzen verhoogd blijven, kunnen de effecten uiteindelijk zichtbaar worden in alledaagse consumentenproducten, waaronder brood, pasta, ontbijtgranen, veevoer en de productiekosten van vlees en zuivel. Bewegingen in tarwe-futures die verband houden met Rusland of Oekraïne zijn niet slechts een verhaal voor handelaren — ze kunnen uiteindelijk een supermarktverhaal worden.

Cisco Toont dat Sterke Resultaten Niet Altijd Volstaan

Cisco-aandelen daalden meer dan 4% in de handel na sluitingstijd, ondanks robuuste groei en een solide omzetvooruitzichten. Het bedrijf meldde ook dat AI-infrastructuurbestellingen van grote cloudklanten tijdens het kwartaal $4 miljard bereikten. Dat cijfer onderstreept hoe AI-gerelateerde investeringen zich uitbreiden van halfgeleiders naar netwerkapparatuur, nu grote cloudoperaties de hoogwaardige datacenter-interconnects opbouwen die nodig zijn om enorme hoeveelheden trainings- en inferentiegegevens te verwerken.

Het aandeel daalde omdat markten niet simpelweg reageren op of resultaten in absolute zin goed zijn — ze reageren op of resultaten uitkomen boven of onder verwachting die investeerders al hadden ingeprijst. Cisco was dit jaar al meer dan 60% gestegen, waardoor de verwachtingen buitengewoon hoog lagen.

Een bedrijf kan solide resultaten rapporteren en toch zijn aandelen zien dalen. Wanneer investeerders al uitzonderlijke cijfers hadden verwacht, is 'zeer goed' mogelijk niet goed genoeg. De markt handelt het verschil tussen verwachting en werkelijkheid.

Cerebras Biedt Jonge Investeerders een Andere Les over AI-aandelen

Cerebras-aandelen daalden ongeveer 16% na sluitingstijd nadat de kwartaalomzet onder de verwachtingen bleef. Het bedrijf verhoogde daadwerkelijk zijn omzetprognose voor het hele jaar, maar investeerders waren tegelijkertijd teleurgesteld over zwakkere winstmarges.

Dit illustreert wat er kan gebeuren wanneer een aandeel een uiterst rijke waardering heeft. Wanneer de verwachtingen laag zijn, kan een bedrijf soms rallyen op een onopvallend rapport. Wanneer de verwachtingen echter door het dak gaan, kan zelfs een kleine teleurstelling een aanzienlijke verkoop veroorzaken. Hoe sneller een aandeel stijgt en hoe meer optimisme investeerders in de prijs verwerken, hoe minder ruimte er is voor fouten — een overweging dat momenteel bijzonder relevant is in de AI-aandelenomgeving.

Marktopzet en Belangrijkste Risico's voor de Komende Periode

Het huidige marktklimaat blijft relatief constructief: de inflatie is milder geworden, de rendementen op staatsobligaties zijn licht gedaald, de AI-bestedingen blijven robuust en technologiesaandelen blijven leiden.

Maar de risico's blijven bestaan. De S&P 500 staat al nabij recordniveaus, wat betekent dat investeerders al aanzienlijk goed nieuws hebben ingeprijst. Het PPI-inflatierapport van vandaag vormt de volgende onmiddellijke test. Ruwe olie blijft een van de grootste risico's buiten de aandelenmarkt — als olie blijft dalen, kan dat het disinflatieverhaal steunen, maar als geopolitieke spanningen de Brent-prijs plotseling scherp omhoog stuwen, kunnen inflatiezorgen snel terugkeren.

Voor handelaren en investeerders is dit de grotere les van vandaag: bekijk aandelen niet geïsoleerd. Houd inflatie, rendementen op staatsobligaties en olie tegelijkertijd in de gaten, omdat ze het gehele marktverhaal kunnen veranderen.

In het bijzonder moet worden gelet op of Cisco zijn bearish beweging na de resultaten volhoudt en hoe dit andere chipaandelen beïnvloedt. De volgende resultatenonderzoek heeft nu extra belang, omdat deze ofwel een bearish overgang kan bevestigen of kan onthullen dat het gaat om een nieuw foutief signaal in een abnormaal verspreid resultatenonderzoek.