上海に拠点を置くNASDAQ上場の保険テクノロジー企業Zhibao Technologyは、新規発行株式の対価として3,500ビットコインを受け入れ、取締役会の支配権を買収者に移転することに合意した。これにより、大規模なデジタル資産による決済が企業ガバナンスの変更と直接結びつくこととなる。

取引構造とSEC提出書類

調印された契約に基づき、Zhibaoは米国証券取引委員会（SEC）に提出した6-Kフォームにおいて、現金ではなく3,500ビットコインと引き換えに買収者へ株式を発行すると記載している。この構造では、ビットコインを企業資金による財務資産購入ではなく、株式取引の通貨として扱っている。米国上場企業の株式の直接対価として暗号資産を使用することは異例であり、本提出書類は、デジタル資産が財務配分や上場投資信託（ETF）の資金流入を超えて、M&A取引の場に登場し始めていることを反映している。

同社はYahoo Financeの報道を通じて調印を開示した。

取締役会の移転とガバナンスへの影響

支払いだけでなく、Zhibaoは取締役会を買収者に引き渡すことにも合意した。この措置はBitcoin Magazineの報道で報じられている。

取締役会の席を移転することは、資本だけでなく意思決定権も移動させることを意味する。所有権と資金調達条件が誰が株式を保有するかを決定するのに対し、取締役会の移転は誰が会社を主導するかを決定する。この違いこそが、ガバナンスの変更を本取引のより本質的な要素としている。ビットコインで取引資金を提供すると同時に取締役会の支配権を握る買収者は、単なる持分ではなく企業戦略に対する権限を獲得する。

企業のビットコイン財務購入との違い

この取り決めは、ビットコインに対する機関投資家の関心の高まりに伴う企業によるビットコイン購入とは異なる。本件では、デジタル資産がバランスシート上の配分ではなく、株式自体の支払手段として機能しているからである。MicroStrategyなどの企業はバランスシート上にビットコインを蓄積してきたが、それらの購入は現金や借入金を使用して保有資産としてビットコインを取得したものである。Zhibaoの構造はその関係を逆転させている。ビットコインが株式の支払手段となり、準備戦略ではなく支配権取引の中心に位置している。

本取引はデジタル資産による支払いと企業の支配権移転を組み合わせ、ビットコインを現実の株式およびガバナンスの結果に直接結びつけている。この組み合わせにより、機関投資家がビットコインインフラを構築する中で出現しているセキュリティおよびカストディの取り決めとは区別される。

本提出書類は、これがより広範な業界動向の一部であることを示すものではなく、Zhibaoの開示が条件に関する主要な記録である。取引が完了するかどうか、および米国上場企業の株式取引における対価としてのビットコインの使用について規制当局が疑問を提起するかどうかは、注視すべき要素である。取引に関するさらなる詳細は、同社の投資家向け提出書類ページを通じて公表される予定である。