智宝テクノロジー株式会社（NASDAQ: ZBAO）は、マルチアセット型リクイッドリステーキングプロトコルであるBedrockとの間で、NASDAQ上場株式をパブリックブロックチェーンネットワーク上でトークン化すること、およびビットコijn準備資産の一部をBedrockのリステーキングインフラに配置することを検討するため、非拘束型の戦略的枠組み契約を締結しました。

この提携案は、従来型の株式所有とブロックチェーンベースの金融インフラを接続するとともに、企業のビットコijn保有資産の追加的な活用方法を検討することを目的としています。本契約は、提案された各取り組みの技術的・規制的・運営上の要件を評価するためのプロセスを定めるものですが、いずれの当事者にも取引の完了を義務付けるものではありません。この枠組みは拘束型であるため、今回の発表は製品やサービスの開始ではなく、評価プロセスの開始を意味します。

この提案のもとでは、智宝の既存のSEC登録済みClass A普通株式が、実世界資産（RWA）株式としてパブリックブロックチェーン上で記録・移転される可能性があり、株主の既存の議決権、配当権、所有権は維持されます。ここでの実世界資産（RWA）とは、ブロックチェーンネットワーク上で表現される従来型の金融商品を指し、この取り組みが進んだ場合、トークン化された株式はこの区分に該当します。同社は、この取り組みが新しい株式区分を創設するものではなく、トークンOfferingや初期コインOffering（ICO）を構成するものでもないことを強調しました。株式のブロックチェーンベースの表現は、基礎となる証券およびそれに付随する法的権利とリンクしたままとなります。

潜在的な協力の4つの領域

この枠組みは、株式トークン化、コンプライアンス、ビットコijnの活用、デジタル資産保険をカバーする4つの主要な作業ストリームを特定しています。

第1の領域は、移転代理人（トランスファーエージェント）レベルで運用されるトークン化アーキテクチャの評価です。移転代理人は企業の正式な株主名簿を管理する責任を負う当事者であり、このため枠組みではトークン化の評価をそのレベルで行うこととしています。この評価では、適用される証券規制および株主記録管理の要件を遵守しながら、株式をパブリックブロックチェーン上でどのように表現・移転できるかを検討します。

第2の作業ストリームは、顧客確認（KYC）およびマネーロンダリング対策（AML）審査を組み込んだパーミッションド型の分散型金融（DeFi）枠組みの開発に焦点を当てています。これらの管理措置は、適格なユーザーに参加を限定し、潜在的なブロックチェーンベースの金融活動に関するコンプライアンス手続きを確立することを目的としています。

第3の領域は、智宝のビットコijn準備資産の一部をBedrockのuniBTCインフラを通じて配置できるかどうかの評価です。提案された取り決めには適格機関型カストディが関わりますが、検討対象のビットコijnの量や予想される財務条件は両社により開示されていません。

第4の作業ストリームは、智宝の子会社であるZhibao Labuan Reinsurance Company Limitedを通じて、デジタル資産関連リスクに対する組み込み型保険ソリューションを探るものです。この取り組みでは、保険商品がブロックチェーンベースの金融サービスおよびデジタル資産運用に起因するリスクにどのように対応しうるかを検討可能性があります。

PIPEファイナンス後、智宝は2,380ビットコijnを保有

智宝は、2026年8月に完了した1億5,470万ドルのビットコijn決済の公開株式私募投資（PIPE）ファイナンスの完了後、貸借対照表上で2,380 BTCを保有していると報告しました。この提携案は、これらの保有資産の一部をリクイッドリステーキングインフラ内で活用できるかどうかを検討するための枠組みを提供する可能性があります。

リクイッドリステーキングプロトコルは一般的に、ユーザーが適格なデジタル資産をステーキング関連のシステムに配置し、プロトコル内での自身のポジションを表す対応するトークンを受け取ることを可能にします。ただし、このような形で企業のビットコijnを配置するには、カストディの取り決め、プロトコルリスク、流動性、規制上の義務に関する評価が必要となります。

この枠組みは、智宝がBedrockにビットコijnを移転したこと、またはそのインフラを通じてリターンを生み出し始めたことを確認するものではありません。株式のトークン化やビットコijnの配置は、適用される連邦および州の証券法、NASDAQの要件、取締役会の承認、SEC登録済み移転代理人との連携に引き続き左右されます。

最終契約は条件付き

智宝とBedrockは、デューデリジェンス、規制コンプライアンス、および智宝のDe-Classification Restructuringの完了を条件に、12カ月以内に最終的なパートナーシップ契約を締結する見込みです。この非拘束型の枠組みは、完了した商業取引ではなく探索的段階を表しており、発表時点で智宝はこの取り組みに基づくトークン化された証券を発行・提供していません。

したがって、この枠組みにおける進捗は、具体的な指標によって測定できます。すなわち、最終契約の締結、De-Classification Restructuringの完了、および4つの作業ストリーム評価後の両社による開示です。

この提携案は、上場株式や企業のデジタル資産準備がブロックチェーンベースの金融インフラとどのように相互作用しうるかを検討する、より広範な取り組みを反映したものです。その最終的な範囲は、技術的・規制的評価の結果、最終契約の条件、そして両社がコンプライアンスに準拠した運営体制を確立できるかどうかに依存します。

実現すれば、この取り組みは従来の株式所有に伴う法的保護を維持しながら、既存の株式をブロックチェーンインフラを通じて移転し、機関投資家向けのビットコijn活用を探る道を開く可能性があります。

出典：CoinTrust